证券时报网10月14日讯　继动力煤之后的又一重量级资源商品期货——铁矿石期货上市脚步渐近。

　　在上周五证监会例行新闻发布会上，证监会发言人表示，证监会已批准大商所挂牌铁矿石期货合约，合约的具体挂牌时间由交易所根据市场状况及各项准备工作的进展情况确定。

　　据上海证券报报道，昨日接受记者采访的市场人士指出，由于国内期货新品种挂牌上市有选择在周五的习惯，因此不排除大商所安排本周五即10月18日上市交易铁矿石期货。

　　9月28日和10月12日上午，大商所已两次组织铁矿石期货合约交易系统联网测试，测试结果正常，显示现有系统已完全支持铁矿石期货交易、结算等业务。据大商所此前公布的铁矿石合约内容，其交易单位为每手100吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%，合约交易月份为1月份-12月份，最后交易日和交割日分别为合约月份第10个交易日和最后交易日后第3个交易日，交割方式为实物交割。

　　机构人士表示，国际市场上现已推出的铁矿石期货合约，无一例外均为铁矿石指数期货品种，而“中国版”铁矿石期货合约设计为国际大宗商品普遍采用的实物交割模式，以确保真实反映市场供需关系，体现公允的市场价格，以构建客观、公正的定价体系。究其原因，中国作为全球第一大铁矿石进口国，有着庞大的现货市场，具备优越的实物交割条件，而国际相关市场所在地区缺乏相应现货市场支撑，不具备开展实物交割的条件。

　　据了解，在国际衍生品市场发展历程中，具有战略地位的铁矿石品种一直缺位，关键在于传统铁矿石定价模式下价格波动较小，企业缺少避险需求。1960年至1980年间，国际铁矿石贸易采用的是长期合同价模式，1980年至2010年采用年度谈判的“长协”定价模式，2009年长协谈判破裂，铁矿石国际贸易进入了以指数、现货多元定价模式并存，催生了产业避险需求，国际上一些先知先觉的衍生品交易所开始将品种创新方向瞄向铁矿石，铁矿石掉期、期权、期货等衍生产品相继被开发推出。

　　从2008年德意志银行推出全球首个铁矿石掉期合约后，新加坡交易所、伦敦清算所、洲际交易所和美国芝加哥商业交易所等相继推出了铁矿石掉期合约；2011年以来美国芝加哥商业交易所、新加坡交易所推出了掉期期权；2011年1月印度商品交易所推出了首个铁矿石期货后，同年8月新加坡商品交易所推出了铁矿石期货，今年4月12日新加坡交易所也推出了铁矿石期货；5月13日，国际上最具影响力的CME推出了铁矿石期货；5月份洲际交易所、伦敦金属交易所也相继宣布将推出铁矿石期货。“大商所铁矿石期货此时获批上市，也利于我国抓住当前国际铁矿石衍生品市场发展时机，及早参与国际铁矿石衍生品市场竞争，在未来国内市场对外开放后，在国际定价话语权争取中获得主动。”这名机构人士表示。

　　铁矿石期货获批中国定价权加码

　　据北京商报报道，铁矿石期货的推出，意味着我国在该领域的定价问题上迈出了一大步。中国是世界上铁矿石消费量最大的国家，占全世界铁矿石消费的59%。2009年之后国际铁矿石贸易年度谈判“长协”机制破裂，三大矿商—淡水河谷、力拓、必和必拓将原有的年度基准定价机制改变为季度定价，甚至是更为短期的指数、现货定价。2012年铁矿石年化价格波动率达到24.3%，给国内钢铁企业生产经营造成严重影响。

　　“为了争夺铁矿石定价话语权，现在国内钢铁业也意识到金融化是必由之路。”昨日，“我的钢铁网”分析师曾节胜在接受北京商报记者采访时表示。

　　对于这一期货市场重量级品种，国内钢铁企业充满期待，中钢贸易有限公司副总经理钱进表示，铁矿石期货上市以后，在风险巨大的情况下，公司将考虑参与套期保值交易。

　　目前国际上许多交易所都推出了铁矿石期货合约，包括印度商品交易所、新加坡商品交易所、美国洲际交易所和美国芝加哥商业交易所、伦敦金属交易所等。不过，由于相关市场所在地区缺乏相应现货市场支撑，不具备开展实物交割的条件，因此国际市场上已推出的铁矿石期货合约均为指数期货品种。

　　而“中国版”铁矿石期货合约设计为实物交割模式，中国作为全球第一大铁矿石进口国，有着庞大的现货市场，采用实物交割是确保真实反映市场供需关系，体现市场价格。

　　大商所有关人士对北京商报记者表示，铁矿石期货获批上市，有利于我国抓住当前国际铁矿石衍生品市场发展时机，及早参与国际铁矿石衍生品市场竞争，在未来国内市场对外开放后，在国际定价话语权争取中获得主动。不过，由于我国对铁矿石进口的依赖程度较高，在价格的博弈中，国内钢铁企业并不占优势，因此争夺铁矿石定价权的愿望短期难以实现。

　　“国内不少钢企对于铁矿石期货非常关注，其中有些还成立了相关部门进行研究。但企业也有一定顾虑，毕竟此前国内钢企很少接触金融市场，在经验不足的情况下不敢贸然涉足。”一位不愿具名的业内人士称。

　　对此，曾节胜认为，就像中国铁矿石现货交易平台一样，铁矿石期货的推出也不可能马上扭转国内钢企在铁矿石定价中受制于人的局面，但随着钢企与矿山陆续参与，中国慢慢会成为铁矿石交易的一个中心。

　　此外，据大商所此前公布的合约内容，其交易单位为每手100吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%，交割方式为实物交割。

　　铁矿石期货上市 9大概念股望受益

　　西宁特钢：铁矿业务扩增提升业绩

　　类别：公司研究 机构：中山证券有限责任公司 研究员：余宝山 日期：2013-08-14

　　事项：

　　公司发布2013年半年度报告。2013年半年度归属于母公司所有者的净利润为6901.29万元，较上年同期增18.30%；营业收入为32.91亿元，较上年同期减11.88%；基本每股收益为0.0931元，较上年同期增18.30%≯非净利润6022.8万元，较上年同期增72.91%。

　　主要观点：

　　钢铁主业稳定，铁矿业务增长。上半年公司共生产铁71.4万吨，比去年同期下降7.54%；钢72.9万吨，比去年同期下降1.2%；成产钢材64.4万吨，比去年同期增长下降6.3%；铁精粉74.8万吨，比去年同期增长7.01%；焦炭39.2万吨，比去年同期增长1.44%。分业务来看，钢铁业务营收同比下滑16.89%，但毛利率为14，45%，较去年同期增加3.78个百分点，煤炭业务营收下滑18.49%，并且毛利率减少9.31个百分点至8.37%，铁矿业务营收增长10.74%，毛利率减少2.55个百分点至46.66%。综合毛利率20.47%，较同期增加1.7个百分点。但期间费用率较同期增加约1.7个百分点。故综合来看以合并报表口径公司的利润总额为9617万元，同比下降25.9%。

　　集中控股优质子公司致业绩提升。公司在盈利较好的业务加强控制力，由于不同控股比例的子公司股权业务结构变化导致少数股东损益从去年同期的4433大幅减少到今年同期的1441万元，从而使属于母公司所有者的净利润较上年同期所有上升。具体来看，纳入合并报告但持股比例仅35%的江仓能源因煤炭业务缩减(露天煤不足而井下煤尚未达产)业绩出现下滑，而持股比例较为集中的哈密博伦矿业(全资子公司)和肃北博伦矿业(控股70%)因产量扩增并且毛利率高而增厚业绩，随着全资子公司都兰西钢矿业逐步达产后扭亏为盈，对业绩显著提升。

　　后续看点。1、最新底价下调至3.97元/股的定增方案实施，募资投向大、小棒线升级改造项目。2、井下煤炭、铁矿石产能的逐步扩张持续贡献利润。3、木里铁路贯通投运，煤炭运价将大幅下降。

　　盈利预测。根据各项业务分部，我们模型预测13-15年EPS分别为0.24、0.45、0.57元，对应PE17、9和7倍，上调至“买入”评级。