上市公司2014年一季报进入密集披露期。被称为经历了“史上最严财务核查风暴”考验的次新股们，也渐次揭起了业绩“盖头”。
截至4月17日，IPO开闸后首批上市企业中，已有45家披露了一季度业绩预告，其中有18家公司业绩向下变动。
这些被市场寄予厚望的次新股，有四成未能通过上市后首季的业绩考验。而在今年年初IPO重启之时，这些新股们还曾被打新族狂热爆炒。
业绩变脸
截至4月15日，两市已有逾千家公司披露了一季报、业绩快报或业绩预告。同花顺iFinD统计数据显示，上述企业实现净利润总和达到400亿元以上，与去年同期相比录得较大涨幅。
即使是一些老股，增长速度依旧不俗。民生证券研究员尹沿技整理了已披露一季报预告的100家计算机行业上市公司，多数符合预期，其中特别是智慧城市的公司以超预期居多，重点公司净利润同比增速均值在16%左右。申银万国覆盖的传媒类公司中，预计一季度合计实现28.7亿元净利润，同比增长44.4%。
相较于整体数据的向好，首批IPO开闸后上市的公司业绩并未走出意料之中的强势。
其中，金一文化、牧原股份、东易日盛、绿盟科技、赢时胜、安控股份、东方通、鼎捷软件均宣告业绩亏损，亏损理由也是各异。
4月16日，牧原股份披露的2014年一季报显示，在今年第一季度营业收入同比增长49.91%的情况下，归属于上市公司股东的净利润却是亏损5572万元，同比减少328.3%，每股收益为-0.26元。去年同期公司净利润为2914万元。盈利能力方面，公司综合毛利率为-3.95%，加权ROE为-3.33%，同比下降6.13个百分点。
回查公司在1月27日上市公告书中透露的数据：“公司预计2014年1～3月发行人的营业收入较2013年同期变动幅度增长30%以上；净利润较2013年同期变动幅度在-20%～20%，净利润变动区间为 2,331.60万元至3,497.40万元之间。”
在上市之前，主营业务为生猪养殖与销售牧原股份拥有良好的业绩表现，该公司2013年实现净利润3亿元，每股收益1.43元。为此，公司年初的发行价高达24.07元，发行市盈率18.8倍。
对于业绩的急剧变脸，牧原股份的解释为，主要由于生猪市场价格大幅下降所造成。公司还同时预告，今年上半年业绩将亏损1亿至1.4亿元，生猪市场价格的不可控性给公司的经营业绩预计带来很大的困难。
不过，对于这种变脸情况，海通证券研究员丁频却逆市表示看好，理由是这种利空已经被市场提前消化，而目前猪价也已处于大周期的底部，安全边际已经较高；另一方面，公司正处在生猪出栏的放量期。公司目前市值约86亿元，存在低估的情况，维持对公司的“买入”评级。
无独有偶，主营贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售的金一文化，也存在临时修正业绩的情况。公司在3月31日宣布，预计2014年第一季度归属于上市公司股东的净利润亏损1200万元 - 1900万元，主要原因为黄金价格的波动导致因黄金租赁而产生的公允价值变动亏损。此外，因公司短期借款及黄金租赁量的增加，期内财务费用同比增长了约400万元。
按照公司在上市公告书中的口径，预计归属于上市公司股东的扣非净利润同比变动幅度为-15.02%至-28.80%，金额在1550万元至1850万元之间。再同比2013年一季报情况，彼时公司净利润为2435.83万元。“所谓黄金租赁，是指企业向银行借入黄金原材料，当租借到期后，再以等质等量的黄金实物归还。这种是类似期货的玩法，如果踏准节奏，可以实物销售的钱，又赚金价差价的钱，但做反了的话亏损也厉害，所以在期市进行套保很有必要。”一位资深贵金属分析师对本报称。
实际上，以上两家企业只是业绩变脸较为明显的案例，放大到整个48家次新股来看，情况依然不够乐观。同花顺iFinD数据统计显示，在45家公司对一季报做出的业绩预告中，2家预增、9家续盈、15家略增、9家略减、1家预减、2家首亏、6家续亏，还有1家不确定业绩情况。这也意味着，约四成次新股的业绩正在下滑。
多因素致衰
次新股业绩出现变脸现象的原因各异，但依然有不少共性。经济观察报梳理发现，牧原股份的亏损原因归结为行业价格波动；多家软件公司认为季节性因素的亏损主因；受上市和发行相关费用的影响导致业绩下滑，则是次新股一个常见的特色。
金轮股份预计2014年1-3月归属于上市公司股东的净利润区间430万元至515万元，同比变动幅度-40%至-50%，主要原因是受一季度支付发行路演等相关费用的影响。我武生物更是明确表示，受计入当期损益的发行广告费、路演及财经公关费、上市酒会费等发行费用的影响，预计一季度实现净利润同比下降23%-30%。
而严重依赖补贴行为，则是新兴行业的一个普遍特征。绿盟科技招股说明书上显示，税收优惠、政府补助等行为，为公司贡献了50%以上的业绩。一旦这块发生变动，将严重导致公司业绩波动。公司预计，一季度净利润为-2200万元至-2700万元。
业绩的盈亏虽属于常态，但如果结合次新股的估值来看，却令人担忧他们的成长性能否支撑起高企的估值。目前，市盈率超过30倍的次新股已经多达22家，而A股整体平均市盈率仅为12倍。
同花顺iFinD数据统计显示，以2013年年报为统计基数，目前市盈率最高的次新股是全通教育，为87倍，该公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润盈利698万元-760万元，比去年同期增长1%-10%。其次是天保重装75倍，我武生物56倍、光洋股份52倍、博腾股份50倍，他们之间多数公司的业绩同比均为下滑。
上海一位知名私募人士对经济观察报坦陈，宏观、行业性因素的确可能影响次新股业绩，但是如果大面积出现下滑，则很可能与上市之前过度包装有关，“彼时通过大笔压货、提前确认收货的方式形成利润，事后都需要进行消化。因此上市之后集中财务‘洗大澡’，很有清偿历史旧账的可能。”
4月18日下午，证监会新闻发言人邓舸表示，针对部分新上市公司一季度业绩出现大幅下降或亏损的情况，监管部门已要求发行人和保荐机构对业绩下降原因，以及是否严格履行了信息披露责任进行核实，同时也建议投资者对招股说明书等信息披露文件中所揭示的经营风险和业绩波动情况予以充分关注。他同时表示，季报不能反映企业整体业绩，监管部门将持续关注，待年报发布后进行全面判断。
截至4月17日，IPO开闸后首批上市企业中，已有45家披露了一季度业绩预告，其中有18家公司业绩向下变动。
这些被市场寄予厚望的次新股，有四成未能通过上市后首季的业绩考验。而在今年年初IPO重启之时，这些新股们还曾被打新族狂热爆炒。
业绩变脸
截至4月15日，两市已有逾千家公司披露了一季报、业绩快报或业绩预告。同花顺iFinD统计数据显示，上述企业实现净利润总和达到400亿元以上，与去年同期相比录得较大涨幅。
即使是一些老股，增长速度依旧不俗。民生证券研究员尹沿技整理了已披露一季报预告的100家计算机行业上市公司，多数符合预期，其中特别是智慧城市的公司以超预期居多，重点公司净利润同比增速均值在16%左右。申银万国覆盖的传媒类公司中，预计一季度合计实现28.7亿元净利润，同比增长44.4%。
相较于整体数据的向好，首批IPO开闸后上市的公司业绩并未走出意料之中的强势。
其中，金一文化、牧原股份、东易日盛、绿盟科技、赢时胜、安控股份、东方通、鼎捷软件均宣告业绩亏损，亏损理由也是各异。
4月16日，牧原股份披露的2014年一季报显示，在今年第一季度营业收入同比增长49.91%的情况下，归属于上市公司股东的净利润却是亏损5572万元，同比减少328.3%，每股收益为-0.26元。去年同期公司净利润为2914万元。盈利能力方面，公司综合毛利率为-3.95%，加权ROE为-3.33%，同比下降6.13个百分点。
回查公司在1月27日上市公告书中透露的数据：“公司预计2014年1～3月发行人的营业收入较2013年同期变动幅度增长30%以上；净利润较2013年同期变动幅度在-20%～20%，净利润变动区间为 2,331.60万元至3,497.40万元之间。”
在上市之前，主营业务为生猪养殖与销售牧原股份拥有良好的业绩表现，该公司2013年实现净利润3亿元，每股收益1.43元。为此，公司年初的发行价高达24.07元，发行市盈率18.8倍。
对于业绩的急剧变脸，牧原股份的解释为，主要由于生猪市场价格大幅下降所造成。公司还同时预告，今年上半年业绩将亏损1亿至1.4亿元，生猪市场价格的不可控性给公司的经营业绩预计带来很大的困难。
不过，对于这种变脸情况，海通证券研究员丁频却逆市表示看好，理由是这种利空已经被市场提前消化，而目前猪价也已处于大周期的底部，安全边际已经较高；另一方面，公司正处在生猪出栏的放量期。公司目前市值约86亿元，存在低估的情况，维持对公司的“买入”评级。
无独有偶，主营贵金属工艺品的研发设计、外包生产和销售的金一文化，也存在临时修正业绩的情况。公司在3月31日宣布，预计2014年第一季度归属于上市公司股东的净利润亏损1200万元 - 1900万元，主要原因为黄金价格的波动导致因黄金租赁而产生的公允价值变动亏损。此外，因公司短期借款及黄金租赁量的增加，期内财务费用同比增长了约400万元。
按照公司在上市公告书中的口径，预计归属于上市公司股东的扣非净利润同比变动幅度为-15.02%至-28.80%，金额在1550万元至1850万元之间。再同比2013年一季报情况，彼时公司净利润为2435.83万元。“所谓黄金租赁，是指企业向银行借入黄金原材料，当租借到期后，再以等质等量的黄金实物归还。这种是类似期货的玩法，如果踏准节奏，可以实物销售的钱，又赚金价差价的钱，但做反了的话亏损也厉害，所以在期市进行套保很有必要。”一位资深贵金属分析师对本报称。
实际上，以上两家企业只是业绩变脸较为明显的案例，放大到整个48家次新股来看，情况依然不够乐观。同花顺iFinD数据统计显示，在45家公司对一季报做出的业绩预告中，2家预增、9家续盈、15家略增、9家略减、1家预减、2家首亏、6家续亏，还有1家不确定业绩情况。这也意味着，约四成次新股的业绩正在下滑。
多因素致衰
次新股业绩出现变脸现象的原因各异，但依然有不少共性。经济观察报梳理发现，牧原股份的亏损原因归结为行业价格波动；多家软件公司认为季节性因素的亏损主因；受上市和发行相关费用的影响导致业绩下滑，则是次新股一个常见的特色。
金轮股份预计2014年1-3月归属于上市公司股东的净利润区间430万元至515万元，同比变动幅度-40%至-50%，主要原因是受一季度支付发行路演等相关费用的影响。我武生物更是明确表示，受计入当期损益的发行广告费、路演及财经公关费、上市酒会费等发行费用的影响，预计一季度实现净利润同比下降23%-30%。
而严重依赖补贴行为，则是新兴行业的一个普遍特征。绿盟科技招股说明书上显示，税收优惠、政府补助等行为，为公司贡献了50%以上的业绩。一旦这块发生变动，将严重导致公司业绩波动。公司预计，一季度净利润为-2200万元至-2700万元。
业绩的盈亏虽属于常态，但如果结合次新股的估值来看，却令人担忧他们的成长性能否支撑起高企的估值。目前，市盈率超过30倍的次新股已经多达22家，而A股整体平均市盈率仅为12倍。
同花顺iFinD数据统计显示，以2013年年报为统计基数，目前市盈率最高的次新股是全通教育，为87倍，该公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润盈利698万元-760万元，比去年同期增长1%-10%。其次是天保重装75倍，我武生物56倍、光洋股份52倍、博腾股份50倍，他们之间多数公司的业绩同比均为下滑。
上海一位知名私募人士对经济观察报坦陈，宏观、行业性因素的确可能影响次新股业绩，但是如果大面积出现下滑，则很可能与上市之前过度包装有关，“彼时通过大笔压货、提前确认收货的方式形成利润，事后都需要进行消化。因此上市之后集中财务‘洗大澡’，很有清偿历史旧账的可能。”
4月18日下午，证监会新闻发言人邓舸表示，针对部分新上市公司一季度业绩出现大幅下降或亏损的情况，监管部门已要求发行人和保荐机构对业绩下降原因，以及是否严格履行了信息披露责任进行核实，同时也建议投资者对招股说明书等信息披露文件中所揭示的经营风险和业绩波动情况予以充分关注。他同时表示，季报不能反映企业整体业绩，监管部门将持续关注，待年报发布后进行全面判断。