深圳商报记者 陈燕青

　　下半年以来，港股维持强势，恒生指数至今累计涨幅约12%，已逼近年内高点，而A股进入四季度以后开始调整。截至昨日收盘，恒生AH溢价指数报收于97.9，数据显示目前已有三成A股价格低于H股。同信证券胡红伟等分析人士昨日表示，港股走势强于A股导致AH股溢价指数不断走低，折价率较高的A股具备较大的安全边际。

　　三成A股低于H股

　　进入下半年，A股和港股均展开了一波反弹，不过港股反弹力度明显要强于A股，下半年以来恒生指数涨幅约12%，昨日收于23206.37点，与今年2月份的高点仅相距约3%，而H股指数下半年以来涨幅达14%。A股经历三季度反弹后，进入四季度冲高回落，截至昨日收盘，沪指下半年上涨约8%，明显弱于H股。

　　两地股市的不同表现导致恒生AH股溢价指数近期再度跌破100，昨日收于97.9，逼近前期低点97.55。该指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票的价格差异，指数越高，代表A股相对H股越贵。自该指数上线运行以来，AH溢价指数在大多数时间内都处在100点上方，即A股价格高于H股。

　　昨日A股走弱，港股也小幅下跌。截至昨日收盘，82只AH股中有24只A股价格低于H股，其中主要是金融股如银行保险、基建股如铁路水泥、资源股如石油石化。数据显示，有18只A股低于其H股价格超过10%，而海螺水泥、宁沪高速、中国铁建、中国平安A股价格较H股折价更是超过3成。

　　折价率高个股具备安全边际

　　对于AH溢价指数的持续走弱，国泰君安国际研究员古乔艺昨日对记者表示，“这主要是由于港股中金融等权重股相对较强和A股的相对偏弱造成的。H股下半年以来走势较强，一方面得益于内地经济的企稳回升，另一方面QE退出一直延后导致港股资金面相对宽松；A股近期受到资金面、流动性的影响走弱，且今年以来一直对成长股更为青睐，而含有H股的A股大多是周期类蓝筹，没有受到资金的追捧。”

　　同信证券胡红伟则认为AH溢价指数走弱是因为两个市场的估值体系不同造成。“港股作为离岸市场，外围资金占据较大的主导因素，而外围股市不断创新高，对港股有相当的支撑，而A股今年一直热炒成长股，对周期股全面抛弃。”他表示。

　　折价率较高的A股后市是否具备一定的投资机会？对此，胡红伟认为，目前A股成长股开始大幅调整，在市场风险偏好下降的过程中，折价率较高的A股大多是蓝筹股，估值较低，具备一定的投资价值，但由于市场走弱难有很大的反弹空间，更多具备的是相对收益。

　　东吴证券研究所副所长寇建勋认为，今年蓝筹股整体表现平淡，近期由于成长股大幅调整，有一些资金出于避险的需求流入金融、电力等含有H股的蓝筹股，走势相对较强，但由于临近年底，流动性较为紧张，因此这类个股整体上升空间有限，但具备相当的安全边际。