深圳商报记者 钟国斌 实习生 王西贝

　　距离公布展开“实物化”进程仅一周多时间，安硕A50中国指数ETF已完成第一阶段的资金募集，这只全球市值最大的合成A股ETF今日起正式开始建仓实物A股。以金融股为主的大盘蓝筹股将迎来新的资金活水。

　　据安硕A50中国指数ETF披露，自7月19日宣布将启动“实物化”进程以来，安硕A50持续获新的资金申购，在过去的6个交易日里基金已发行规模增加了6400万个基金单位，相当于净流入资金约5.5亿港元。这意味着该基金“实物化”第一阶段所需要的资金已全部到位，今日就可以如期通过获批的QFII额度，直接建仓相关A股。

　　多位接受采访的业内人士认为，安硕A50中国ETF建仓A股资金量小，短期内对A股市场的影响有限。但目前境外合成A股ETF产品实物化已成为趋势，海外庞大的A股投资需求有望逐渐转化为A股购买力。

　　安硕本月50亿港元投资A股

　　据了解，安硕A50中国指数ETF是目前全球最大的合成A股ETF。与所有的合成ETF一样，安硕A50此前并不直接持有相关A股，而是通过购买QFII发行的相关个股或指数的衍生产品，模拟富时A50指数的表现，获取相关A股价格波动带来的收益。但是，随着基金管理人贝莱德资产管理北亚有限公司获取了QFII资格及投资额度，该基金也开始寻求成本更低、风险更小的投资方式。7月19日安硕A50中国指数ETF发布公告，宣布将对基金章程进行更新，修订投资策略，允许基金管理人通过获批的QFII额度直接投资A股，同时允许其在香港市场上投资直接与A股挂钩的实物A股ETF。

　　根据安硕A50中国指数ETF公布的“实物化”进度表，在“实物化”第一阶段，安硕A50中国ETF拟将实物A股相关投资占其资产组合的比重提高至最多11%。第一阶段的“实物化”分两步走，基金今日启用获批的5.5亿港元（7000万美元）QFII额度直接建仓A股；8月19日起，该基金还将动用资产净值最多10%，相当于约47亿港元，投资于其他实物A股ETF（即RQFIIA股ETF）。这意味着，安硕A50中国ETF本月将斥资超过50亿港元投向A股市场。

　　安硕A50会买哪些A股

　　投资者最为关心的是，安硕A50中国指数ETF今日可能买入哪些A股股票呢？

　　英大证券研究所所长李大霄对记者表示，现在还不能确定安硕A50中国指数ETF具体会买入哪只股票，但应该是按安硕A50中国指数ETF固定的50只股票及其权重来买，具体还是要看安硕A50中国指数ETF的契约规定，安硕A50中国指数ETF前十大成分股应该是会买入的。他说，类似投资每次都是外资操底国人接顶，如果能反过来就好了。

　　深圳新里程赖戌播接受记者采访时表示，安硕A50会根据安硕A50中国指数ETF权重来建仓A股，，或者按原安硕A50中国指数ETF个股所占比例配置。如果原来金融股权重占比比较高的话，那建仓也会以买入金融股为主。具体个股买入权重要看安硕A50中国指数ETF章程是怎么定的。

　　资深业内人士秦洪昨日接受记者采访时表示，按惯例来说，安硕A50中国指数ETF买入大的金融股的可能性比较大。但是不一定会买入万科之类的地产股，因为现在外界对房地产发展的意见分歧很大。金融行业毕竟是经济基础，所以更会被看好。中国平安、民生银行、招商银行等金融股可能是标配品种。

　　哲灵投资总经理徐泽林表示，这次安硕A50中国指数ETF建仓A股，还是会根据安硕A50中国指数ETF个股的固定权重来买入A股股票。这次建仓对A股市场当然是短期内利好，并且指标股会带动指数上行。

　　境外市场A股合成ETF数目多

　　未来有哪些类似安硕A50中国指数ETF品种会建仓A股呢？

　　据了解，目前境外A股合成ETF数目众多，主要集中于美国、欧洲和中国香港市场。香港证监会的资料显示，仅在香港挂牌交易的A股合成ETF就有26只，这26只基金资产总规模超过600亿港元，其中跟踪新华富时A50指数的安硕A50中国ETF规模最大。

　　近年来内地监管层持续加大引入境外长期资金的力度，使得越来越多的海外机构有机会直接投资A股，使得合成A股ETF实物化成为可能。伴随QFII、RQFII加速扩容， A股合成ETF实物化正成为趋势。事实上，安硕A50中国ETF并非第一只启动“实物化”进程的A 股合成ETF，早在今年2月份，同为合成A股ETF的标智沪深300已利用获批的QFII额度投资A股，当前其实物持股已占该ETF资产净值的6.9%。

　　香港一家公募基金高层指出，无论从投资策略考虑，还是从成本费用权衡，未来合成A股ETF实物化将成为趋势，海外庞大的A股投资需求有望逐渐转化为A股购买力。

　　一位RQFII基金经理告诉记者，目前海外市场对A股的配置依然处于一个非常低的水平，而且大部分为间接配置，对实物A股配置比例还有很大的提升空间。而当前A股估值处于历史上非常低的水平，很多大盘蓝筹股甚至比在香港上市的H股还便宜很多，为海外长线资金提供了一个很好的买入时机，未来A股市场低估的蓝筹板块具有良好的投资价值。

　　对A股市场短期利好

　　安硕A50作为全球最大也是最活跃的A股ETF，它有领先内地指数的先导作用。今日安硕A50中国指数ETF开始建仓A股，对A股市场有什么影响呢？

　　资深业内人士秦洪昨日接受记者采访时表示，首先这次建仓A股对股民有心理上有积极影响，现在A股市场低迷，如果有海外资金注入的消息，那股民对A股走势和中国经济更有信心，而提升股民信心对A股肯定有良性影响。同时，安硕A50中国指数ETF建仓A股，对权重较大的金融板块也有一定的良性作用，金融股最近也有上涨趋势就是体现。但是这次建仓资金量不是很大，才几亿港元，短期对A股市场的影响有限，对大盘的撬动不会很大。

　　深圳新里程赖戌播认为，这次建仓显然是良性的，但是对A股市场影响还是不大。因为这个政策只是在香港市场和内地A股市场之间一个很小的管道。在没有明显证据显示未来资金会超过几百亿的情况下，对A股市场的影响还是不大的。但随着合成A股ETF实物化成为趋势，将会有越来越多的海外资金流入A股，对A股市场将产生极大的正面推动作用。

　　英大证券研究所所长李大霄昨日接受记者采访时表示，安硕A50中国指数ETF建仓A股，对A股市场有正面作用。因为这次建仓资金来源庞大，开始是5.5亿港元，再往后资金会逐步增加，越做越大，这是个重大利好。

　　哲灵投资总经理徐泽林也表示，今日安硕A50中国指数ETF建仓A股，短期对A股市场肯定是利好，并且这次利好表现为指标股会带动指数上行。

　　小资料

　　何谓合成ETF？

　　合成ETF（Synthetic ETF）是指并不实际持有相关资产， 而是通过投资与基准指数汇报挂钩的金融衍生工具来拟合指数收益的ETF。合成ETF的投资通常采取非融资性互换、融资掉期和资产连接产品三种形式。

　　为方便和提醒投资者识别合成ETF，港交所上市的合成ETF均须在名称前附加“X”号标记，并附注“*此基金为一只合成ETF”，以标明产品的合成属性。