文/本刊记者姚舜

　　美联储退市在即，资金近日从新兴市场加速流出，环球金融市场遭遇了不同程度的影响。

　　经受资本外流考验

　　美国新兴市场基金研究公司(EPFR)统计数据显示，新兴市场股票基金在过去的12周内第8次出现资金净流出，新兴市场债券基金也继续扩大着自5月底以来的资金流出规模。而来自彭博的数据显示，今年以来，84亿美元资金撤离发展中国家ETF。8月1日至20日，印度尼西亚市场净流出2.4亿美元，泰国市场净流出7.9亿美元。

　　持续的资金流出压力导致新兴市场货币持续贬值。根据EPFR数据，今年5月至今，印度尼西亚盾兑美元贬值近10%，泰铢兑美元贬值超过10%，巴西雷亚尔兑美元贬值超过16%。

　　分析人士指出，由于美国经济持续好转，美国资产的回报率将会进一步提升，使得美元中长期走强的基础确立，所以资金从新兴市场流出现象将会持续。如果美联储不能够很好地引导市场预期，新兴经济体将面临自1997年金融风暴之后最严峻的资本外流的考验。

　　经济基本面不乐观

　　亚洲新兴市场资金加速流出迹象更加明显，印度、印度尼西亚、泰国沦为重灾区，各国币值、股市、债市大幅下挫，一度陷入恐慌状态。

　　分析师称，除了美联储退市预期加强之外，关键还在于经济增长减速，基本面不如以前乐观。

　　其中，印度尼西亚经济增速放缓到3年最慢，经常账户赤字增至历史高点，而且连续两个季度经常账户和资本账户出现双赤字。印度则正受到高通胀、经济增长放缓、不断膨胀的经常账户赤字和创纪录低汇率的困扰。泰国因消费需求及出口增长减速，经济再度陷入衰退，经常账户也出现赤字，。

　　摩根大通已将印度股市的评级从“增持”下调至“中性”，花旗银行也将印度股指的目标位从20800点下调至18900点。

　　市场或许反应过度

　　曾经准确预测亚洲金融危机的美国经济学家克鲁格曼认为，此次新兴市场大跌，是由于2008年金融危机后，发达国家经济衰退，资本涌入新兴市场，导致新兴市场货币升值。随着市场开始意识到此前的资本涌入过度，而且复苏的可能性使得发达国家长期利率重新走高，新兴市场货币随之贬值。这与市场普遍认为的美联储退市关系并不大。

　　有“新兴市场教父”之称的马克·墨比尔斯表示，新兴市场对美联储削减量宽（QE）有反应过度之嫌。他表示，削减QE是美国大量增加的资金流动性，且QE计划都具有累加性，不会出现QE一终止，资金便会消失的境况，而是仍会留在金融体系内。

　　墨比尔斯预计，未来会有更多资金流入新兴市场。他指出，虽然新兴市场债券基金最近持续失血，但股票基金的资金流动情况却保持平稳。