中小企业改制上市研修班近日在深圳举行。国信证券总裁、前海股权交易中心董事长胡继之在致辞中表示，今后绝大多数公司并不适应交易所市场，前海股权交易中心将建成一个现有资本市场体系之外的新市场，不收费、无中介和适当财务门槛是这个市场的重要看点。

　　胡继之还就前海股权交易中心其他热点问题接受了记者采访。

　　资本市场体系外的新型融资平台

　　胡继之透露，前海股权交易中心市场定位有两点，第一，在沪深交易所，商业银行之外，提供一个中小企业的新型市场化的融资平台;第二，我们将借鉴互联网构建一个网上融资、培训、咨询、评估和管理平台，打造企业和投资人开放、互动、对等、共赢的“网上部落”，利用互联网技术把各家企业和投资人联系在一起。

　　胡继之表示，在这两个定位下我们把前海股权交易中心定义为五个中心：一是中小企业私募产品登记托管中心。二是中小企业的挂牌展示中心，类似于产品展销会和博览会。三是中小企业债权或者产品设计方式的融资中心。四是中小企业直接融资或者自助股权融资中心。五是中小企业培训咨询中心。

　　胡继之表示，如果这五大中心建成了，可能我们能够构建一个适应中小企业发展过程中所需要的资金支持和智力支持，前海股权交易中心就是构建这么一个体系。

　　进场低门槛 融资低费用

　　前海股权交易中心和现有交易所市场有什么不同?前海股权交易中心有什么特征和优势?

　　胡继之表示，前海股权交易中心与交易所的本质区别在于融资活动的公募和私募之别，在于发行对象的大众和小众之分，在于金融工具的标准化和非标准化之差。在企业层面，我们把前海股权交易中心的特点概括成“两低两无”，即进场低门槛、融资低费用，挂牌无审批、培训无止境。

　　这种定位使得前海股权交易中心至少有以下突出特征和优势：第一，无审批、无中介。我们只是建立一些财务指标，还根据市场状况来进行调整。企业只要达到前海股权交易所要求，都可以到这里来挂牌。无中介，是我们这里提供的就是一个让投资人和上市公司之间直接来进行股权买卖融资的场所。第二，“7·24”全天候运作和办理业务，使其不像交易所有严格的时间限制。第三，不改变企业原有形态和方式。第四，无登记托管挂牌费用，融资成本低廉，初步估算企业的融资成本大约只相当于交易所市场十分之一。第五，客户定制，没有发行方式、批次、数量限制。企业随时可以根据生产经营的需要来提出融资方式。第六，无强制性的信息披露。前海股权交易中心不要求强制披露，企业只需对投资人定向披露，保护企业核心机密。第七，无行业限制。第八，无企业组织形态的限制。第九，互动、对价，合作共赢。场外市场不关注交易，摒弃炒作，没有严格的一、二级市场划分，也没有严格的隔离墙制度，把市场构建成一个合作共赢的部落。第十，大量投资标本选择。交易所市场20年才有2500多家企业上市，前海的目标是6年达到1万家企业挂牌，提供给投资者更广泛更灵活的选择。

　　投资者准入门槛或较高

　　胡继之介绍，中小企业到前海股权交易中心挂牌有较低的财务门槛：这些财务指标达到其中一个即可挂牌。利润指标：最近12个月净利润累计不少于300万元;营业收入指标：最近12个月营业收入累计不少于2000万元，最近12个月成长性不低于30%;净资产指标：最近12个月净资产不少于1000万元，最近12个月营业收入不少于500万元;信誉记录指标：最近12个月有银行贷款100万元以上，或者股权机构投资100万元以上，有这种信誉记录的也行。相对比较宽松的指标。简化就是“3211”，即300万的利润、2000万的营业收入、1000万净资产、100万的银行贷款或100万的投资。

　　胡继之表示，前海股权交易中心挂牌企业主要面向广东省中小企业，未来有望挂牌中小企业很多，目前广东省有100万中小企业，深圳市有40万中小企业。据胡继之透露，广东省内中小企业到前海股权交易中心挂牌一视同仁，深圳中小企业到前海股权交易中心挂牌没有优惠。

　　胡继之表示，前海股权交易中心投资者有一定门槛，有对企业基本分析判断能力，一旦参与进来不能连续交易。初期将以机构投资者为主，包括境外机构投资者;自然人投资者将要晚一点进来。

　　胡继之特别提到了“卖者有责、买者自负”原则。卖者有责，就是企业在挂牌、融资之前，都必须与前海股权交易中心签订合约，承诺违约的法律责任。为了保证有足额的资产偿付风险，会规定一个最高的融资比例限额。买者自负，就是前海股权交易中心可能设置较高的投资者门槛，使真正有风险承受能力的人进场投资。

　　系列措施即将出台

　　谈到前海股权交易中心的理念与愿景，胡继之表示，前海股权交易中心建立在互联网时代，相对于大众市场、公募业务、标准化的交易所市场而言，股权交易中心属于小众市场、私募业务和客户定制的非标准化市场。我们提出构建一个网上部落，投资人、发行人、企业家，都是部落成员，在这里把各自的资源、能力、智慧贡献出来。

　　胡继之说，目前前海股权交易中心面临的机会很大，挑战也很大。由于国家层面对地方股权交易中心的建设还处在政策观察期，而民间中小企业融资需求太大，因此地方股权交易中心的未来将取决于具体的运作情况。如果前海股权交易中心运作得好，未来可能有很大的前景;但如果运作不好，也不排除被统一整顿关闭的可能。希望前海股权交易中心按照自己的模式做出成绩，推动良好局面的形成。

　　据了解，前海股权交易中心的一系列相关制度措施即将出台，其组织架构已经基本明晰，初步确定成立市场营销、债权业务、股权业务、机构与衍生业务、培训咨询5个业务部门，以及信息、网络策划、清算托管等7个职能部门，各部门内部的职位设置、职位职责与任职要求已基本完成。