中小创投渐成市场新“金主”

　　按机构的预测,政策放开后,2014年新三板挂牌企业数量有望激增至1500家,是目前规模的4倍。

　　“融资功能曾经是新三板的短板,但现在主推融资这块,除了目前的定增、中小企业私募债券外,未来还会推出股票质押贷款、资产证券化等。”沪上一家主办券商场外市场部保代向《金证券》记者指出,作为新三板资金主力的创投机构,现在只能算热身,未来投入的热情只会更高涨。

　　创纪录的3.24亿

　　现代农装(430010)定向增发募资3.24亿元的消息,在资本圈内引起一阵骚动,撼动了新三板以往融资有限、交投不活跃的刻板形象。

　　2013年11月底,现代农装抛出定增方案,拟以8.1元/股募集3.24亿元,用于偿还银行借款和补充流动资金。“一次就募集3亿金,都赶上IPO的融资水平了。难道新三板融资功能大爆发了?”北京一位私募人士有些不敢相信。

　　“3.24亿,确实是我们公司挂牌以来最大规模的融资。”现代农装证券部工作人员对《金证券》记者直言。

　　实际上,这一融资额创下新三板之最。据同花顺iFinD统计显示,2006-2010年,处于培育阶段的新三板市场5年间仅有16笔再融资。2011年以来,新三板挂牌公司融资情况开始改善,2011年融资首次达到10笔,平均募集资金接近6500万元;2012年新三板挂牌公司定向融资达24笔,平均融资规模达到3560万元,平均市盈率为20倍。而2013年,新三板挂牌公司定向增发融资共有52笔,是2012年的两倍多。

　　不难看出,在IPO暂停的一年里,新三板融资的融资规模开始暴增。

　　中小创投纷纷涌入

　　《金证券》记者注意到,参与现代农装此次定增的有8位新股东,6家是创投机构。其中,作为现代农装主办券商、申银万国旗下的另类投资子公司,申银万国创新证券投资认购200万股,该公司也是6家创投中注资唯一达到10亿级别的。其余5家创投的注册资本则在1050万元到2亿元之间,共认购729万股。

　　“从去年开始,很多中小私募把目光投向了新三板。”北京那位私募人士坦言,“我接触的这类私募中,很多成立时间没多长,或者刚刚转向新三板的。”

　　确实,创投资金正逐渐替代原有的金主,成为新三板的资金主力。统计数据显示,近三年来,新三板超过50%的募集资金源于创投机构。

　　德同资本西部投资管理有限公司总经理李农认为,“新三板给创投机构挑选投资标的提供了场所。”在李农看来,新三板挂牌企业财务信息必须公开,公司治理结构必须完善,这等于给创投机构挑选投资标进行了一次初选,降低发掘投资项目的成本。此外,由于信息披露真实性的提高,也可以降低投资风险成本。

　　“新三板以高新企业居多,传统企业只占少数。”北京那位私募人士对《金证券》记者表示,“这些中小规模的高新企业,更适合天使投资机构。大型的创投机构动不动就要求营收得有上亿,但按照这个标准,它们很难在新三板找到目标。”

　　不过,沪上那家主办券商场外市场部的保代预测,“目前新三板‘有价无市’的情况还比较普遍。未来做市商制度实施后,估计创投机构的热情会增加。”

　　清科研究中心分析师张琦对《金证券》坦言,“目前VC/PE对新三板还是观望居多,即便有投资也只是零散布局。”张琦表示,2014年“新三板”扩容全国、转板机制实施后,场内、外市场将被有效连通。退出渠道的通畅、做市商制度实施后交投的活跃,以及扩容后大批量的投资标的,将吸引更多的VC/PE机构驻足。

　　煤老板调头掘金

　　在2013年新三板52笔定向增发中,超过七成的融资中出现过创投机构的身影。值得一提的是,这其中,北京晋商资本、北京中诚永道、上海屹和投资等机构频频现身。

　　据了解,北京晋商资本成立于2012年7月,主要从事投资管理。公司董事长李登文1968年7月出生,曾任古阳镇金堆村煤矿矿长和山西登福康煤业有限公司总经理,其名下还有海南登云天投资集团、海南泓达小贷公司、北京登通投资等资产。

　　京城晋商圈内人士告诉《金证券》记者,“这个圈子基本都是煤老板出身,大多喜欢投资房地产、矿业。但投新三板的人比较少,估计也是才弄起来的。”

　　有意思的是,在北京的晋商圈子里,晋商联合投资股份有限公司、北京晋商资本、晋商投资管理有限公司、晋商投资俱乐部等,打着“晋商”名号的投资公司就有好几家。

　　“虽然不是同一家公司,但多多少少都有联系的。有的是参股,有的是亲戚或者同乡。”京城晋商圈内人士坦言。