特约作者 南通 长线看多

　　优先股的预期,如平静的水面掉落了“小”石头,泛起了“大”浪花。与其说是政策预期改变股市运行趋势,不如说受到长期压制的市场借此产生了波澜。以创业板指数的翻倍行情,带动市场热点的推陈出新。在上证指数处于一个狭窄的低位震荡区间阶段,以小资金带动市场活跃,其功不可没。

　　创业板指数的上行,一方面有政策导向的因素,但另一方面却并没有改变大小非流通后减持的方式和减持的预期,在没有出现政策约束之时,在没有对未来充满信心之际,不可能改变套现的压力。本周主板出现上行趋势,蓝筹乱舞之时,创业板出现了持续的调整就是明证。天下熙熙皆为利来,但作为一个上市公司的管理者,没有崇高的理想,没有远大的奋斗目标,没有为事业奋斗终身的信念,就不可能创造出中国的“微软”和乔布斯。

　　A股市场其实不缺钱,缺乏的始终是信心。激发市场的真正因素不言而喻,在于管理层能够尊重民意,提升投资者信心。其实,优先股的推行,是让之前股改留下的后遗症能得以修正。非流通股的任意横流,低成本的筹码流通,带给社会的并不是正能量。

　　从中石油近来频发的事件看,权力寻租是建立在垄断基础之上的,在国有股不可改变所有权的前提下,通过更换模式,转变体制来实现资源的重新组合,使得管理者个体重新成为受益者。只有从源头上制止,才能从制度上去抑制贪污、腐败,蓝筹股才可能实现罕见的投资价值。

　　优先股的实施,将改变股市不同盘子的个股不能站在同一个起跑线竞争的局面,这符合构建市场公平竞争环境的大思路。但对于优先股的思路,有两个误区是必须回避的。

　　一、优先股不能成为上市公司变相再融资的工具。

　　本次行情的推动力是优先股即将实施的传闻,浦发银行受益于传闻消息,股价涨幅接近30%。虽然IPO暂停多时,但本年度招商银行、平安银行的定向再融资还是暴露出了银行板块对资金的饥渴。实行优先股政策,目的是改变上市公司股本结构,而不能成为拯救金融业之工具。类似美国金融危机时,出现花旗、摩根等银行之优先股模式必须慎重推出。尤其是对此类优先股的固定收益率必须控制在一个合理水平,不能成为霸王条款,超过上市公司历年来分红的平均收益水平上限。由此,笔者并不赞同优先股试点率先从银行板块开始的方案。

　　二、优先股不能采取类似之前权证的创设模式。

　　优先股的改革,相当于股改之延续,是在承认过去改革方式不够完善基础上的修订,应当是在上市公司现有股票存量范围内的改进。这是改变蓝筹板块在沪深股市主板、中小板和创业板中,因盘大而股性不活,因一股独大而缺乏竞争意识、缺乏激励机制一种有效方式。但不能因此滥用优先股成为创设模式,否则必将损害中小投资者的利益,而达不到改革的最初目的。

　　短期看,优先股方式对蓝筹股更为受益。但中长期看,必将为中国出现优质的上市公司奠定扎实的基础。