2013上市公司市值管理绩效报告发布

　　■本报记者 朱宝琛 
　　
　　25日召开的“第七届中国上市公司市值管理高峰论坛”发布了《2013年度中国上市公司市值管理绩效报告》。报告显示，在2013年年度A股上市公司市值管理综合绩效排名中，民营上市公司表现抢眼，欧菲光和大华股份两家民营公司的综合绩效得分均超过80分，创出7年来民营企业的最优表现。与此形成鲜明对比的是，国有上市公司，特别是重资产型上市公司则出现市值绩效劣化倾向。
　　2013年是民营企业取得绝对优势的一年，无论是综合绩效排名还是各分项指标排名，民营企业都占据了绝大多数。在综合绩效前20名中，民营企业占15位，占比达75%。同时，民营上市公司的价值创造绩效得分在2013年度创出了43.39分的7年来最好成绩，此外，民营上市公司的价值关联度指标也达到了77.24分的高分，同样为7年来最好成绩。
　　纵观国企，则呈现出“大投入小产出”的市值财富创造模式特征。截至2012年12月31日，国有控股企业集中了Ａ股市场87.95%的总资产和82.33%的净资产，实现了Ａ股市场85.21%的营收和85.22%的净利润，是Ａ股上市公司毋庸置疑的主力军。
　　然而，在2013年市值管理绩效排名中，国有控股企业的表现与其主力军地位相差甚远，尤其是央企控股公司下滑明显。
　　数据显示，2013年上市公司市值管理综合绩效排名中，央企已退出前10名。本年度央企最好名次仅在第16名，为近7年来最差成绩。此外，在综合管理绩效排名倒数前10名中，出现了中国远洋、中国中铝、中国中冶3家央企的身影，这同样是7年来首次出现。另外，25家央企在综合绩效排名后100名之列，这一数据也创出近7年来的最高值。
　　中国上市公司市值管理研究中心对比了6年前的部分核心指标发现，6年前，国有控股企业的估值水平与民营企业相比，只有市盈率输给了后者，低22.74%，其市销率和市净率水平则双双胜出，分别比后者高出7.14%和14.55%。6年后，国有控股企业在市盈率、市净率和市销率三大估值指标上已经全部输给民营企业，差距分别扩大了36.9、34.6和62.7个百分点。
　　中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀认为，造成这一市场估值水平格局原因有多种，国有控股企业所处的行业多是传统行业和周期性行业，企业规模普遍偏大，成长性和投资效率偏低，加之市场投资偏好因素――“新兴加转轨”的Ａ股市场还是一个散户市场，习惯于炒新、炒小、炒ST等。
　　“但很重要的一点是，在市值管理的价值取向上，两者存在很大的差异性。” 施光耀称，国有控股企业的大股东多是中央或地方各级国资管理部门，名义上他们是出资人，他们名下的股票及其代表的市值，与他们个人的财富没有直接关系，与他们团体的利益也没有直接关系，企业管理仍止步于传统的利润管理。在施光耀看来，任何一家上市公司如果不能顺应资本市场的规律以市值为导向经营企业价值，其市值表现注定只能被劣化。
　　施光耀强调，国有控股企业市值表现影响的绝非仅仅是它们自己的权益，还直接关系到进入资本市场的105万亿元国有资产的保值增值成效，关系到中国资本市场的财富创造效应、投资者信心和可持续发展大计，因此，切实提升市值管理意识，强化市值管理手段，落实市值管理绩效，是国有控股企业战略管理的应有之义。