最近聚美优品IPO,天使投资人徐小平4年前投入的38万美元变成2.3亿美元,回报600倍的消息,让不少投资者艳羡。但目前这还是少数专业人士和机构参与的游戏,普通投资者若想介入,一方面需要学习,提高投资能力,还需等待这个市场的进一步发展完善和普及。

　　投资与理财记者　王奇

　　最近聚美优品IPO,天使投资人徐小平4年前投入的38万美元变成2 . 3亿美元,回报600倍的消息,让不少投资者艳羡。

　　今年,拟设在深圳前海新区的全球首个兆瓦级分布式太阳能电站通过和股权众筹平台原始会合作,进行1000万元的融资成功,投资者只要出资10万元,就可以成为光伏站的股东。这也成为今年股权众筹领域的一个标志性事件。

　　股权众筹平台宣传的人人都能当天使,让广大投资者有了当天使投资人的冲动。经过《投资与理财》记者的了解,虽然股权众筹从去年开始在中国迅猛发展,但目前还是少数专业人士和机构参与的游戏,普通投资者若想介入,需要学习,提高投资能力,还需要等待这个市场的进一步发展完善和普及。

　　股权众筹发展迅猛

　　北京大望路地铁站附近,有一家只有10多平方米但却成了品牌的“黄太吉”煎饼果子店,它让吃煎饼果子也成了一种时尚。虽然只有13个座位,但煎饼果子能从早卖到晚,一到饭点,来就餐的人更是排着长龙,而且还有专门打车、开车慕名而来的。

　　开店 一年,黄太吉收入超过 500万元,被风投估值4000万元人民币。对于它的成功,许多人归结于互联网营销,实际上还应该感谢股权众筹平台天使汇。在这个平台上,当时备受争议的初创项目黄太吉,挂牌10天就融资了300万元,为黄太吉的发展注入了“第一桶金”。

　　2014年开始至今的支付宝和微信的移动支付大战中,“嘀嘀打车”可谓是出尽风头,但很少有用户知道。“嘀嘀打车”成功的很大一部分原因,是2012年在天使汇上完成150 0万元融资,让他们有了充足的资金支持,从而在这场大战中一战成名。这些仅仅是在股权众筹领域融资成功并获得长足发展案例中的典型代表。

　　随着众筹项目的成功,一些股权众筹平台也获得蓬勃发展。在去年2月收获550万美元A轮融资之后,总部在以色列的股权众筹网站OurCrowd宣布再获2500万美元B轮融资,成为目前股权众筹网站筹资额度最大的一轮。在此大环境下,更多的创业者也进入股权众筹领域创业,据《投资与理财》记者了解,今年还会陆续上线一些股权众筹平台,记者身边就有两个朋友投身股权众筹平台创业的浪潮中。

　　有业内人士介绍,股权众筹不光是在中国,在全世界范围内都还是一个很新的概念,所以说,不管是美国的,还是中国的股权众筹,很多方面还是在尝试,也在不断地创新。不过,它借助互联网的力量,发展速度还是很迅猛的,今年预计国内股权众筹平台会超过10家。

　　目前,在国内的股权众筹领域,主要是2011年创立的天使汇,以及后来的原始会、大家投、好投网、人人投,还有正准备上线的天使客、天使街,等等。一些平台专注的领域也开始细分化,例如专注实体店创业的人人投,专注华南区创业的天使客,专注科技创业的天使街。

　　除了众筹平台的发展,参与股权众筹的投资者也在不断增加, 2013年12月28日才正式上线的股权众筹平台原始会,目前已经有300多个个人合格注册投资人和100家专业投资机构。

　　普通投资者还在门外

　　与股权众筹平台快速发展相对应的是,这个行业离大众投资者还有不小的距离。

　　看到原始会网站上有感兴趣的项目,张楠通过网站,申请了原始会的认证个人投资者,但很遗憾,接到客服的通知是没有通过。

　　记者了解到,原始会对于平台上认证的投资者都有严格的门槛要求:第一是净资产要是超过10 0 0万元;第二是年收入得超过50万元;第三是需要有一定的投资经验,最好以前有过具体的投资案例;第四是会对投资人每年的投资额度有一定的限额,每年的投资额不超过他净资产的10%。

　　在这样苛刻的条件下,获得原始会认证的都是有着丰富投资经验的投资客和机构投资者。对此,原始会负责人陶烨介绍:“我们现在设定这个条件,也是对投资人的保护。希望他们有一定的投资经验,因为股权投资尤其是风险投资风险是很高的。另外,因为我们只是做平台的,不能负责平台上的每一个项目就一定会成功,一定会得到回报,所以在目前阶段,我们还必须设定一定的投资者门槛。”

　　“现在有意参与众筹的许多国内投资者并不具备专业的投资能力,也无法对项目的风险进行准确的评估,这是股权众筹未来发展面临的最大问题。”有分析人士指出。

　　因而,国内的股权众筹平台大多是从国外借鉴的。一个目前最通用的模式即合投机制,是由机构投资人对某个项目进行领投,再由个人投资者进行跟投,领投人代表跟投人,对项目进行尽职调查、入股合同细节的商讨以及投后管理,从而能在一定程度上减少项目的风险。

　　天使汇CEO兰宁羽最近在证券经营机构创新发展研讨会表示,在天使汇的快速合投中,一位领投人起到项目评估的核心作用,众多跟投人选择跟投。创业者不仅能够获得资金,还可以获得除钱以外更多的行业资源、管理经验等附加价值。表面看起来像众筹,但其实投资人是特定群体,并不是面向大众。

　　合理规避法律风险

　　中国现有法律规定,也从一定程度上限制了国内股权众筹,很难快速让大众参与进来。这种模式在形式上很容易“踩”违法红线,面临诸如“非法集资和非法证券活动”等潜在法律风险。相比于商品众筹,股权众筹更为敏感,募资额度、信息披露、资金管理、众筹项目的公司治理结构及投资人的投资回报难料、股份转让与退出等问题都是难以避开的“雷区”。不过,最新的消息显示,中国证监会正在抓紧对众筹建章立制。

　　实际上,股权众筹面临潜在的法律风险还包括《证券法》和《公司法》对公开发行证券的界定。《证券法》规定,公开发行证券,需得到证券监管机构核准。《公司法》要求有限责任公司股东人数不得超过50人,股份有限公司股东为2到2 0 0人。一些法律界人士建议,股权众筹平台遵循“避风港原则”,单个项目的投资人不宜超过50人,这样既不会是股份有限公司,又不具有证券的性质,以确保平台的安全。

　　目前所有的股权众筹网站实行的投资模式都借了有限合伙制的壳,即投资人先组建有限合伙企业或者基金,再整体入股创业公司,通过这种方式,保证投资者人数不超出50人上限,从而可在法律方面规避一定非法发行证券的风险。

　　另外,股权众筹的项目一般都是线上认证,投资人进行预约,然后通过线下的路演,进行面对面的洽谈,从而避免了面对不特定人群非法集资的法律风险。