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谁能享受文化产业政策红利

来源：理财周刊发布时间：2014年04月08日 14:49 作者：姚舜

　　文/本刊记者姚舜

　　在成长性行业布局领先，以及估值较低而转型积极的企业更具抗风险能力和投资机会。龙头股的调整幅度和估值水平提供了一个短期的反弹机会，但去年过高的业绩基数导致今年普遍内生增速无法支撑高估值。

　　日前，文化部印发了《关于贯彻落实〈国务院关于推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的若干意见〉的实施意见》，从文化创意和设计服务与实体经济融合发展新趋势出发，对《意见》提出的主要任务和政策措施进行了细化，明确了文化行政部门落实相关工作部署的具体举措。政策很给力，但2、3月份经过深幅调整的文化传媒板块还有机会吗？

　　上海证券研究报告表示，在当前经济背景下，文化产业迎来了新一轮的发展机遇。从政策层面看，从当前板块估值及未来增长预期方面考虑，二季度应重点关注影视制作和广告营销子行业。进入二季度，各个卫视2014年全年的排片计划基本完成，行业龙头公司2014年的电视剧收入主要剧集利润基本可以锁定，这将加强影视剧制作公司业绩的确定性。而随着传统媒体广告投放量的逐渐萎缩，未来互联网媒体广告将成为新的增长点，相关上市公司将持续受益。建议重点关注华谊兄弟、光线传媒、新文化。

　　长江证券指出，2013年是文化传媒企业股价的爆发年，也是业务布局年，2014年将开始进入逻辑逐步兑现、布局继续延伸的新阶段。在成长性行业布局领先，以及估值较低而转型积极的企业更具抗风险能力和投资机会。

　　银河证券研究报告称，此轮调整主要还是市场风险偏好变化及调仓导致，影视、广告、游戏等主力板块行业基本面没有大的负面变化，而政策对并购监管在放松。目前板块龙头股再次回到1月初的平台价格，影视、广告板块龙头估值在35倍市盈率左右。目前来看，龙头股的调整幅度和估值水平提供了一个短期的反弹机会，但去年过高的业绩基数导致今年普遍内生增速无法支撑高估值。后续对板块估值潜在冲击最大的还是新股发行，尤其是一季度末被爆炒的二线小股票，估值可能会受到较大冲击。

　　行业评判

　　国泰君安光伏电站受益行业景气

　　在产业链利润格局重构的背景下，电站是本轮光伏周期最受益的环节，兼具高增长和高盈利。未来光伏电站的金融属性会越来越强，依托其高于银行或国债的回报率和收益明确的特点，具备证券化基础，未来将有更多的参与主体，激发更多的商业模式创新和思考。电站运营和BT/EPC领域都将受益，维持行业增持评级，推荐爱康科技、阳光电源和特变电工。

　　国信证券旅游板块回调提供良机

　　旅游板块总市值占比较低，因此IPO重新开闸对板块资金分流相对有限。而旅游业稳固的基本面及各种利好预期使之有望进一步受到资金青睐。前期因大盘持续走弱带来的短期回调将成为旺季到来前的增配良机。全年重点推荐中国国旅、宋城股份、中青旅、张家界、峨眉山A、腾邦国际、黄山旅游、三特索道和锦江股份。

　　安信证券房地产进入大调整周期

　　房地产业正式进入大调整周期。对有关放松限购的预期不可期望过高。首先，中国已不大可能再寄希望于释放房地产的增长来拉动经济，而且在楼市抑制投资、投机需求的长效机制未建立的时候，全面放开限购无益。其次，放松的时机未到。第三，少数城市限购可能会松绑，但松绑空间很小，对需求改善幅度非常有限。长期不看好地产股。推荐受益京津冀一体的华夏幸福、首开股份、金隅股份，转型的阳光城、华业地产，可关注新华联。

　　投资策略

　　中金公司市场风格有望继续转换

　　二季度，市场将面临“增长修复、改革提速”的格局，政策和改革的组合作用将纠正对蓝筹“老经济”板块的悲观预期，而相对不利于高估值中小盘“新经济”板块，市场风格转换有望继续。行业配置方面，延续“周期反转”与“成长分化”的配置思路。当前配置更加偏向“老经济”，继续建议超配地产、建材、钢铁、保险等周期性板块，以及合理估值的大众消费板块（食品饮料、汽车、家电及部分估值合理的医药），继续看淡电子等高估值板块及基本面目前尚未企稳的煤炭、有色等板块。中小市值个股当前大都面临估值过高或基本面偏弱的制约，二季度还可能面临供给增加的问题，调整尚未结束。投资主题方面，建议关注国企改革、京津冀、高分红、新股/优先股、锂电池产业链的投资机会。

　　申银万国向上没动力向下没空间

　　A股进入多层次平行世界，新旧经济鲜明分化，下一阶段重点配置消费升级类和政策驱动类。“改革”与“救火”上演轮番PK行情。旧模式的弊端明显深入人心，不必给予大规模的放松太多希望，金融问题代替经济增长问题成为市场核心矛盾，“QE退出大周期+人民币贬值+信用风险暴露叠加的负面冲击”与“市场化改革红利的持续释放所形成的的正向催化”将在未来轮番交替成为主要市场特征，市场整体指数向上没动力，向下没空间，坚持成长“主动缩容”+传统“改革创新”是最佳组合。新经济行业比较结果显示，消费升级类（调味品、电子烟、冷链）和政策驱动类（核电、节能设备、风电、尾气净化等）是下一阶段重点配置对象。

　　安信证券二季度跌幅或超一季度

　　经济基本面加速下滑、企业盈利增速下行、债务风险继续上升、货币宽松政策收紧、IPO开闸、美股预期下跌等六大风险将利空A股，因此二季度股市运行风险会非常大，其下跌幅度会超过一季度，下跌的重灾区可能集中于以创业板为代表的成长股领域。在配置方面，二季度很难找到业绩出现正收益的行业，小市值黑马股将出现惨烈杀跌，低估值大股票可消极防守。

　　券商评级

股票代码	股票简称	机构名称	最新评级	上次评级	目标价（元）	研究日期
000027	深圳能源	安信证券	增持	中性	6.50	2014-4-1
000063	中兴通讯	海通证券	买入	买入	21.30	2014-4-1
000333	美的集团	宏源证券	增持	-	53.00	2014-4-1
000516	开元投资	海通证券	买入	买入	8.90	2014-4-1
000525	红太阳	国泰君安	增持	中性	20.00	2014-4-1
000550	江铃汽车	中信证券	买入	买入	30.00	2014-4-2
000789	江西水泥	中银国际	谨慎买入	持有	11.00	2014-4-1
000997	新大陆	海通证券	买入	买入	23.08	2014-4-1
002078	太阳纸业	安信证券	买入	买入	9.60	2014-4-2
002152	广电运通	平安证券	强烈推荐	强烈推荐	30.00	2014-4-1
002228	合兴包装	海通证券	增持	买入	8.00	2014-4-2
002250	联化科技	东方证券	买入	买入	28.90	2014-4-1
002327	富安娜	招商证券	强烈推荐	强烈推荐	16.70～18.92	2014-4-1
002358	森源电气	平安证券	强烈推荐	强烈推荐	33.00	2014-4-3
002368	太极股份	平安证券	推荐	-	38.00	2014-4-2
002372	伟星新材	国信证券	推荐	-	20.00	2014-4-2
002396	星网锐捷	中信证券	买入	买入	48.62	2014-4-2
002431	棕榈园林	安信证券	买入	买入	23.00	2014-4-1
002467	二六三	国泰君安	增持	-	23.45	2014-4-1
002487	大金重工	国信证券	谨慎推荐	-	8.40	2014-4-2
002540	亚太科技	海通证券	买入	买入	14.10	2014-4-1
002573	国电清新	群益证券	买入	-	22.00	2014-4-2
002707	众信旅游	国泰君安	增持	增持	86.00	2014-4-3
002714	牧原股份	海通证券	买入	买入	35.64	2014-4-2
300070	碧水源	国泰君安	增持	增持	41.00	2014-4-2
300118	东方日升	中投证券	强烈推荐	强烈推荐	11.00	2014-4-3
300149	量子高科	宏源证券	增持	-	13.00	2014-4-2
300177	中海达	国泰君安	增持	增持	40.00	2014-4-2
300202	聚龙股份	国泰君安	增持	增持	56.00	2014-4-2
300215	电科院	东方证券	增持	买入	20.40	2014-4-3
300244	迪安诊断	国金证券	买入	增持	85.00	2014-4-2
300265	通光线缆	宏源证券	增持	-	28.00	2014-4-1
300273	和佳股份	安信证券	买入	买入	35.00	2014-4-1
300291	华录百纳	国信证券	推荐	推荐	72.00	2014-4-3
300300	汉鼎股份	中信建投	买入	买入	35.00	2014-4-2
300351	永贵电器	海通证券	买入	买入	32.00	2014-4-1
300355	蒙草抗旱	国信证券	推荐	-	33.98～36.60	2014-4-2
600048	保利地产	国泰君安	增持	增持	11.46	2014-4-2
600104	上汽集团	国泰君安	增持	增持	20.00	2014-4-2
600252	中恒集团	国信证券	推荐	推荐	20.00～22.00	2014-4-1
600340	华夏幸福	安信证券	买入	买入	37.20	2014-4-2
600406	国电南瑞	东方证券	买入	买入	21.50	2014-4-2
600495	晋西车轴	平安证券	强烈推荐	推荐	18.00	2014-4-2
600507	方大特钢	招商证券	强烈推荐	审慎推荐	4.30～5.50	2014-4-1
600557	康缘药业	国信证券	推荐	推荐	32.00～35.00	2014-4-1
600566	洪城股份	海通证券	买入	买入	30.00	2014-4-1
600597	光明乳业	国泰君安	增持	增持	22.50	2014-4-2
600803	威远生化	中金公司	推荐	-	17.00	2014-4-3
600835	上海机电	安信证券	买入	-	32.50	2014-4-1
600967	北方创业	海通证券	买入	买入	21.60～25.92	2014-4-1
601139	深圳燃气	瑞银证券	买入	买入	8.80	2014-4-1
601166	兴业银行	高华证券	买入	-	12.50	2014-4-1
601186	中国铁建	中银国际	买入	买入	5.10	2014-4-1
601299	中国北车	安信证券	买入	买入	6.50	2014-4-1
601311	骆驼股份	海通证券	买入	买入	16.20	2014-4-2
601328	交通银行	国泰君安	中性	增持	4.01	2014-4-1
601717	郑煤机	国泰君安	增持	增持	7.60	2014-4-3
601818	光大银行	国泰君安	中性	增持	2.60	2014-4-1
601939	建设银行	国泰君安	谨慎增持	增持	4.41	2014-4-1
601992	金隅股份	安信证券	买入	买入	10.00	2014-4-1
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