调查显示，近55%的投资者认为，本周A股放量上涨是存量资金换手而非增量资金入市
　　本周一，受上海自贸区和优先股双重概念拉动，浦发银行和农业银行双双涨停，引发资金对于权重指标股的追捧。此后，两市银行、保险、券商、电力、有色及钢铁板块轮番活跃，推动上证指数快速上行。目前，上证指数周K线已收出八连阳，本周两市成交金额也显著放大。不过，在指标股趋于活跃之际，前期热炒的小盘股则出现一定的降温迹象，创业板指数全周下跌2.28%。
　　那么，究竟是什么资金推动了本周蓝筹股的反弹，低估值蓝筹股热点能否持续，创业板是否已经见顶呢？本周的联合调查，分别从“您认为创业板是否已迎来中期调整？”、“您认为银行股是否会再现年初的上涨行情？”、“您认为低估值蓝筹股的上涨能持续吗？”、“您如何看待近期市场成交量的放大？”和“您对本轮行情的性质有何看法？”5个方面展开，调查合计收到1137张有效投票。
　　创业板尚未见顶
　　虽然周一上证指数大涨超过3%，但是创业板指数平开后震荡走低。周三，创业板指数更是大跌3.39%。统计显示，本周共有35只创业板个股跌幅超过10%，这与前期创业板的连续走强形成鲜明对比。那么，创业板个股的高位回落是否意味着该板块已经见顶了呢？
　　关于“您认为创业板是否已迎来中期调整？”的调查结果显示，选择“是”、“不是”和“说不清”的投票数分别为431票、554票和152票，所占投票比例分别为37.91%、48.72%和13.37%。从调查结果上看，与前期投资者对创业板普遍谨慎不同，接近半数的投资者认为创业板尚未迎来中期调整，较认为创业板已经进入中期调整比例高出一成。显然，普通投资者对于创业板的后续走势并不悲观。
　　从近期创业板指数的运行来看，往往在短调之后返身向上，不断刷新高点。如此情节反复重演，不断强化了投资者对于创业板的看涨信心。当然，从创业板指数K线图上看，目前也未有明显破位的迹象，指数仍运行在上行通道中。在资金反复推动下，创业板市场难言已构筑大顶。不过，创业板个股整体成长性欠佳，估值却动辄五六十倍。仅以影视行业为例，数据显示，截至9月份，2013年中国电影票房收入突破150亿元，预计全年将超220亿元，为历史以来最好水平。但是，仅华谊兄弟、光线传媒和华策影视三家公司的合计总市值已接近800亿元。创业板个股如何化解估值压力，将成为一个长期话题。
　　银行股机会有限
　　本周一，浦发银行、农业银行、交通银行等多只银行股涨停，激发了市场对于银行股的炒作热情。银行股板块周涨幅达到6.75%，浦发银行、平安银行以及交通银行周涨幅分别达到24.45%、19.76%和14.15%。在大涨之后银行股的整体市盈率水平仍只有6倍左右。该板块是否会再现年初的行情呢？
　　关于“您认为银行股是否会再现年初的上涨行情？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为390票、673票和74票，所占投票比例分别为34.30%、59.19%和6.51%。从结果上看，虽然银行股出现大涨且具有估值优势，但是投资者对于银行股却并不看好，约六成的投资者认为银行股不会再现年初的上涨行情。
　　值得注意的是，在银行股大涨之后，大股东减持的消息再度困扰市场，民生银行公告董事刘永好和张宏伟分别减持7666.1万股和2871.6万股，引发周五民生银行股价下跌3.91%。此外，地方债务和影子银行问题也一直成为制约银行股上行的主要因素，加之利率市场化的推进，银行股虽有估值优势，但高成长不再，筑底时间或将延长。
　　存量资金博弈
　　蓝筹股走势有分歧
　　本周推动股指上行的动能无疑来源于低估值蓝筹股，银行、保险等板块大幅上涨，工程建筑、地产、电力等板块也有不俗表现。不过在连续上冲之后，周五多数蓝筹股陷入整理。
　　关于“您认为低估值蓝筹股的上涨能持续吗？”的调查结果显示，选择“能”、“不能”和“说不清”的投票数分别为491票、587票和59票，所占投票比例分别为43.18%、51.63%和5.19%，显然投资者对于低估值蓝筹股的判断存在着分歧。不过，市场热点一旦形成，往往会持续一段较长的时间，近期低估值蓝筹股走强后，资金短期内从蓝筹板块快速撤离的可能性并不大。我们认为，低估值蓝筹股出现整体性持续上涨的概率不大，但是其后续走势有望反复活跃，股价重心将会呈现温和上行。
　　由于蓝筹股普遍股本较大，强势上行也会消耗更多的资金。9月10日和12日，浦发银行成交金额分别达到133亿元和125亿元，沪市9月11日成交额也放大至1954亿元。而沪市一周成交金额达到8733亿元，较上周放大超过五成，周成交创2010年11月下旬以来新高。
　　关于“您如何看待近期市场成交量的放大？”的调查结果显示，选择“有增量资金入市”、“存量资金换手”和“说不清”的投票数分别为462票、618票和57票，所占投票比例分别为40.63%、54.35%和5.01%，多数投资者认为是存量资金换手而非增量资金入市。
　　中国证券登记结算公司数据显示，虽然近期新增股票开户数在8万户左右，周交易账户数在1100万户左右，无明显的变化，但合格境外机构投资者（QFII）8月份新增21个账户，QFII账户总数首次超过500户，达到511户。由此来看，近日行情主要是存量资金运作，市场资金有从小盘股流向大盘股的迹象，但是也不乏部分新增资金入市对股指起到推动作用。
　　中期反弹概率大
　　随着上证指数重心的上移，市场的做多情绪也开始升温。关于“您对本轮行情的性质有何看法？”的调查结果显示，选择“短期反弹”、“中期反弹”、“牛市开始”和“说不清”的投票数分别为254票、692票、168票和23票，所占投票比例分别为22.34%、60.86%、14.78%和2.02%。认为是牛市开始的比例只有一成五，而六成的投资者认为是中期反弹，看来投资者对于股指上行的空间预期并不高。
　　对比2010年9月份和2011年2月份沪指走势，股指虽然放量上行，走出一波凌厉的升势，但最终未能摆脱长期下行趋势线的压制，似乎也预示着本轮行情更有可能是中期反弹，而非牛市的开启。
　　我们认为，随着低估值蓝筹股受关注度提升，A股市场短期仍将延续活跃的态势。不过，受国内外经济等因素的制约，行情高度将受到限制。而上证指数在连续上行之后，周五出现休整，短期仍需留意2011年11月份、2012年3月和5月以及2013年6月份高点连线的压力，目前大致在2280点左右。下档可参考5日均线和10日均线支撑，在5日均线和10日均线多头排列未改变的情况下，可关注龙头品种，以及一些仍处于低位蓄势的个股。
　　（作者系大智慧分析师）