这项修改案再加上“阿里IPO后雅虎将退出阿里董事会”的约定，可以说雅虎由阿里巴巴大股东的身份，转变为一个“坐享收益的财务投资人”。

　　图：雅虎减持前阿里股权架构

　　雅虎再度获准减售阿里股权

　　昨日凌晨，雅虎在第二季度财报会议上表示，已与阿里巴巴达成股份回购和优惠售卖协议修改案。该修改案规定：将雅虎在阿里巴巴成功IPO之际所需出售的最大额度从2.08亿股份减少到1.4亿股。这已不是双方第一次修改协议了。

　　在2012年5月，阿里巴巴和美国雅虎达成的回购协议规定：如果阿里巴巴完成IPO，雅虎将其持有的5.236亿股阿里巴巴普通股中的2.615亿股出售给阿里巴巴或公开市场，持股数量几乎减半。

　　2013年10月，应雅虎方面的请求，双方协议把要求雅虎出售股份数降低到了2.08亿股。在IPO后，雅虎有权自行出售其余阿里股份。

　　而这已经是双方的第三次协议修改。雅虎首席展执行副总裁杰奎琳·雷瑟斯表示，“此举将增加IPO后我们在阿里巴巴的持股，这是一个明确的信号：我们坚定的相信阿里巴巴未来增长的前景。”

　　对于这次的协议修改，雅虎期盼已久。作为阿里巴巴的持股者，美国雅虎在大量调研后得出结论，如果此时大规模的出售阿里巴巴股票，将会是一个重大的损失。业内普遍认为，如扣除阿里巴巴的估值和概念，雅虎在资本市场上并无太多良性的市场信号，从雅虎二季度财报可窥知一二。

　　雅虎第二季度财报毫无亮点

　　雅虎第二季度的业绩乏善可陈，其财报显示第二季度营收为10.84亿美元，比去年同期的11.35亿美元下滑4%；雅虎第二季度净利润为2.70亿美元，比去年同期的3.31亿美元下滑19%。雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔表示她“对这一结果并不满意”。 

　　雅虎已有四个季度的营收出现下滑，且低于公司预期。特别值得投资人担忧的是，雅虎第二季度扣除流量获取成本后的显示广告营收同比下滑6.9%，降至3.94亿美元。

　　雅虎第二季度调整后EBITDA（未计入利息、税项、折旧及摊销的盈利）为3.40亿美元，比去年同期下滑8%。

　　雅虎美国部门第二季度营收为8.06亿美元，低于去年同期的8.29亿美元。不计入流量获取成本，雅虎美国部门第二季度营收为7.75亿美元，去年同期为7.91亿美元。雅虎亚太区第二季度营收为1.89亿美元，低于去年同期的2.09亿美元。不计入流量获取成本，雅虎亚太部门第二季度营收为1.77亿美元，低于去年同期的1.93亿美元。

　　雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔表示，雅虎的目标是营收的持续增长。虽然二季度财报某些领域有一定的增长数字，但是这些增长却被其他领域的下滑冲销。例如搜索业务同比增长了6%，而在社交、移动领域、视频等业务整体增长达到了90%。但是显示业务（显示广告等）还处在过渡阶段，需要进行投资，所以二季度显示业务进一步下降。对此雅虎应该尽快扭转这种负面结果。

　　傍阿里也无法拯救雅虎核心业务负估值

　　自2012年7月梅耶尔掌舵雅虎以来，她以近乎疯狂的速度收购了近41家公司。风险投资分析机构CBInsight早前发布的2013年全球科技并购和IPO研究报告显示，雅虎已超越苹果、Twitter、Facebook及谷歌，成为2013年表现最为活跃的买家。

　　在已经披露的交易中，雅虎收购项目金额最高的一笔是在去年5月，雅虎用11亿美元收购了轻博客Tumblr，最近一笔收购为以色列流媒体视频服务商RayV。

　　然而作为传统现金流的显示广告收入，雅虎的网络广告仍在继续下跌。之前，Facebook在美国夺走了雅虎的显示广告老大的位置。

　　据美国eMarketer市场研究公司的预测报告，未来微软的网络广告收入，也将超越雅虎，雅虎网络广告收入的排名将从第三跌落至第四。

　　因而，此次修改协议对雅虎来说至关重要。就目前状况，扣除阿里巴巴的估值和概念，雅虎在资本市场上似乎并无新的亮点。

　　目前，雅虎拥有阿里巴巴24%的股票，其股票价值约312亿美元。此外，雅虎同样在雅虎日本中持有价值110亿美元的股份，另外其资产负债表上还有数十亿的现金。然而截止记者发稿雅虎总市值仅仅只有341亿美元。

　　阿里巴巴上市在即，也并未给雅虎带来利好。截止记者发稿，雅虎股价跌5.11%报收33.79美元。