深圳商报记者 陈燕青

　　自去年11月2日浙江世宝挂牌之后，再没有新股上市，IPO暂停至今刚好满一年。新股暂停在A股历史上并不少见，此前的历史上有过7次新股暂停，不过此次暂停却创出了A股历史上最长的时间记录。记者近日在采访时了解到，在IPO暂停这一年里，对各方影响重大：券商投行业务遭受冲击后开始转型，投行人员收入锐减，拟上市企业有的选择借壳，有的仍然苦等IPO重启。

　　投行人员收入锐减

　　“在想你的365天里，纪念IPO暂停一周年。”近日，一条微博上的留言道出了券商投行人士的心声。记者近日在采访时了解到，曾经年收入高达百万而备受人羡慕的投行员工收入急剧下滑，投行人士有的已离开，有的仍在坚守。

　　曾经在东部一家券商投行部任职的魏先生今年三季度离职，如今已到了一家正筹备上市的公司担任董秘。对于离开投行部门，他表示也是无奈之举。“IPO暂停时间太长了，我们的项目排队太靠后，按700多家的排队企业来计算，要上会至少要到2015年，”他表示，“今年由于IPO暂停，对于我们这些进入投行时间不长的人来说压力很大，每个月工资只有几千元，IPO暂停后没有项目奖金了，年终奖更不用想了，我们戏称自己是金融民工。”

　　与魏先生不同的是，北京券商投行人士王先生选择了坚守。

　　“原来以为IPO最多暂停半年，没想到一拖再拖，到现在都已经一年了，有的同行都跳槽了，还有人去旅游了。”身为项目协办人的王先生对记者表示，“目前看今年IPO重启可能性很小了，希望明年初能够重启，否则对投行人的收入影响太大了。”

　　早在一年前，市场就传闻中信证券大刀阔斧砍掉保荐代表人每月2万元左右的常规保代津贴了，引发广发证券等券商的投行降薪潮。据王先生透露，一些保荐代表人的津贴被大幅降低六成甚至取消。投行项目协办人月薪一般两万左右，以往如果每年能做几个IPO项目，奖金至少有几十万，现在IPO暂停了，收入锐减。

　　回首这一年的工作，王先生坦言虽然没有IPO，但出差和加班不比以往少，付出很多但收入锐减。“上半年主要是应付财务核查，到项目所在地出差，下半年开始忙着找再融资、并购重组和公司债的项目。”他表示。

　　记者昨日在采访时还获悉，深圳某大型券商将在本月起调整保荐代表人的薪酬结构。保代津贴将被减少六成，保代原来每个月5万元的固定津贴，将降成每个月2万元的固定津贴加上项目浮动津贴。

　　券商投行业务开始转型

　　IPO暂停这一年的时间对于券商的投行部门来说可谓是“严冬”，券商投行业务遭遇重创。今年前三季度，受到IPO暂停的影响，券商投行业务受到了重创，统计数据显示，前三季度19家上市券商共实现证券承销业务净收入32.34亿元，同比去年的56.01亿元大幅下滑了42.3%。

　　伴随IPO停滞一周年，投行业务格局也发生巨大变化，在IPO这棵投行“摇钱树”迟迟重启无望之后，众多券商投行业务开始在往新三板、并购重组、再融资、债券融资等方面转型。

　　IPO暂停对各大券商投行业务的冲击不言而喻，但是部分券商转型较快，大力发展并购重组、再融资、债券等业务。

　　Wind数据显示，今年以来全行业17.82亿元承销收入中，来自再融资的承销收入为15.64亿元，占比高达87.78%。在IPO暂停的情况下，再融资的收入已成为投行部门承销收入的重头。财务顾问收入也成为券商投行的重要进项，如中信证券今年上半年证券承销业务收入为3.59亿元，财务顾问业务收入为2.69亿元。

　　此外，债券融资也成为券商投行的重点之一。数据显示，截至10月9日，今年74家券商共承销债券项目738单，实际募集资金金额达8244亿元。上述券商投行人士王先生表示，“公司债尽管发行规模较低，但承销和保荐费率一般在1.2%～1.5%之间，一般不需承销团承销，如果是5亿的话也有600万的收入。新三板业务没有那么多要核查的内容，做起来也轻松得多。”

　　一家券商投行部深圳负责人肖先生在接受记者采访时表示，“我们现在倡导的是大投行战略，在国外成熟市场并购是投行的核心业务，其他服务还包括财务顾问、交易撮合、风险管理和各种融资安排等。”

　　拟IPO企业各有选择

　　10月11日，号称史上最严格的IPO财务核查终于落幕。在这场IPO财务专项核查中，共有622家公司提交自查报告，268家公司撤回上市申请，终止审查数量占比超三成，但后续不断有新的公司加入排队。截至10月25日，IPO待审企业数为752家。

　　IPO的长时间暂停，让不少已提交材料的拟上市公司在忍受和等待中煎熬。即使IPO重启，要消化排队的700多家企业至少需要两三年时间，加上IPO审核越来越严格，未来能否顺利上市也未可知，而之前付出的成本又让其进退维谷。

　　由于IPO停滞不前，今年资本市场中已经掀起了一股并购重组和借壳上市的热潮。除了借壳案例此起彼伏，借壳企业的市值也日趋扩大。一位券商投行人士接受记者采访时表示：“排队企业太多，就算明年重启，按时间推算公司也得等两三年，公司老总觉得熬不起，PE股东更着急退出，因此想选择借壳上市。”

　　倪先生所在的深圳公司正是上述700多家排队的企业之一。对于借壳上市，倪先生坦言公司没有这个打算。他表示，“公司的营业收入较大，找到合适的壳不容易，有些壳公司要价太高，有些债务又多，而且涉及面太广，不好运作。”