□中秦 
　　本周A股受到利空打击，大幅下挫。特别是遭遇银行理财产品监管新政打击的银行股后半周领跌大盘。目前的市场处于构筑顶部的阶段，市场情绪比较敏感，一些新出台的政策往往给市场带来快速、直接的影响。对此，该如何评估和应对？笔者主要从差别性红利税和清理银行理财产品两项新政来谈。
　　差别性红利税将打击高送转题材股的炒作。今年年报分配期到来以后，很多股民朋友发现，在分红收到股息的同时，所获得的红股也要交纳红利税，有的甚至出现分红贴权现象。其原因是自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化征收个人所得税。持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。这项政策的本意是在支持长期财务投资，抑制短期炒作，但是，由于很多企业现金分红少，送股较多，使得很多真正长期投资的资金反而会遭受无端的损失。
　　该项新政颁布以来，那些高送转公司的炒作已经明显降温，甚至对于那些大比例送红股的股票来说，不排除股权登记日之前大幅度贴权的可能。因此，对于中小投资者而言，对于那些业绩一般，现金分红比较少，大量送红股的股票，必须警惕股权登记日之前出现急跌。很显然，未来高送转的炒作成本肯定是增加了，利用送股的数字游戏来赚钱的操作模式将逐步失去意义了，这是市场的一次进步。
　　银监会集中清理理财产品，中短期是利空，而长期看是利好。银监会对银行理财产品进行控制，除开发行规模总额之外，还要求银行对理财产品的投资标的进行“一一明确”，显然这是对庞大的银行理财市场进行合规清理，也是对影子银行的一次整治。从目前银行业的状况来看，大量信贷资金进入理财市场，如果这些理财产品出现风险的话，这在一定程度上类似于产生一次次贷危机，我相信这是管理层下重手清查的主要原因。
　　本次清查来头不小，短期来看，不少理财产品面临清盘风险。目前市场估值大部分是建立在流动性基础上，本次理财产品的清理有可能导致市场短期失血，特别是对不少大市值个股产生利空打击，短期甚至在一个中期范围内看，股票市场还将承压。但是从长期看来，这项政策降低了银行风险，降低了整个金融市场的风险，不至于在未来出现难以解决的堰塞湖，对银行的持续盈利能力来说也是一种保证。