7月以来，随着房地产企业再融资重启预期的不断升温，上市房企中已有宋都股份、金丰投资、新湖中宝、迪马股份和中弘股份等多家公司因“筹划重大事项”而相继停牌。4日和5日两个交易日，一则房企融资将开闸的传闻更是引发了地产板块的强劲反弹。

　　在楼市宏观调控的大背景下，已有将近4年时间没有房地产企业在A股IPO或增发，尽管监管层没有明确表态房地产融资政策将调整，但近期的各种迹象表明，房地产融资开闸基本已成定局。闸门或将从涉及房地产上市公司的重组开启。

　　暂停4年重启时机已到

　　2010年初，监管层正式宣布暂停批准房地产企业上市、再融资和重大资产重组。事实上，从2009年11月南国置业成为最后一只登陆A股的房地产企业至今，已有将近4年时间没有房企IPO。从2009年9月8日世荣兆业的定向增发方案获批后，几无房企再融资计划获批。

　　“当时主要是为了配合宏观调控政策，担心房企上市、再融资后会因为‘不差钱’而推高地价、房价。”中信建投房地产分析师苏雪晶称，随后有若干家上市房企增发计划泡汤，而一些房地产企业在A股上市的计划也因此搁浅。

　　业内人士指出，由于A股直接融资渠道受阻，近年来内地房企或海外上市，或发债，或通过私募、信托等平台融资，融资成本大幅攀升，某些企业融资成本甚至高达15%以上。而如此高的融资成本不仅转嫁到房价之中，最后让购房人承担，还对实体经济其他私人部门产生了“挤出效应”。

　　交通银行研究显示，今年一季度，实际社会融资总额同比多增的1.83万亿元中，有七成多流向了房地产和地方融资平台；二季度，这一格局也并未发生根本性改变。这两个部门的资金需求也抬高了整个社会的融资成本，导致国内流动性虽相对宽松、但经济增长并没有受益。“直接向资本市场融资，相比银行贷款或其他渠道融资成本可以下降很多。”绿地集团董事长张玉良认为，这几年上市房企丧失了直接融资功能之后，对企业发展有很大影响。“现在房企再融资应该放开，而且时机已到”。

　　房企融资将有条件放开

　　记者了解到，目前，针对房地产上市公司的股权类和债券类再融资都已基本放开，并购重组、借壳上市等亦都可以操作。不过，正如证监会官方口径所说：证监会在审核中将征求国土资源部意见，对存在闲置土地、炒地以及捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业再融资的大门依然关闭。

　　自2010年以来，作为房地产调控政策的一部分，房地产企业的上市、再融资和并购重组已经停滞三年多时间。近期，市场不断传出房地产融资放松的消息，引发股市动荡。早在6月底，就有媒体报道称，证监会将有条件松绑房地产融资。受此消息刺激，当日，房地产板块涨幅超过3%。

　　随后，证监会新闻发言人在6月28日的新闻通气会上对此回应说，根据2010年国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知和2013年关于继续做好房地产市场调控工作的通知的规定，对存在闲置土地、炒地以及捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业，将暂停上市、再融资和重大资产重组。证监会坚决贯彻执行国务院文件规定，对于房地产企业是否存在违反国务院有关规定的情形，证监会在进行相关审核时，将依据国土资源部的意见来进行认定。这意味着房地产融资将有条件放开。

　　证监会将启动审核程序

　　实际上，针对证监会的表态，市场解读并不一致，不少分析认为这是监管层对房地产融资开闸的否认。不过，据记者观察，与此前的表态相比，当前的官方口径已然发生较大变化。

　　早在2010年10月，证监会曾明确表示，已暂缓受理房地产开发企业重组申请，并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。之后，证监会内部发文，为配合国家房地产调控政策，对房地产企业的上市、再融资和重大资产重组一律关死。

　　在最近的表态中，证监会新闻发言人特别强调“在进行相关审核时”，这意味着证监会已经准备接收房地产企业的上市、再融资和重组申请，并启动已经暂停三年多的审核程序。与此前的口径相比，这实际上暗藏着房地产企业融资政策的重大转变。

　　融资开闸将始自上市公司

　　据记者判断，房地产融资开闸将先从上市公司开始。由于IPO仍处于暂停状态，何时重启仍未有定数。不过，上市房企的再融资和重组却没有太多障碍。

　　进入7月份以来，已有多家A股上市房地产企业因“筹划与公司相关的重大事项”停牌，包括宋都股份、金丰投资、新湖中宝、迪马股份、中弘股份、荣丰控股等。如此密集地停牌让人不得不猜测：不止一家上市房企在酝酿再融资或重组事宜。而有确切消息表明，已经有企业在就重组之事与监管层进行沟通。

　　数据显示，截至目前，按证监会的行业分类，我国房地产板块上市公司有152家。分析人士认为，有条件放开融资等于是对房地产企业打开了融资的正门，有利于防范房地产企业的融资风险。

　　与房地产调控并不相悖

　　在“国五条”实施已过百日，房地产市场初显平稳，而房价始终坚挺，土地市场“地王”频出，楼市调控压力依然较大的大背景下，此时放开再融资政策传递出哪些信号？其将对楼市调控影响几何？

　　目前市场对房企再融资开闸最大的担心是将释放出楼市调控的“拐点”信号，使近几年的调控成效前功尽弃。

　　张玉良认为，短期内，房地产企业融资后可能会推高地价、房价；但长期来看，房价最终是由供需关系决定。放开融资后，房地产企业获取资金，增加投资，反而有利于扩大供给，进而平抑房价。不仅如此，开发商资金不再紧缺后，除了增加居住地产供应外，还会开发产业地产和城市设施配套服务的地产项目，对经济发展有积极推动作用。

　　上海易居房地产研究院副院长杨红旭也认为，房企融资开闸与房地产继续进行调控并不相悖。“近年来，业内一直呼吁，未来房地产调控应在加强落实现有短期政策的基础上，着重进行中长期政策制定，建立房地产调控长效机制，更多地用市场化手段而不是行政手段来调控。有条件地放开房企融资政策，就是弱化行政干预，通过市场规律的传导，达到调整市场结构的目的。”

　　“该放的权力坚决放开放到位，该管的事必须管住管好。”专家认为，楼市调控应当有进有退，行政化的调控手段应逐步退出，在房地产融资、开发、销售等环节应尽量减少行政干预，实现市场化运作。同时，住房信息联网、不动产登记、房产税等长效机制也应适时启动，从土地、金融、财税等方面继续进行灵活调控。在完善的机制保障下，逐步增强市场的调控作用，从“堵”变“疏”，从注重行政手段，到更加市场化，注重供给。（本报综合新华社电）