券商业绩估值有望提高

　　券商股盈利和估值双底已筑，同时券商股收益水平正从谷底回升，有望推动券商板块估值中枢显著上移。

　　文/本刊记者 姚舜

　　近日，沪深证券交易所发布通知，自1月31日起，上证所融资融券标的股票范围从180只扩大至300只，深证所融资融券标的股票数量由98只扩展为200只。另外，证监会发布了《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定(征求意见稿)》，意味着以券商为代表的非银行金融机构有望参与基金托管业务。这两项政策对券商股的利好作用有多大?

　　东方证券分析师认为，这两项政策对证券行业整体盈利静态影响较小，但却能帮助证券公司整合资源，有效开展其他业务，未来券商之间差距将进一步拉大。坚定看好大券商，推荐中信证券、海通证券，关注兴业证券、方正证券、光大证券。

　　申银万国分析师表示，预计行业“双融”业务贡献165亿元收入，贡献100亿元净利润。类信贷业务将持续放松，有效提升券商自有资金收益率。另外，允许基金托管业务对证券行业收入贡献有限，约为15亿元，但丰富了券商的托管功能。托管业务或将延续至客户保证金和股票。券商基础功能的加强将增强其盈利能力和提升估值，持续看好券商股。推荐中信证券、海通证券、华泰证券。

　　申银万国行业报告还表示，2013年券商股的逻辑由主题投资转向业绩驱动，投资风格的变化将使得二线大券商估值修复。2013年，业绩和估值是主导因素，主题事件是锦上添花的因素。二线券商在业绩上是有保证的，而估值也比较便宜，因此会估值修复。其中，华泰证券和招商证券估值便宜。

　　国泰君安研究报告认为，未来融资融券业务将成为券商创新业务龙头，或将拉动其他业务增长。券商股盈利和估值双底已筑，同时券商股收益水平正从谷底回升，有望推动券商板块估值中枢显著上移。维持行业增持评级，推荐海通证券、中信证券、光大证券、东吴证券、国元证券。

　　行业评判

　　高华证券 煤炭业集中度将提升

　　国务院办公厅日前印发的《能源发展“十二五”规划》，强调深入推进煤炭资源整合和煤矿企业兼并重组，加快煤矿改造升级，采煤机械化程度达到75%以上，等等。这有利于提升行业集中度，加快现代化煤矿建设，提升煤矿运营安全性，长期来看利好煤炭行业规范发展。给予买入评级的公司为兰花科创、潞安环能、冀中能源、国投电力、伊泰B股和中国神华。

　　东方证券 大运需求惠及多领域

　　运20的首飞填补了我国大型运输机的空白，意味着我国远程投送能力的提升。有预测称，未来我国对大型运输机及其衍生机种的需求量将达到170架，市场规模将达到1200亿元。大运产业链上受益最大的领域包括飞机整机制造、发动机制造、航电系统、机电系统等。建议中长期关注中航飞机、航空动力、中航精机、中航电子和中航光电。

　　中金公司 坚持持有龙头银行股

　　从银行业今年8%～10%的盈利增长预期(核心股份制银行为15%左右)看，目前5～6倍的市盈率估值仍有很大的上涨空间。今年银行股的投资机会是基本面周期性见底推动的趋势性上涨，所以建议“不折腾”，即不要做波段，不要做个股切换，保持10个百分点以上的银行股仓位，坚持拿住龙头股份制银行不动是最好的策略。推荐兴业银行、浦发银行、民生银行和华夏银行。

　　投资策略

　　申银万国 内需消费催生投资机会

　　内需消费是经济向更确定复苏转变的主要推动力。外需倒逼、人口拐点、新型城镇化加快实施标志着中国经济进入一个新的时期。新时期下，居民消费将保持更加稳定的增长。而新型城镇化对于提升消费具有重要意义。从结构上看，看好五大消费热点：一是中西部及三、四线城市消费;二是医药、环保、安防和食品安全等具有外部性的消费;三是住房和家居性消费;四是旅游等休闲消费;五是低空开放、游艇等新消费热点。建议投资者着眼内需消费，布局长远。继续看好零售、家电、家具、汽车及家纺在内需消费拉动下长期的发展空间和投资机会。另外可以关注内需复苏过程中，价格敏感型行业的主题性机会，如焦煤、钼、草甘膦等等。

　　银河证券 48只股票可能高送转

　　2013年年报集中披露即将拉开帷幕，高送转股的挖掘空间仍然很大。高送转股具有“三高一低”的特征，即高积累、高业绩、高成长及低股本。通过预测，建议重点关注48只可能发生高送转的股票。48只股票分别为光迅科技、罗莱家纺、焦点科技、富安娜、泰尔重工、双箭股份、太安堂、中原内配、银河电子、千红制药、世纪游轮、瑞康医药、姚记扑克、卡奴迪路、中科金财、克明面业、德联集团、暗重股份、东江环保、东诚生化、猛狮科技、金河生物、顾地科技、煌上煌、百洋股份、腾新食品、回天胶业、尤洛卡、福星晓程、福安药业、舒泰神、朗玛信息、华录百纳、博雅生物、三六五网、裕兴股份、晶盛机电、博晖创新、海达股份、同大股份、旋极信息、德威新材、开元仪器、科恒股份、联创节能、南大光电、泰格医药、金卡股份。

　　招商证券 二季度业绩推动行情

　　由于经济复苏已经出现，上市公司业绩也必将随之改善。故预计二季度还有一波业绩改善推动的行情。建议投资者加仓中游股。春节后经济旺季、前期涨幅较小、业绩弹性大等原因决定目前是布局水泥、化工等中游行业的好时机。