本报记者 杨颖桦 北京报道

    在12月14日国务院公布新三板正式扩容后，最新消息显示，有关新三板的配套制度规则有望在年底到位，全国中小企业股份转让系统（以下简称“全国股转系统”）负责人也在12月16日表示，年底前可面向全国接受企业挂牌申请。

    与此同时，被称为四板的区域性股权交易市场定位也日益明确。

    21世纪经济报道记者从一位接近监管层人士处获悉，未来针对区域性股权交易市场，或将会出台规范发展文件，明确其市场定位；此外，如何纳入多层次股权市场体系中也是重点之一。

    12月13日，国务院宣布新三板扩容消息的前一天，一位中介机构人士还在打听南方某股权交易市场的情况。然而在第二天之后，他开始重新考虑区域性股权交易市场与新三板之间的选择。

    这实际上是长期以来区域性股权交易市场建设定位而造成的，在国务院清理整顿交易所之前，他们大多数按照已有交易所的模式来构建，有些定位与新三板重复。

    在上述接近监管层人士看来，这存在三个方面的问题，一是重复建设比较严重，“一个省基本一个，有的不止一个”；二是市场定位不清晰，缺少明显特色的定位，收支相抵的不多，基本靠补贴生存；三是市场监管不到位，交易环境维护需要大量投入。

    三方面叠加之后，其风险性容易爆发，于是有了自2011年开始的国务院部署清理各类交易场所行动。在经历了清理整顿之后，截至2013年9月底，全国已经完成注册的区域性股权交易市场达28家，其中重新开业的已近20家。

    除清理整顿外，更为重要的是为区域性股权市场找一个全新定位，包括法律意义和监管层面。

    目前，区域性股权交易市场通常交易清淡，虽然曾经有千家挂牌的例子，但那只是挂牌展示信息，并非能够进行公开转让。

    “法律定位不明确、非公开交易的定性和运作不规范等问题，是市场冷清的深层原因。”一家南方区域性股权交易市场的高管对21世纪经济报道记者指出。

    他举例称，以在交易场所内的企业为例，在新三板挂牌的企业有证监会监管和自律监管，以自律监管为主，区域性股权交易市场中的企业则没有上位法的支持，都是靠政府红头文件支持。还有与中介的关系，很多时候区域性股权市场跟中介机构是合作关系，而在新三板中中介机构则是接受交易所监管。

    然而，这一问题可能即将得到解决。

    《国务院办公厅关于金融支持小微企业发展的实施意见》（下称“87号文”）明确指出，“在清理整顿各类交易场所基础上，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，促进小微企业改制、挂牌、定向转让股份和融资，支持证券公司通过区域性股权市场为小微企业提供挂牌公司推荐、股权代理买卖等服务。”

    这意味着区域性股权市场纳入多层次资本市场体系已经定调。证监会主席肖钢指出，“规范和发展区域性股权市场，要把区域性股权市场纳入到多层次股权市场体系中。要发展证券公司的柜台交易市场。”

    据前述接近监管层人士透露，事实上，伴随着新三板的正式扩容与87号文的落地，关于区域性股权交易市场的一系列制度安排也初步落地。未来将会出台规范发展文件，明确其市场定位；其业务监管也会加强。

    此外，监管层还将建立区域性股权市场风险防范机制，将其纳入资本市场系统风险检测体系；证监会还会与地方政府探索建立协同监管机制。

    “虽然市场认为我们跟新三板有竞争关系，但事实上（我们）区别比较大，应该是分工不同的关系。”上述股交市场高管指出，“而且国务院这次决定提到的转板机制对我们也很有吸引力，因为很多企业还是希望通过转板机制逐步往上走。