阿里上市像一场恋爱戏,剧情跌宕起伏。从披露合伙人制起,到被香港拒绝再到宣布放弃赴港上市。近期,马云又表示“分手后重新了解”,由此可见香港仍是阿里上市最现实的目的地。

　　近日,阿里称纽交所和纳斯达克股票市场已经分别同意,如果该集团寻求在这两家交易所上市,其创始人和高层管理团队可拥有对董事会的控制权。消息一出,就被认为这是阿里在对港交所隔空喊话,意思是说“我不是只有你一家选择,我可以在美国上市”以此向香港施压。但目前看来,阿里的做法被认为是在放烟雾弹,对港交所隔空喊话,不仅难以施压香港,很可能还会弄巧成拙。

　　一波未平一波又起,10月22日有媒体称阿里巴巴高层对赴伦敦证交所上市表现出“极大兴趣”,伦敦副市长马特豪斯则表示欢迎该公司赴伦敦二次上市。美国欢迎阿里上市消息难以施压香港,伦敦亦然,因为公司在正式提交上市申请前,一切都没有法律约束力。

　　美国是全球最发达的金融市场,它对上市公司有非常严格的监管。如果阿里选择在美国以AB股模式上市,首先马云需要获得现有股东的同意,而股东很可能要求利益交换。再说,目前马云及阿里巴巴管理层所持股权仅有10%左右,这种控制权十分脆弱。AB股模式也无法一劳永逸地解决公司控制权的隐患。

　　其次阿里在美国必将面临严格的监管和诉讼风险。而且马云在2011年曾经绕开董事会擅自将支付宝从阿里巴巴集团剥离出来的行为是一大信用污点,至今在美国投资者中留有阴影,资本市场对其并不信任。这自然也会压低股票估值。

　　更重要的是,在美国的上市公司有任何造假和违规都有可能引发诉讼和高额赔偿。如果阿里在美国上市后再发生类似支付宝的事件,后果公司难以承受。

　　尽管香港是阿里上市最现实的目的地,但如果遵循“同股同权”的香港原则,投票权应与其股权比例相当,仅持股7.43%的马云就无法维持对阿里巴巴的控制权,这不符合马云等人目前想要在低占股的情况下继续保持对公司的控制权的目标。

　　因此,阿里并不愿意去美国上市,其和港交所的博弈仍将继续,而且从目前来看,尽管爆出美英欢迎阿里上市的消息,但香港仍将处于优势地位:除非阿里接受香港现行的规则,否则香港不会同意其上市。(来源:腾讯财经观察)