同一件事，究竟是好还是坏，要看你从什么角度去看。

　　最近两个月A股市场形势一片大好，沪指从去年12月的1949点一路涨到2421点，涨幅达到24%还多，这似乎值得广大投资者欢欣鼓舞。但如果换个角度看，你还能欢欣鼓舞？

　　比如放在全球证券市场的领域做比较。截至上周五，美国道琼斯指数突破了14000点大关，距离美国2007年金融危机前股市最高点14198点已经是咫尺之遥，而道琼斯指数期货已经率先突破，这意味着道琼斯指数突破14198点、开创历史新高已经是大概率事件。而A股市场“大涨”之后的点位，竟然还没到2007年6124点最高点的一半。这么一比较，相信很多人就不欢欣鼓舞了，而是觉得无地自容，用赵本山的话来形容就是——丢不丢人？丢不丢鸡？丢不丢A？

　　我个人认为这事儿挺“丢A”——回首并不太遥远的当年，2007年金融危机是从美国闹出来的，美国经济遭受重创，光银行就倒闭了400多家，全球众口一词唱衰美国经济；而我国除了出口企业遭受一定程度打击之外，内需、投资两大领域受损并不严重，金融领域更基本上是毫发无伤。可转眼几年过去，美国的道琼斯指数竟然即将创出历史新高，A股市场却仍在半山腰的位置徘徊，无论是由于什么原因，这个现状都是很“丢A”的。

　　发现走势很“丢A”，我们不由自主想探讨一下“丢A”的原因，可一探讨原因发现更“丢A”——很多人都将美股以及欧洲股市的复苏原因归结为这些国家的宽松货币政策，比如美国自危机之后连续施行了四次量化宽松，欧元区更推出了无限量购买国债计划，然后很容易得出的结论是，印的钱多了，流动性充沛，股市自然就上涨，似乎这就是涨得比A股好的原因。

　　但后来发现这原因不成立，从最新出炉的数据看，在危机发生后，我们也释放了大量的货币。以M2（广义货币）为考量标准进行对比，2008年危机爆发之前，我们的M2还略少于美国，但从2008年之后，我们的新增货币总量却开始暴增，每年都保持在12万亿左右，一直忙着宽松的美国新增M2每年却只有几万亿（2011年新增8713亿美元M2、2012年新增7653亿美元M2），四年的突飞猛进后，我们的M2余额达到97.42万亿元，世界第一，占全世界货币供应总量的四分之一，是美国1.5倍。也就是说，自2008年金融危机后，我们的流动性比美股市场、欧股市场都要充沛得多，结果人家快摘大顶了，我们还在热烈而专注地辩论2400点之后会不会调整，所以如果把股市的涨跌原因归结为流动性，只能让A股更“丢A”。

　　说实话，到了这个份上，我们也不想再探讨“丢A”的真正原因了，我们只想知道未来会怎样——有两件至关重要的事情将决定未来A股的走势，一是新股发行制度的变革方式是否符合市场意愿（这一点大家都讨论很多了）；第二点则是97.42万亿M2余额的未来走向，因为我们的货币并不是国际货币，大量的流动性进出渠道有限，如果不能及时解决这一问题，未来的A股市场，或许会有更“丢A”的事情发生。

　　文/于涛

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