调查显示，近六成投资者认为7月份创业板指数将再创历史新高

　　数据来源：大智慧投票箱
　　本周，上证指数延续小幅震荡回升走势，股指最高上摸2022点，周成交3712亿元，较上周的4354亿元明显萎缩。值得注意的是，A股市场中的周期股有所活跃，煤炭、有色等资源股整体反弹，前期维持强势上攻的创业板下半周则出现快速下行，手游、医疗器械、教育传媒以及电子支付等板块周五大幅下挫。那么，短期市场热点变化是否意味着市场风格将有明显改观呢？创业板市场是否会出现深幅调整呢？
　　此次联合调查，分别从“您认为主板和创业板的估值差距会继续扩大吗？”、“您认为7月份创业板指数会创出历史新高吗？”、“您会因为股息率高而买入蓝筹股吗？”、“您认为创业板持续走强的主要原因是什么？”和“您认为半年报期间创业板会终结强势吗？”5个方面展开，调查合计收到1121张有效投票。

　　创业板仍将维持强势
　　数据显示，7月5日沪市上市公司平均市盈率为10.31倍，而深市主板、中小企业板和创业板平均市盈率分别为18.05倍、29.29倍和42.39倍。通过上述数据可以看出，目前主板和创业板之间的估值差距已处于A股市场的历史高位，这一差距是否会进一步扩大呢？
　　关于“您认为主板和创业板的估值差距会继续扩大吗？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为569票、356票和196票，所占投票比例分别为50.76%、31.76%和17.48%。从该项调查结果上看，认为估值差距将继续扩大的投资者占多数，达到五成，高出持否定判断的投资者比例近两成。显然，投资者对于主板市场相对看淡，转而青睐创业板。这从另外一项调查中也可以看出端倪。
　　关于“您认为7月份创业板指数会再创历史新高吗？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为648票、364票和109票，所占投票比例分别为57.81%、32.47%和9.72%。该项调查结果显示，虽然近日创业板在创新高之后出现回落，但并不影响投资者对创业板的信心。接近六成的投资者认为，7月份创业板指数会继续向上创新高，而且会向上突破历史高点。以创业板本周五收盘的1057.27点计算，这也就意味着，创业板指数在7月份剩下的18个交易日将上涨20%。而前期看好创业板的投资者比例只有三成左右，不难看出，市场对于创业板的判断较之前出现快速转向。
　　介入蓝筹股意愿低
　　近期，期指主力合约IF1307与沪深300指数现货最大贴水超过60点，部分原因在于权重指标股前期陆续除权对指数造成影响，尤其是工商银行、中国银行、建设银行等股息率在5%以上，高于一年期存款基准利率，如此高的股息率能否激发投资者买蓝筹股的意愿呢？
　　关于“您会因为股息率高而买入蓝筹股吗？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为253票、782票和86票，所占投票比例分别为22.57%、69.76%和7.67%。从该项调查来看，虽然蓝筹股的股息率较高，但似乎难以激发投资者的参与热情，仅有约两成投资者有意愿介入高股息率蓝筹股。
　　值得注意的是，由于目前A股股息红利税差别化征收，持股超1年的税负为5%，持股1个月至1年的税负为10%，而持股1个月以内的税负高达20%。高股息率意味着派息时将缴纳更多的税，尤其是对于持有时间较短的投资者更是如此。当然，由于小盘股大比例送转股时也需支付高额的税负，故对于看好创业板等小盘股的投资者来说，也应留意上市公司高送转除权时可能产生的税负支出。

　　资金炒作推升创业板
　　既然投资者看好创业板的走势，那么究竟是什么原因支撑着创业板的走强呢？
　　关于“您认为创业板持续走强的主要原因是什么？”的调查结果显示，选择“资金炒作”、“成长性高”、“题材丰富”和“说不清”的投票数分别为640票、190票、253票和38票，所占投票比例分别为57.09%、16.95%、22.57%和3.39%。从结果上看，不到两成的投资者认为创业板走强主要是成长性高，显然投资者并不认可创业板的成长性。事实上，从创业板成立以来，虽然试图打造成高成长性的市场，但最近两年以来，创业板的业绩实在难以恭维，高溢价发行并未带给投资者高成长的惊喜。而相比之下，接近六成的投资者认为，创业板走强主要来源于资金的炒作，其走强的背后主要是资金的运作。
　　对于这一点，笔者也较为认同，虽然手机游戏、智慧城市以及安防等行业的发展潜力毋庸置疑，但龙头品种动辄百倍的市盈率有透支未来成长性的嫌疑。目前，少数品种总市值已达到其2012年全年营业收入的50倍甚至60倍，严重脱离上市公司的基本面。那么，这是否意味着半年报期间创业板将会终结强势呢？
　　关于“您认为半年报期间创业板会终结强势吗？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为450票、537票和134票，所占投票比例分别为40.14%、47.90%和11.95%。从调查结果上看，投资者在判断上分歧较大，认为半年报期间创业板不会终结强势的投资者比例仅比认为创业板强势会终结的比例高7个百分点。

　　超跌股存在反弹机会
　　我们认为，从估值的安全性角度，创业板个股并不是较好的投资标的，但A股资金市在很大程度上依然主导着市场热点。目前，以创业板为主的中小盘股赚钱效应较为明显，尤其在市场整体弱势的情况下更为突出。由于很多投资者难以抵挡创业板的诱惑，因此我们建议，在参与同时也应做好止盈或止损。
　　另一方面，从近日煤炭、有色等板块的走强来看，短期资金对于超跌股的关注热情有所升温。故稳健性的投资者不妨留意一些基本面较为稳定但近两个月股价跌幅较深的个股的反弹机会。当然，从长线角度而言，对于低估值的大蓝筹或周期股也可继续考虑逢低分批逐步加仓的策略。 （作者系大智慧分析师）