“沪港通”的双面效应

制图 姜宣凭

　　中长期

　　“沪港通”实际利好有限，A股难有真正的增量资金入市，中长期影响有限。

　　短期

　　从操作上来看，投资者短期可关注券商股、蓝筹股和“稀缺性”股三类股票。

　　周四，证监会公告称，原则批准试行“沪港通”，经6个月准备期后，沪港通将正式启动。这意味着，作为极富活力和增长潜力的两大证券市场，上证所和港交所将迎来“互通时代”。当日，两地市场均以放量攀升行情积极回应。

　　然而，好景不长，周五，两地市场均表现疲软。昨日，沪市跌0.18%，收于2130.54点；沪深300指跌0.14%，报2270.67点；恒生指数则大跌0.7%，收于23003.64点。

　　市场人士认为，对A股市场而言，“沪港通”并不是想象中那么美丽，可能带来的资金有限。从操作意义上来说，短期可关注三类股票，即券商股、蓝筹股和“稀缺性”股。

　　中长期影响有限

　　“沪港通”发布后，以券商为首的研究机构陆续开始解读。总体来看，他们认为实际利好有限，A股难有真正的增量资金入市，更多的是影响着市场的情绪。

　　国泰君安认为，沪港通的效应最终取决于有多少增量资金进入对方市场。如果只是两地存量资金的流动，则影响会比较有限。沪港通总额达5500亿，从双向流通额度看，香港市场可流入沪市的仅比可流出的多了500亿元。

　　广发证券策略分析师陈果则直言，沪港互通不一定带来增量资金，“不要以为海外资金看好A股，更不要以为海外资金会改变A股。QFII额度65%未使用，RQFII额度25%未使用。QFII运作已十一年，未见其影响A股投资风格。A股依旧是本土逻辑说了算。”

　　短期利好券商股

　　从市场投资机会来看，“沪港通”对券商股的利好是最直接的，尤其是拥有香港子公司且开展业务较早的中信、招商、国泰君安、国信、海通等。

　　申银万国表示，“券商的确受益，我们的香港公司很激动，马上要拉A股客户去港股开户，那边佣金率高。”申银万国何宗炎认为，短期来看，“沪港通”直接增加券商的交易额，预计提升5-10%。同时也为国内大券商布局海外市场提供了很好的机会。券商股有望接棒地产股，成为市场的龙头，个股方面则看好中信证券。

　　续推蓝筹股估值修复

　　周四“沪港通”公布后，蓝筹股躁动，沪深300指数大涨1.57%。

　　东方证券首席经济学家邵宇认为，“沪港通”有利于沪港两地市场实现估值对接。以蓝筹股为试点标的，有助于带动蓝筹股的估值由目前的历史低位向合理区间回归。国信证券郦彬则认为，蓝筹股受港股支持，未来下行空间会比较有限。

　　申银万国认为，“沪港通”有利于提升基础设施股，包括机场、铁路运输、高速公路、港口等，具有增长稳定、低估值，高息率的特征，推荐大秦铁路、上海机场、宁沪高速、日照港。

　　挖掘“稀缺概念股”

　　除蓝筹股和券商股外，昨日市场又挖掘出新的概念，即相对于港股具有稀缺性，A股独有的品种，称之为“稀缺概念股”，昨日片仔癀涨停，贵州茅台大涨。

　　国信证券郦彬认为，“沪港通”会利好A股的消费大白马龙头股，例如伊利股份、上海汽车、格力电器、贵州茅台等，相对于港股的食品饮料、汽车、中药、家电等股票估值偏低，相对港股有稀缺性。但他提醒，多数A股中的TMT品种，则较港股有较高溢价，面临调整压力，且未来IPO压力之下可谓雪上加霜，投资者应适当回避。

　　证监会：沪港通仅以人民币作为交易货币

　　证监会新闻发言人张晓军昨日表示，在交易货币方面，沪港通仅以人民币作为交易货币，投资者须以人民币进行投资，QFII的投资者以美元等外币进行投资。