中国GDP增速从2007年的13%下滑至2013年的7.7%，今年这一数据目标再度降至7.5%。

　　文/石镜泉

　　据银监会宣布，2013年中国银行业有利润1.38万亿元，五大行实现利润8627亿元，占62.5%。五大行日均赚23.6亿元。以此看，银行赚钱能力依然很强。

　　但银行是否外强中干？首先，年报显示，中国银行增速从2012年的12.20%略增至2013年的12.36%，是五大行中唯一出现利润增长加快的银行，其余4家银行均出现明显下跌。

　　其次，五大银行债务减记规模达590亿元，较2012年增长120%，创下10年来最高水平。不良债务减记大升，并不一定预示中国金融环境恶化（其实早已恶化），而是反映政府要银行丑媳妇见公婆，要开始处理呆坏账问题。笔者曾算过，政府2013年12月27日公布地方债务平台17.8万亿元，如呆坏账为三分之一，即约6万亿元。2013年中国银行业赚1.38万亿元，要全部处理掉这6万亿元的可能坏账，要花掉5年的利润！

　　银行股是否要面对6万亿元的呆坏债？官方未有公布，笔者只是估，可能估错。

　　估的根据如下：1.为应付2008年的美国金融海啸，中国用4万亿元救市，但地方响应中央，出了18万亿元；

　　2.早期的救市基建应是OK的，因为2007年前，中央宏观调控，不少已做了可行性研究的基建计划均被搁置，一旦再放水，这批计划便上马，只要给够时间，理论上本息是可还的（因基建要十多年二十年才有回报）；

　　3.自2009年1月起放水，当时贷款是每月以逾万亿元的速度增加，直到同年6月，央行提出动态微调，并提升存款准备金率（最高提至逾21%），使得自该月起，贷款减至每月约5000亿至7000亿元；

　　4.笔者假设2009年1月至6月贷款约7万亿元左右是给予曾作可行性研究的基建工程的，即理论上其日后收益可抵日后本息支出；

　　5.自2009年6月，央行实行动态微调后给基建工程的贷款的还本息能力便难说了，因为这些工程未必有相应的可行性研究，以官方公布的地方债约17.8万亿元计，减去上述7万亿元，即有约11万亿元需考虑其偿还能力；

　　6.这11万亿元中有多少要由地方消化，有多少中央会负责，又有多少要由银行处理？无官方数据，要靠你自己估，银行的呆坏账问题，不在于其数额的大小，而在于其不透明。

　　看了以上分析，你认为银行股是否内强中干？

　　银行是明显的周期性行业，一旦遭遇经济衰退或较大波动，银行必须承受随之而来的不良贷款增多和资产贬值，进而陷入危机。

　　中国GDP增速从2007年的13%下滑至2013年的7.7%，今年这一数据目标再度降至7.5%。这表明中国经济增速正在逐步放缓，实体经济经历的增速放缓和结构转型阵痛也影响着银行信贷规模增长，多家银行出现了不良贷款率的上升。

　　当然，所有大行的盈利增速都于2013年放缓，但无可否认，其盈利增长率还是高于市场所预期，这是港股中的内地银行股近日上涨的主要原因。但是，要明白，利率市场化的步子尚未走完，要到银行只赚1.5%的息差时（这是环球水平），就是利率市场化到头的日子了。

　　内地银行业惯常处理呆坏账的方法是将贷款展期或修改条款。这是自欺欺人的拖延。在经济向好时，这个方法行得通，但今时经济半生不熟，不少贷款的抵押品是土地和房产，如果楼价、地价续跌，则银行等不了多久就要告急。

　　银行管理层如果肯早作打算，就不应再持续地、大规模地去粉饰呆坏账。笔者的看法是，有点粉饰在所难免，但如果像日本银行那般自1989年起粉饰至今，机会就不大。更何况中央开始提倡市场对资源配置起主要作用，不少坏习惯将会被扭正。

　　银行的未来是否尽是哀歌，看完本文应知不是，但银行确实要面对未可知悉的未来。