6月28日，疲弱的A股在银行等大盘股的绝地反击下拉高。但此前的大跌已经让A股两天盘中最大市值缩水近3万亿元！

　　耐人寻味的是，五六月间外资机构大肆唱空中国经济以及中资银行，早已在香港市场大量抛空以民生银行为代表的中资股票。外资罕见的唱空、同步做空，境外投行又一次“先知先觉”跑赢了中资机构。

　　外资提前撤离

　　A股大跌，早有预兆。外资撤离，耐人寻味。5月最后一个交易日，摩根大通在香港联交所减持民生银行1854万股套现1.77亿港元。

　　摩根大通率先发表报告建议减持中国股票后，高盛等多家著名投行随后跟进发布看空A股言论。无独有偶，著名投行高盛已于5月20日全部清空工商银行H股；同期，美资沃德尔金融也大手笔减持民生银行。

　　面对境外机构的集体做空，6月8日，银监会副主席阎庆民“打气”称，外资机构对中资银行减持潮，原因在于外资机构的资本充足率压力，和中资银行自身的情况没有关系。

　　高层的表态并没能拯救悬崖边缘的中资银行。端午假期结束后，民生银行、兴业银行、招商银行为代表的中资行股价突然加速下泻。市场人士将其形容为“端午劫”。

　　6月17日晚间，银行系四大金刚工农中建同时发布“增持”公告，宣布控股股东汇金公司已于6月13日进行了增持。根据公告，汇金公司13日分别增持了工、农、中、建1932.14万股、4293.49万股、1846.59万股和2449.04万股A股股份。同时汇金还增持了新华保险、光大银行两家金融机构，合计耗资约5亿元。

　　令人倍感意外的是，汇金增持如同泥牛入海。在外资又一轮的唱空声音中，A股市场在银行股带动下，上演了悬崖跳水的恐怖一幕。

　　6月20日，A股市场银行板块指数单日暴跌138点，跌幅达到3.86%。

　　外资投行随之又大肆唱空。6月23日，巴克莱最新研报在网络疯狂流传。“短期利率很可能会在后续的一段时间内继续保持高位，而这很可能将导致一部分小型金融机构违约。”6月24日午后，民生银行、兴业银行等跌停。

　　与绝大多数中资金融机构持续性唱多形成鲜明对比的是，社保基金的操作策略与境外机构步调则基本一致。在今年一季度社保基金大力度减持中国银行，虽然五六月间并没有传出社保基金减持银行的消息，但是根据香港联交所公告数据，5月7日社保基金以每股18.211港元减持中信证券29.5万股。

　　边做空边唱空

　　与以往外资投行玩弄“明唱空、暗抄底”的策略不同的是，本轮银行间市场的剧烈动荡过程中，外资投行变成了“真唱空、真跑路”。

　　在今年的博鳌论坛上，全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯，声称“中国金融危机”即将爆发。房地产泡沫、影子银行、政府债务将成为直接诱因。国际评级机构惠誉穆迪下调中国主权信用评级。

　　实际上今年前4个月，大量国际热钱也曾涌入中国。据统计，前4个月，我国新增外汇占款达1.5万亿元，平均月增3750亿元。

　　5月随着美国QE政策的结束，热钱向美国本土回流。“热钱正在从新兴经济体快速抽离，对股市的副作用最为明显。”ECN Trade首席分析师戚威分析认为，A股市场的暴跌并非偶然，日本、韩国、澳大利亚、泰国、印度股市接连大跌，热钱正在加速回流美国。

　　上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊分析认为，境外热钱流入境内主要目的是套取汇率差价，人民币升值的背景下，大量热钱投资于理财产品、信托产品。本次钱荒爆发之后，虽然短期理财产品收益走高，但中长期产品却面临较大不确定性，热钱是否会继续投入值得怀疑。

　　美元兑人民币，自5月27日触底6.121起出现显著回升；6月24日，也就是A股市场暴跌当日，美元单日暴涨0.2%，这也是年内美元兑人民币的最大单日升幅。与此同时，在人民币离岸市场，人民币贬值预期再加大。

　　外资做空、大肆唱空，境外投行又一次“先知先觉”跑赢了绝大多数中资机构。美国QE政策终结引发的多米诺连锁效应，逐步通过“钱荒”这一根导火索传递到各个资本市场。(和 讯)