本轮调整以来，创业板指从高点回落幅度已达两成 

　　昨日，创业板再度大跌。截至收盘，创业板指下跌2.68%报收于1257.26点，创出年内新低，从最高点下跌达两成，年内至今下跌3.62%。WIND数据显示，下个月创业板将迎年内单月解禁市值第二高峰。对于创业板的后市，南方基金首席策略分析师杨德龙等业内人士昨日表示，部分机构开始减持创业板，其高估值和调整压力后续仍将显现，投资者对其中的高估值个股须保持谨慎。

　　创业板再遭黑色周一

　　创业板昨日再度成为重灾区。截至收盘，仅不到一成创业板个股上涨，其中九洲电气、新国都和佳创视讯上涨逾4%，跌停的个股有22只，包括安科瑞、吴通通讯等。

　　自2月25日创业板指数见到历史高点1571.4点后开始大跌，最近两个月创业板虽然期间有所反弹，但力度较弱。截至昨日收盘，创业板指离最高点已跌去两成，部分个股跌幅更是惨烈，如去年的牛股上海钢联从最高位回落已接近五成，乐视网3月以来跌幅也超过三成。

　　对于本轮创业板的大跌，知名财经评论人宋清辉昨日接受记者采访时表示，“创业板本轮下跌的原因主要有三点：一是新股发行的开启对创业板股票有挤压效应；二是近期国务院稳增长举措使得部分资金流向周期蓝筹股，导致创业板失血；三是相比全部A股上市公司年报和一季报业绩，创业板上市公司业绩表现与其高估值并没有得到很好的匹配，估值压力凸显。”

　　高估值是目前创业板受到冷落的一个重要原因。深交所公布的数据显示，昨天收盘后创业板平均市盈率仍高达50.63倍，而深市主板的平均市盈率只有15.64倍，沪市主板的平均市盈率更是只有10倍左右。

　　从一季报看，部分创业板个股遭机构减持。如南方泵业持股比例已从去年末的44.16%锐减至今年3月末的21.92%；富瑞特装也遭遇了基金的大举撤离，持股比例已从去年末的50.06%大降至30.70%。同期基金在隆华节能、开山股份、吉艾科技、机器人、新研股份等个股的持股比例也减少了10%以上。不过，通光线缆、宝莱特、易联众、正海磁材、互动娱乐、上海佳豪、康芝药业等创业板个股一季度获基金逆市大举增持，其中基金对宝莱特的持股比例已从去年12月末的12.72%增持至30.39%。

　　下月又面临解禁高峰

　　真是“屋漏偏逢连夜雨”，近期弱势的创业板又将面临下个月的解禁高峰。Wind统计显示，5月创业板的解禁压力不小，17亿股的限售股上市数量在全年月度规模中排名第一。相比之下，同是小盘股的中小板5月解禁较少，数量仅有13.34亿股，为年内中小板公司单月解禁市值第二低。

　　根据西南证券统计，5月份有26家创业板公司的限售股解禁，数量占月内解禁的95家公司的27.37%。26家公司合计解禁市值为312.53亿元，为年内创业板公司单月解禁市值第二高峰。

　　在5月解禁的创业板公司中，限售股上市数量在1亿股以上的有宋城演艺、电科院、安利股份、鸿利光电、日科化学、易华录、东方电热、长信科技等。其中，宋城演艺的市值最高，达55.7亿元，易华录近40亿元排名第二；而安利股份解禁股数占已流通股本的比例最高，为257%，此外佳讯飞鸿、金运激光的比例也超过了200%，分别为227.57%、213.49%。

　　2013年度年报和今年一季度披露接近尾声。截至昨日，379家创业板公司中，已有333家公司公布去年年报，211家公布今年一季报。同花顺统计显示，去年333家创业板公司中有202家业绩增长，占比超过六成，其中26家公司净利增幅翻倍以上；而今年一季度，211家创业板公司中，业绩增长的公司147家，占比达到七成，有22家业绩翻倍以上。

　　对此，同信证券分析师胡红伟对记者表示，“从创业板的业绩看，今年一季度整体增速在18%左右，扣除大富科技和华谊兄弟的非经常性损益，业绩增速不足10%，低于市场预期。去年年报创业板增速偏高，但是这个较高增速有被粉饰的嫌疑，这是因为今年3至7月份是创业板解禁的最高峰，为了解禁而作高业绩的意图较强。未来粉饰过的业绩有回归的要求，同时做高的股价有减持的要求，这样创业板就面临估值和业绩的双重压力。”

　　小盘股超配比例创历史新高

　　值得一提的是，兴业证券最新研究报告指出，2014年一季度末主动股票型基金资产配置中主板低配及创业板超配比例均创历史新高。

　　数据显示，2014年一季度末主动股票型基金的重仓股板块配置呈现超配创业板、中小板的特征。其中基金重仓股中，中小板和创业板类股票的持仓市值占比分别为22%和17.6%，超配6%和10.6%。相比2013年四季度中小板超配比例微幅上升0.14%，创业板大幅上升3.13%。

　　对此，南方基金首席策略分析师杨德龙昨日对记者表示，“从一季度末基金超配创业板中小板来看，说明在行情最疯狂的时候，看多的预期越一致，而这时候恰恰是风险最大、高位见顶的时候。”

　　“一季度末创业板配置新高、主板新低是因为经济转型期基金抛弃指数做个股的主要逻辑依然没有变化所造成的，或者说机构的羊群效应还在继续，并没有明显消退，”同信证券分析师胡红伟昨日对记者表示，“创业板从3月中下旬才开始出现比较明显的减仓行为。”

　　对于创业板的后市，杨德龙对记者指出，“创业板下跌趋势已经形成，它的下跌在预期之内，现在是泡沫破灭的时候，从估值看，后市还有较大的调整空间，这和全球科技股泡沫破灭之后大跌也有关联。”

　　胡红伟则认为，从创业板换手率看，现在已经降低到2%以下，随着IPO的开启，活跃资金有望分流，这会导致创业板换手率继续下滑，换手率的下滑意味着估值的下降会继续，同时业绩证伪的压力会导致创业板出现戴维斯双杀的风险，创业板即使出现超跌后的反弹，后续走势仍然不容乐观。

　　海润达资产总经理仇天镝对记者表示，“创业板经历去年爆炒后正处在价值回归过程之中，炒高了要回调，这是股市几百年来不变的规律，创业板也不例外。创业板指数近期加速下跌，后市仍将继续调整。”