申银万国　　
　蔡雯娟 A0230112060004
　赵　莹 A0230113080004

　　近期高温催生家电行业产销数据改善，持续性高温有望进一步拉动8月产销数据。随着节能补贴政策退出影响的逐步消散，加之进入传统四季度销售旺季，家电终端销售改善有望持续。

空调内外销增速表现优异

　　7月空调内外销增速齐回升，内销优于出口。7月空调产量891万台，同比增长9％。总销量为897万台，同比增长6％。内销出货增长9.8％，为559万台。出口情况同比持平，为338万台。
　　6月冰箱内外销增速齐回落，内销产销仍然低迷。6月冰箱销售734万台，其中内销525万台，出口降幅进一步探至4.5％。
　　6月冰箱总产量为706万台，同比下滑8.3％，总销量为734万台，同比下滑9.4％。6月冰箱工业库存241万台，同比下滑23.4％，环比下滑10.4％；库销比环比下滑3.7个百分点至32.9％，行业库存仍处低位。

平板电视后期需求或将回升

　　受节能补贴政策退出影响，6月电视机内销大幅下滑22％，为214万台。出口情况仍不乐观，为484万台（-9％）。
　　据申万草根调研，部分家电经销商称8月初开始举办彩电节，使前期低迷的电视销售有所提振。面板方面，各尺寸面板报价继续下行，32寸open cell下降1美金至92美金。继乐视电视、小米电视之后，爱奇艺官方确认将发布智能电视，其生产、销售渠道均由家电厂商负责。
　　另外，洗衣机内销市场有所提振。6月洗衣机内销市场销售223万台，同比增长10.7％；本年累计 销售1,793万台，同比增长6.4％。

维持家电行业“看好”评级

　　本月重要金属价格微增。截至8月16日，国内铜价为53310元/吨，同比下滑3.8％，环比上升4.78％；铝价为14410元/吨，同比下滑5.9％，环比上升1.34％，均处于低位。制冷剂方面，R22、R134a价格保持不变，分别为1.05万元/吨、2.00万元/吨。
　　有数据显示，32寸opencell下降1美金，39和46寸面板环比下降2美金，50、40-42寸面板下降3美金。家电行业估值方面，相对PE、绝对PE维持低位。
　　7月高温催生空调产销数据改善，持续性高温有望进一步拉动产销数据。随着节能补贴政策退出影响的逐步消散，加之进入传统四季度销售旺季，家电终端销售改善有望持续。新能效标准以及预期出台的“领跑者”制度，也有望提升行业龙头的长期竞争力，因此维持行业“看好”评级。