保险资金偏爱能同时满足分红稳定、信用评估稳定、盈利增长稳定、有一定流动性等四个条件的股票。优先股、分红新政等利好,有利于银行股的投资价值逐渐显现。

　　招商银行136亿元大宗交易大单的神秘买家终于揭开面纱。招商银行12月11日公告称,安邦财险通过安邦财产保险传统产品账户日前累计增持11.33亿股A股,增持后安邦财险持有12.61亿股招行A股股份,首次达到并超过公司总股本的5%。

　　保险资金投资银行股本不意外,安邦财险此前就分别持有2.77%的招商银行股份和4.89%的民生银行股份。从二季度末的持仓市值来看,保险资金的前10大重仓股中,银行股占了6只。不过,该交易背后的动机及传递的市场信号引起各方议论。

　　其一,这是A股最大的一笔大宗交易,远超过花旗去年把价值42.16亿元的浦发银行股份转让给太平洋保险及太平洋资产管理公司。其二,该交易成交均价12.07元,较之招商银行当日收盘价溢价达10.73%。相比之下,太保去年买入浦发银行的大宗交易略有折价。

　　尽管市场上出现过银行股大宗交易大幅溢价的先例,但大多为几亿元的成交,136.78亿元的大宗交易堪称惊人之举。按招商银行11日11.02元的收盘价计算,安邦财险浮亏近12亿元。安邦财险如此舍得“下血本”,令投资者啧啧惊叹。

　　太保去年3月19日买入5.06亿股浦发银行的价格为8.33元,此后经过每10股分红3.0元及每10股分红5.5元两次分红,最新股价上涨至9.93元。太保的这笔大宗交易迄今累计浮盈近30%,而同期上证指数下跌约8.5%。安邦财险短期要想获得像太保那样的理想回报,在目前银行股行情的“火候”下显得不那么容易。

　　安邦财险为何“阔绰”出手买入招商银行?首先,保险公司以往是银行股的“忠实粉丝”,未来给予的厚爱也不会减少。保监会副主席陈文辉日前表示,“从长期来看,股权投资可能会进一步放松到20%至30%。”可以预料,一旦保险资金更多入市,银行股将被视作投资回报与投资安全兼具的品种。

　　其次,高现金分红受到青睐。保险资金之所以在以往银行股行情最差的时候也愿意持股“死扛”,主要因为看中银行股的现金分红能力。按市场人士的说法,保险资金偏爱“能同时满足分红稳定、信用评估稳定、盈利增长稳定、有一定流动性等四个条件的股票”,银行股就属于这一类。银行股的现金分红稳定,与保险公司的负债属性较为匹配,也与保险资金追求长期稳定收益的特性相匹配。

　　拿招商银行来说,2011年和2012年分别每10股分红4.2元、每10股分红6.3元,相当于该年每股收益的25.15%、30%。低股价还使得银行股的股息率在A股市场胜出一筹,以招商银行2012年的现金分红与安邦财险的大宗交易买入价推算,股息率超过5%。

　　那么,136亿元大单能否 “唤醒”市场对银行股的投资热情?从而使银行股摆脱“白菜价”的尴尬?由于大宗交易的真实价值存在特殊性,对二级市场的影响往往比较有限。该笔大宗交易消息传出后,招商银行10日上涨1.74%,11日下跌0.63%。尽管招商银行走势略强于其他银行股,但不及此前汇金增持金融股曾带来的刺激效应。今年6月17日,光大银行和新华保险宣布汇金首度增持,股价闻讯分别上涨2.05%、5.08%。

　　市场上已有议论称安邦财险可能另有所得,136.78亿元的出手绝非简单的财务投资。有银行业分析师向媒体表示,“大宗交易平台的买卖双方可能私下会签订一些协议,因此大宗交易成交价与市价有巨大差异。”显然,一家保险公司持股一家上市银行,从第七大股东升为第四大股东,很容易给外界带来双方开展战略合作的猜测。这意味着安邦财险136亿元大单买入招商银行被投资者视作个案。优先股、分红新政等利好,有利于银行股的投资价值逐渐凸显,但中小投资者对其产生较强兴趣还有个过程。