建立弹性、高效的多层次监管体系,通过分类监管实现“扶优限劣”,一直是中国资本市场努力的方向。在并购重组领域率先实施分道制,无疑担负着“探路”的重要使命。作为中国股市并购重组审核的重要制度安排,分道制于10月8日起正式实施。符合国家产业政策导向、运作规范的优质重组项目有望获得监管层的更多“优待”。差异化监管能否在更大范围内获得应用,从而帮助中国股市“扶优限劣”?

　　证监会新闻发言人9月13日表示,分道制于10月8日起正式实施,并购重组涉及汽车等九大行业,且交易类型为同行业或上下游并购的,可列入豁免/快速审核通道。

　　“在这一政策下,企业不仅要求自身要做到诚信,并购重组的项目符合国家产业政策的规定,而且还要求选择一家好的中介机构。”财经评论员皮海洲表示,这较之于原来那种“大锅饭式”的审核,显然是一个很大的进步。

　　在IPO经历将近一年“空窗期”的倒逼之下,2013年A股迎来了名副其实的“并购重组年”。有统计显示,仅9月份沪深两市日均发布13份与重大资产重组相关的公告。

　　不过,制度落地仅仅是一个起步,后续能否真正落实,仍需要市场参与各方,尤其是监管层精心“护航”。一些专家呼吁,在分道制的实施过程中,简化事先审核的同时,必须强化事中、事后监管。如对于进入豁免/快速审核通道的项目,如果出现信息泄漏现象、内幕交易行为,或在公司股票停牌前、相关信息披露前发生明显的股价异动现象,监管层应叫停其并购重组项目的豁免/快速审核,并追究相关法律责任。相关项目再次上会时,也不允许进入豁免/快速审核通道。

　　鉴于新股发行阶段尚无法对发行人的信息披露质量与规范运作水平进行有效评价,财经评论员曹中铭建议IPO分道制审核主要针对相关资产评估机构、券商、会计师事务所、律师事务所等中介机构,通过对其执业能力的综合评价结果,分别将其IPO申请划入正常、审慎两条审核通道,以实现差别审核。“这不仅会促进中介机构更加勤勉尽责,也有利于其提高执业能力与执业水平、提升竞争能力,可谓‘一箭多雕’。”曹中铭说。