闫冰
　　大约一个月前，笔者在本栏目认为，市场将进入阶段性调整，投资者应以回避风险为主，市场走势基本符合前期判断。本周三沪深两市在银行、券商以及地产股的带动下双双大幅反弹，成交量有所放大，技术性反弹特征比较明显，笔者看多近期的技术反弹有望延续，但对中期趋势仍存忧虑，可利用本次反弹逐步降低仓位。
　　今日力度较强的反弹表明短期的探底过程已经结束，短期市场的回升过程值得期待。首先，技术调整基本到位。从幅度上看，从2444点到2232点下跌212点，超过自1949点上涨幅度的40%以上，市场存在超跌修复的基础。时间上看，自2月调整以来，已达5周，符合时间周期。另外，本次回落到2232点附近，正是第一次回踩年线，技术性支撑很强。以上几点从技术上触发了本次反弹。
　　另外，从历史规律看，一般两会前市场多步入调整，两会期间表现涨跌不一，但是在两会后的一个月内，市场上涨概率大于下跌概率，因此，笔者认为，后市延续反弹的概率较大。但由于中期经济增长偏弱和年度经济目标限制，以技术性反弹对待较为合理。
　　本轮下跌的原因有以下几个方面：
　　首先，源于房地产调控及细则。无论从时间、范围和严厉程度都是超出市场预期的，如果国五条严格执行，经济复苏的动力会减弱，周期股上涨的逻辑或不充分，将制约大盘的反弹空间。近期应多关注地方政府地产调控细则的出台对市场的影响。
　　其次，2013年GDP 增长7.5%和货币供应量M2 增幅13%等都低于市场预期、2 月份CPI 显著超预期和PMI 数据偏弱等基本面因素，同时欧元区方面意大利政局不稳和最新的塞浦路斯事件影响到全球资金回流美国进而对A 股产生负面扰动，由此形成了指数的调整。在经济复苏较弱、流动性相对平稳的环境中，改革憧憬遭遇质疑之后市场不具备大涨的动力。3月份汇丰制造业PMI初值为51.7，高于2月份50.4的终值，与周初市场的乐观预期基本吻合。3月新订单指数在2月的低位显著回升，产出指数大幅回升2个百分点至52.8，投入和产出价格指数则双降至50下方。数据体现中国经济继续温和复苏，但一季度的上涨基本反映了经济弱复苏情况，后市若无超预期经济复苏表现，股指难有较大幅度反弹。
　　最后，市场比较关注IPO情况。目前何时恢复仍是市场最大的不确定性，若IPO提前恢复，将严重影响市场的做多信心。