漫画：王建明

　　●2003年以来QFII净汇入资金1213亿元，而截至今年3月份，QFII账户总资产规模达到人民币2656亿元，QFII累计盈利1443亿元，整体回报率接近120%。

　　●从QFII投资路径来看，靠的不是炒作题材股，而往往是银行、基建等一直不被投资者看好的大蓝筹。除此之外，QFII对股票的分红派现能力也非常重视。更重要的是，QFII偏向长期持有，与国内公募基金追涨杀跌、追求题材的投资理念形成了鲜明对比。QFII从2003年进入中国市场以来，实际上无论市场怎么波动，QFII机构持仓的变化不是很大。QFII持股期至少都在1年至3年。

　　●QFII良好的投资回报得益于成熟的投资理念，而精准抄到A股大底则起到了锦上添花作用。从QFII判断市场准确率看，像QFII这种长期的机构投资者还是以左侧交易为主，尽管在2004、2005年的时候整个市场表现不佳，但是QFII在当时应该是逆势买入，在2006年之后整个QFII抄了历史大底，2009年之后也是同样的情况，而2012年“12·4”建国底行情，QFII同样精准抄到了底。

　　深圳商报记者 钟国斌

　　实习生 程佳欢

　　昨天，是QFII进入A股市场十周年纪念日。从瑞银集团投下QFII在A股市场的第一单，到今天逾200家QFII齐聚国内资本市场，十年间QFII数量和规模大幅增长，国家外汇局最新公布的数据显示，截至今年6月26日，已有207家境外投资者获得QFII资格，QFII投资总额度的上限达到800亿美元，实际批复QFII投资额度已达434.63亿美元。

　　QFII进入A股市场十年，投资收益状况如何呢？国家外汇管理局公布的数据显示，2003年以来QFII净汇入资金1213亿元，而截至今年3月份，QFII账户总资产规模达到人民币2656亿元，QFII累计盈利1443亿元，整体回报率接近120%。

　　多位业内人士昨日接受记者采访时表示，QFII良好的投资回报得益于成熟投资理念，而精准抄到A股大底则起到了锦上添花作用。

　　QFII钟情蓝筹长线持有

　　2003年，随着首家QFII瑞银集团正式进入A股市场并大举建仓钢铁、港口等大盘蓝筹，加之许多基金也十分青睐此类风格，最终演绎了“五朵金花”蓝筹行情。随着QFII参与中国A股程度的加深，一种以研究为先导、价值挖掘为主要目标的投资理念正在逐渐影响着中国的投资者。

　　十年来，这种影响一直在继续。据统计，2007年初到2011年6月底，全部QFII年换手率的加权平均值为1.84%，远低于市场平均水平4.05%。而在2008年市场下跌期间，QFII的年换手率上升到2.27%。

　　从去年年报和今年一季报来看，银行股仍然是QFII的最爱。今年一季报显示，QFII持仓市值占流通股比较高的是北京银行，荷兰安智银行持有股份12亿股，占流通股比为16.07%；其次是南京银行，法国巴黎银行持有4.38亿股，占流通股比的14.74%；另外兴业银行、宁波银行和华夏银行等均超过10%。上述五家银行除了南京银行在一季度得到轻微加仓外，其余四家持股数量在一季度没有变化。

　　为何QFII对于金融股如此青睐？熟悉海外市场的南方基金国际业务部总监丁晨向记者表示：“海外的投资人希望在A股市场买这些运营比较稳健的，资产回报率比较高的蓝筹股票，金融股是他们非常好的一个选择。虽然银行现在看起来每年都有30%、40%的增长，但对于国内投资者来说，别的行业或者是别的公司有更好的发展前景，增长会更快。但是对于海外投资人来说，成长和管理这么好的公司，非常难得，他们有机会参与已经非常高兴了。”

　　除银行股以外，从行业偏好上看，目前，QFII连续五个季度持仓前三名的行业是机械设备、食品饮料、金属非金属领域。从今年一季度的QFII增持情况来看，除了继续增持银行股以外，消费板块中的酒类、医药，基础建设板块中的港口机场、水泥等也成为QFII增持的重点。数据显示，一季度QFII持仓股票达161只个股，其中5家QFII持股的公司有上海机场；4家QFII持股公司有水井坊、格力电器、中国交建、中国国贸和用友软件；3家QFII持股的公司4家；1家QFII持股的公司达121家。

　　伴随着市场的持续低迷，QFII近期在大宗交易平台频频“扫货”低估值蓝筹，如青岛海尔、上汽集团、大秦铁路、中国平安、华泰300ETF等。

　　“纵观QFII从2003年进入中国市场到现在为止，实际上无论市场怎么波动，QFII机构持仓的变化不是很大。”一位不愿透露姓名的分析师向记者表示，QFII持股期至少都在1年至3年，银行股等蓝筹股无疑是稳健选择。一方面，QFII普遍看好我国未来经济发展，尤其是城镇化带来的投资机会，银行股和基建股理应首先受益；另一方面，市场的持续低迷使得银行等蓝筹股迎来了价值洼地，投资价值凸显。

　　A股大底都有QFII身影

　　QFII投资风格和国内机构不太一样，但QFII长期投资理念和成功抄底绝技，让QFII投资收益表现不俗。国际基金研究机构理柏评级提供的数据显示，有明确统计数据的15只QFII产品，2012年12月份净值平均增长率为17%，超越了当月大盘14.6%的涨幅。同期，投资A股市场的股票型基金平均净值增长率为14.5%，跑输上证综指。

　　西部证券黄铮表示，有关最新统计数据显示，过去10年QFII整体投资收益120%，是远远跑赢上证综指的上涨幅度的。QFII良好的投资回报得益于成熟的投资理念，而精准抄到A股大底则起到了锦上添花作用。从QFII判断市场准确率看，像QFII这种长期的机构投资者还是以左侧交易为主，尽管在2004、2005年的时候整个市场表现不佳，但是QFII在当时应该是逆势买入，在2006年之后整个QFII抄了历史大底，2009年之后也是同样的情况。2012年“12·4”建国底行情，QFII同样精准抄到了底。

　　好买基金分析师曾令华表示，从QFII投资路径来看，靠的不是炒作题材股，而往往是银行、基建等一直不被投资者看好的大蓝筹。除此之外，QFII对股票的分红派现能力也非常重视。今年一季度QFII增持最多的贵州茅台、海螺水泥、伊利股份分红都很慷慨。更重要的是，QFII偏向长期持有，与国内公募基金追涨杀跌、追求题材的投资理念形成了鲜明对比，而正是公募基金投资具有“散户化”的特征，导致其业绩平庸。

　　资深业内人士皮海洲认为，QFII能够获得丰厚的收益，也得益于QFII对政策的准确预测。10年间QFII及境外机构多次预报了中国股市甚至中国经济利好政策的出台，而事后往往得以印证，最著名的即为2008年8月摩根大通首席经济学家龚方雄对中国政府救市方案的预测。而对比国内公募基金界，几乎都是后知后觉，往往别人拉高出货之时，才是他匆忙建仓之际。