2014年，京东正逢“多事之春”，自大年三十提交IPO文件以来，这三个月就没闲着。继几天前迷你挑官方微博发起“讨薪”事件后，迷你挑的创始人赖丹丹在4月17日亲自上阵，血泪控诉京东，一时间京东仿佛“濒临危机”。

　　在分析人士看来，迷你挑风波加上之前的一系列京东相关的事件，都是因京东IPO而起，真相其实是一个个利益体在京东的上市盛宴中分得一杯羹的企图。如此看来，“上市节”沦为“上市劫”就不足为奇了。

　　用“人红是非多”来形容最近的京东，可谓再贴切不过了。京东易讯整合员工罢工风波刚刚平息，“奶茶妹妹”和京东CEO刘强东的恋情又让人大跌眼镜。可这远远还没结束，近日，京东旗下主营日韩商品的B2C平台“京东迷你挑”再曝欠薪事件。

　　“昨天是京东发薪日，又没领到工资，喵了个咪，京东，你这是要闹哪样？”4月11日晚间，京东迷你挑的官方微博发布了这样一条消息。

　　《国际金融报》记者注意到，在发出此条微博之前，该官方账号已经沉寂数月，而消息一出立即引发了大量评论和猜测，甚至有号称内部员工的人士通过微博向媒体透露迷你挑已经拖欠工资数月，却拒绝进一步透露原因等细节。

　　接二连三的劲爆新闻，京东这是要闹哪样呢？“挑姐上有退休在家的老娘，下有嗷嗷待哺的娃，经不起准上市公司的瞎折腾思密达。”京东迷你挑官方微博的这句话也许道出了京东最近麻烦不断的根本原因。

　　“炒作”也好，内部整合也罢，一系列动作都是为了全力争抢最好的上市时机。一位不愿具名的电商专家告诉《国际金融报》记者，一边清理亏损的平台，一边发力互联网金融将是京东目前最主要的两大方向。而清理亏损平台难免会带来一些人事变动等后遗症，此次的欠薪风波主要是内部业务板块调整引发，从现在到上市的这段时间，能否平稳过渡并找准上市时机是京东将面临的大考。

　　20元卖股份？

　　此条博文在迷你挑微博发出5个小时后，京东发出官方声明：京东迷你挑是京东控股的子公司，今年初，综合考虑其业务模式和经营情况等因素，公司经研究决定将该业务并入开放平台部门。迷你挑的大部分员工已经完成转岗或根据个人发展愿望作出双向选择。迷你挑的合作上架也已经顺利并入京东开放平台，相关的合作条件保持不变。

　　京东方面称，目前，仅有少数成员既拒绝转岗也不接受公司提供的超过法律规定的劳动合同终止补偿金方案。京东已经委托外部律师全权处理相关事宜。

　　然而，事件并没有因此而平息。“所谓的双向选择就是在（2013年）大年三十前一周连孕妇都赶净杀绝。”4月12日下午2∶00，迷你挑在官方微博反驳母公司京东。

　　4月23日，迷你挑创始人赖丹丹发长文细述事件细节，更直指京东“流氓”，也把事件推向了高潮。3月10日，赖丹丹收到了律师函，京东商城以20元的价格转让控股子公司——上海上尚国际贸易有限公司（京东旗下日韩品牌垂直网站“迷你挑”的运营主体，下称“上尚国际”）80%的股份。4月1日，赖丹丹以“控股股东损害公司利益责任纠纷”为由起诉京东，上海市普陀区人民法院已经正式受理此案。京东与“迷你挑”从合作到对簿公堂，只有两年时间，这期间到底发生了什么故事?

　　据了解，2011年，国内电商行业面临整体洗牌时，电商行业的兼并重组频繁。赖丹丹的“迷你挑”面临发展扩张的挑战。这种情况下，要么引进风险投资，要么被更大的公司收购。赖丹丹向刘强东提到了自己的困境，刘强东提议让赖丹丹加盟京东，此后双方便达成了并购意向。

　　不过，赖丹丹加盟京东的主张，并没有得到其他股东支持。为此，她决意与另一名股东分道扬镳，带着“迷你挑”的资产和团队，整体加盟京东。

　　上尚国际成立于2012年6月6日，法人代表为刘强东。京东全资子公司上海晟达元信息技术有限公司出资800万元，占股80%；赖丹丹及团队出资200万占股20%。随后的7月1日，上尚国际与母公司京东签订了一份《咨询服务合同》。该合同约定，所有“迷你挑”的招商客户的收入流水，打入母公司京东总部，母公司定期打款给上尚国际，作为工资及办公费用等。

　　对于“迷你挑”来说，能傍上京东这么一个大平台，无疑是“如虎添翼”。然而，2014年年初，情况发生了变化，京东在IPO前对关联公司上尚国际进行了迅雷不及掩耳地 “业务调整”。1月30日，京东宣布向美国证券交易委员会（SEC）公开呈报第一稿招股说明书。此前两日，即1月28日，“迷你挑”管理的1123家店铺在系统中被京东接收。3月10日，京东委托上海金石律师事务所致函“迷你挑”，将以20元的价格出售上尚国际80%的股份，而持有“迷你挑”20%股份的赖丹丹等小股东，如果不行使优先受让权，只能看着这80%股份以20元的价格贱卖给他人。

　　赖丹丹在微博怒称这样的商业操作是京东掏空上尚国际的资产，并以一纸诉状反击京东。

　　对此，京东官方发布声明称，根据外部律师信息，上尚国际贸易有限公司已经起诉京东全资子公司上海晟达元信息技术有限公司。鉴于该案件进入诉讼阶段，京东不便就未经司法审查和认定的任何细节性问题进行回答，京东认为一切以法院审查认定的事实为准。

　　为甩包袱

　　迷你挑是什么？如果没有出现这次的欠薪风波，很少有人会知道这个网站。而如今，再想登陆迷你挑网站一探究竟已无可能。一旦输入迷你挑网站域名，网页则会自动转入京东主页，这意味着迷你挑被京东彻底砍掉。

　　“迷你挑”原为日系潮流购物B2C商城，由鼎日网络科技（上海）有限公司建立，2011年被京东收购，后建立成“日韩馆”。京东方面曾称迷你挑的运营和买手团队才是核心资源，该平台也成为京东海外业务发展的一部分。

　　《国际金融报》记者此前曾登陆迷你挑网站发现，整个网站以卖日韩服饰为主，然而产品内容却并不丰富，点击一些品牌进入下一页面就会发现没有商品，这样的网站显然无法与万能的淘宝相比，因此很难形成固定的客户群。事实上，京东包括迷你挑在内的多个涉及海外业务的平台经营都不见起色。

　　从京东最新一次提交的上市材料看到，京东的亏损从2012年的17.29亿元大幅缩减至4990万元。扣除补贴，京东的亏损持续。虽然上市材料显示其运营费用降低及毛利率两年内从5%提升至近10%，但这两项再改善的空间已经非常有限。因此，在IPO之际，京东必须清理前期大笔投资跑马圈地后的失败平台。京东方面对于迷你挑风波的回应是，综合考虑其业务模式和经营情况等因素，公司经研究决定将该业务并入开放平台部门。

　　另根据京东方面披露的公司新架构，京东将正式进行分拆，京东集团下设京东商城集团、金融集团、子公司拍拍网和海外事业部，京东创始人刘强东担任京东集团CEO。

　　一投资界人士对《国际金融报》记者表示，准备IPO的公司在内部进行业务分拆一般分为两种情况，一种是把业绩不好的业务拆出去，以免拖累公司业绩影响IPO估值；另一种是把增长迅速的业务分拆出来独立上市。“京东自营B2C毛利非常低，此次调整是京东商城接受腾讯投资后对合并业务的一次整合梳理。腾讯拍拍网做不过阿里巴巴，京东接手也面临一样的问题，如将流量分给拍拍网，京东自身的B2C业务将受到影响，拆分出来独立发展或许更能避免双输局面。”

　　越整越乱？

　　“欠薪”仅是京东众多“麻烦事”中的一件。腾讯日前宣布以2.14亿美元外加易迅等电商资产换取京东15%股权，而易迅并入京东引起了相关员工和商户的一些担忧。有媒体曝出，由于补偿方案令员工不满，被并入京东的易迅几个大区员工开始罢工。虽然后来腾讯、京东双双否认，但传言却不断扩大。根据易迅员工透露，京东人事部要求在解除跟腾讯劳动合同之后，自主选择改签京东，但拒绝在改签的合同上落实薪酬待遇细节。也就是说，易讯员工要去签的是一份根本不知道工资多少的合同。另有媒体称，京东在深圳给员工交纳公积金比例为5%，腾讯则为12%，以互联网行业最基本的工资一万元计算，仅这项的差距每年就达到了8400元。

　　从易迅员工曝出的一些条款看，由于腾讯与京东的交易中已经承诺“保证不从事若干电商业务”，腾讯急于抛掉这个包袱的态度很明显。然而对于易迅，交易双方的处理很诡异，即京东获得易迅9.9%的股权，剩余部分腾讯授予京东以8亿元或者双方协商后的公允价中价值最高者收购上海易迅的期权。业内一致认为，这么处理易迅的股份主要还是为了京东IPO考虑，因为根据财报显示，京东2013年前三个季度实现了6000万元的微利。但是如果加上易迅2013年前三个季度4.37亿元的亏损，京东将出现3.77亿的亏损（即便如此，京东2013年全年财报还是出现了4990万的亏损），这对于急于IPO并且路演遇冷的京东而言非常不利。

　　于是，双方采取了折中的办法。从刘强东在交易宣布的当天（3月10日）参加易迅员工大会就可以看出，他对于易迅的关注是毋庸置疑的。但刘强东关注的并非易迅能给京东带来多少价值，而是易迅能否让京东在IPO前安全过渡。

　　然而京东的失误就在于，既然你已经说服腾讯，IPO前只接受易迅9.9%的股份，为什么还这么着急去整合自己只有9.9%股份的公司呢？这无疑是掩耳盗铃，并且增加了变数。上述不愿具名的电商专家向《国际金融报》记者分析，虽然京东被动接受了腾讯立即整合易迅的条件，但实际自己也没想好易迅能做什么？所以当腾讯要把易迅员工整体转移给京东时，无论是腾讯的人事部还是京东的人事部，他们都不清楚对于这些易迅员工应该怎么对待，也就出现了上文易迅员工说的“被告知要去签一份我们根本不知道工资多少的合同”的问题，从而引起了内部反弹。

　　同样地，此次迷你挑欠薪风波显然也是内部整合所造成的员工反弹事件，目的在于整合清理旗下B2C业务，做好一切工作只待上市。

　　8.8%浮云

　　值得一提的是，仔细观察京东的新架构不难发现，金融集团成了一个独立的分支，这不由让人想起此前马云对阿里巴巴的拆分模式。一开始，阿里巴巴只是将支付宝分拆出来，以获得国内第三方支付牌照。此后，阿里巴巴开始借助支付宝发展阿里小贷、余额宝等相关金融业务，阿里金融逐渐壮大。

　　上述电商专家认为，阿里巴巴通过电商业务“反哺”其互联网金融，当金融业务发展到一定量级时，比电商业务具备更大的市场想象空间。京东亦正走在阿里巴巴的发展轨迹上。分拆金融业务，表明了刘强东对京东金融的野心。

　　事实上，在去年3月底，京东更换域名时，刘强东就表示，电商永远不可能获得丰厚利润，京东将在电商业务基础之上，搭建各种金融平台、物流平台、云计算平台，后三者更能让公司获得丰厚的利润。“5年至7年之后，在京东利润构成中，我相信来自于非电商之外的利润应该能占一半。”

　　根据京东向美国SEC提交的上市申请资料，京东电商业务毛利尚无法覆盖其运营成本。从2009年到2013年，其毛利率一直在提高，分别为4.82%、4.83%、5.52%、8.64%、9.87%，而运营成本一直高于毛利，故京东实际上一直在亏损。即使2013年前三季度盈利6000万元，也主要来自政府补贴及供应链金融的收入。供应链金融2013年的成本仅0.08亿元，毛利却高达97.67%，且同比增长了95.45%，远高于京东的整体增速。因此，互联网金融显然是刘强东想要发力的重点，京东自营B2C毛利非常低，迫切需要互联网金融拉升集团整体盈利能力，更好地推动京东的上市。

　　就在4月12日，京东打造的“超级理财产品”——“京东8.8”在京东金融平台点亮，并于4月15日正式开售。艾瑞互联网金融资深分析师李超在接受《国际金融报》记者采访时指出，京东其实就是将一款高端产品“屌丝化”了，把一个复杂、专业的投资理财工具变成了一款更加亲民、普惠大众的“屌丝产品”。

　　据《国际金融报》记者了解，京东金融此次推出的理财产品，与此前工银瑞信基金、信诚基金在内的多家基金公司发行的定期支付基金产品在支付模式上一致——通过定期给投资者返还一定比例的固定支付金额，来满足投资者的日常现金支出需求。

　　不过，值得注意的是，无论是工银瑞信月月薪的6%，还是京东金融对接的国泰安康养老基金的8.8%，均是一种定期定比例的基金赎回机制，而并非基金收益的分红。“投资者并非实际获得8.8%的固定年化收益，购买这款产品反倒有可能面临本金亏损的风险。”一位基金行业人士分析，传统基金分红，有“收益分配后基金份额净值不能低于面值”、“基金可供分配利润必须大于0”等条款，而定期支付只是在收益返还模式上作出了突破，但与最终的投资收益没有任何关系。即使收益率达不到8.8%，基金也会按照约定的期限和收益率给投资者分红，但减少的是投资者的本金份额，而并非一般意义上的分红即以投资本金乘以收益率计算的收益。

　　可见，2.0时代的互联网金融还是一个待摸索的阶段。对于京东而言，在着力互联网金融的同时，也同样要兼顾内部整合所带来的一系列问题，毕竟在崇尚自由平等的美国市场，若是接二连三地被曝出员工罢工等事件，对于京东的路演也是非常不利的，如何弹好上市前奏曲对于京东来说迫在眉睫。