漫画 王建明

　　深圳商报记者 傅盛宁

　　随着借壳重组的审核标准向IPO看齐的新政出台，越来越多的A股上市公司重组宣布告吹。记者昨日采访了解到，据不完全统计，12月初至今，共有22家上市公司宣布终止重大资产重组，而此前跟风买入的投资者多被惨套。

　　借壳上市难度等同IPO带来两大变化

　　11月30日，证监会发布《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》，明确表示，针对市场反映比较强烈的壳资源炒作等问题，证监会强化了对借壳上市的监管，在审核中对借壳上市条件的把握由与IPO标准“趋同”向“等同”逐渐过渡，并按照《首次公开发行股票并上市管理办法》的相关规定提高了借壳上市的条件。

　　自12月初，新规开始正式适用，对于正在进行中的借壳上市项目，一并适用新标准。这使得中国股市发生了两大变化：

　　第一是拟借壳上市公司面临突然增加审计和准备材料的工作，让项目进展的时间表突然被打乱。记者昨日去电了解深圳本地上市企业*ST科健。该公司内部人士承认，重大资产重组方案已经得到股东大会批准并上报了证监会，因新规实施，“年内肯定是来不及核准了。”该内部人士表示，“重组获得证监会通过的希望很大。”

　　第二是借壳上市的吸引力正被重新考量。按一位券商投行人士的说法，其负责的借壳重组项目只有15倍左右的市盈率，而通过IPO发行，至少可以获得20倍以上市盈率。如果全部补齐资料后，完全不需要承担这一部分的溢价让渡。也是出于这一方面的考虑，一些公司管理层已开始重新考虑是否继续借壳上市之路。

　　一些公司主动中止重组

　　在这一背景下，12月以来上市公司重大资产重组悄悄发生了变化，被上市公司宣布中止个案大大超过11月份。截至昨日，已经有22宗，而整个11月份只有15宗。

　　有的自称是主动叫停。12月23日昆百大A公告称，公司及控股股东华夏西部决定终止购买昆明百大集团野鸭湖房地产开发有限公司40%股权和募集配套资金的重组事项，终止的原因为该项资产重组的调整方案存在较大的不确定性，难以在原承诺的时间前披露相关信息。

　　有的是被监管机构叫停。如新南洋日前公告称，公司于2013年11月29日收到证监会通知，其收购昂立科技的重组方案未获得审核通过。证监会认为，新南洋所购资产不符合“标的资产应当为权属清晰的经营性资产”相关规定；且昂立科技有相当部分办学场所未办理消防备案或验收，不符合《消防法》的规定。

　　还有的是遭遇飞来横祸。11月26日，工大首创发布公告称，因本次资产重组的主要策划人和协调人公司董事长龚东升被云南省公安厅直属公安局拘留审查，导致工大首创的重大资产重组工作无法继续进行，决定终止筹划本次重大资产重组事项。

　　而曾经在A股风光无限的重组概念股们也迎来最艰难的时刻。典型的例子就是昌九生化，在赣州稀土借壳梦破碎之后，该公司就开启了跌停之旅，截至昨日已是连续十跌停。昨日意外涨停，让很多中小股民得以出逃。

　　记者统计时发现，仅仅在12月份，就至少还有5家上市公司因“有关方面涉嫌违法，稽查立案，暂停审核。” 南京证券分析师季永峰认为，从多家公司被立案调查看，很显然，监管部门对借壳重组的审核比过去更为严格。一些连年亏损的上市公司试图通过卖壳求生，这条路越来越难走了。

　　押注重组股风险大增

　　押注借壳重组过去常有巨大收益，先得消息者往往提前埋伏，待利好见光，股价已翻数倍，正是套现的良机。但新规实施后，重组失败可能性大大增加，因而那些押注者也损失惨重。最典型的是昌九生化，因有传闻被赣州稀土借壳，去年四季度，胡晓峰、邹丽等个人股东大举新进。胡新进即买入284万股约合3550万元，随后股价上涨2.5倍左右。今年三季度股价已经在高位横盘，宏源证券约定购回式证券交易专用证券账户却“不幸”追高新进59万股约合1770万元。11月4日起该股连续下跌10个跌停板，而且是无量跌停，表示没有接盘，宏源证券这个账户的投资不大可能出逃，10天之内浮亏65%左右。昨日涨停并换手43%，显示持股者竞相离场。

　　昆百大A三季度也有众多投资者进入，包括光大证券约定购回式证券交易专用证券账户的307万股约合2800万元。停牌重组前股价仍然雄起，23日复牌并公告终止重组，股价即告跌停。个人股东康平（持有300万股）等也损失巨大。

　　新南洋、工大首创等股票也在重组终止后股价暴跌。