继中集B以介绍方式转港股市场上市后，停牌20多天的万科也终于公布了B转H方案，同样的转股方式，同样的现金选择方案，但走势却截然不同。

　　同时，受到万科B转H方案影响，B股市场昨日大涨3.04%，业内人士认为，B转H的模式后市会被更多的上市公司效仿。

　　同样方案不同命运

　　昨日，停牌20多天的上市公司万科发布公告称（公告实际发布日期为1月19日休市期间），万科拟申请以介绍的方式在香港联交所主板上市，同时，万科也将安排第三方给全体B股股东提供现金选择权，价格较停牌前收盘价溢价5%，也就是13.13港元。昨日，万科复牌后AB股双双涨停，万科B收盘价达到13.75港元，超过现金选择权价格。

　　这不禁令人想起国内首家尝试以介绍方式B转H在港股市场上市的中集集团。

　　其实，万科此时公布的B转H方案和当初中集集团的方案基本相同，甚至给出的现金选择权价位也同样是溢价5%，但   2012年8月15日，中集集团发布公告后，中集A股复牌跌停，中集B虽然收涨，但收盘价未能超过现金选择权价格，和昨日万科AB股同时涨停形成鲜明对比。

　　公布时机是原因之一

　　关于“以介绍方式在香港联交所上市”、“现金选择权”的内容本报在报道中集B转H时已经有所介绍。

　　瑞银投资刘东升认为，之所以两家上市公司在公布方案后走势截然不同，主要是因为中集集团公布方案时，市场正处在下跌趋势中，中集停牌期间大盘连续下行，中集A股复牌跌停属于补跌。

　　而万科停牌期间，两市受到城镇化概念的刺激出现大涨，万科又是房地产行业的龙头股，因此复牌后补涨需求强烈。同时，由于万科在港股市场具有一定知名度，投资者普遍预计万科B在转H后，也将受到港股市场追捧，因此股价能够超越现金选择权价格。

　　B股发掘空间再现

　　B股市场的大涨则表明投资人开始重新看好B股。

　　大通证券许鹏认为，B股市场作为遗留问题，曾经传出多个解决方案，例如回购模式、国际板模式等，市场也围绕每种“传说”都进行炒作。相对而言，中集集团开创的B转H方案并不是让B股投资者利益最大化的方案，但当2012年12月19日中集集团B股在香港联交所正式以H股身份上市后，市场意识到这次并不是“传说”。

　　当万科停牌开始讨论B转H时，B股市场开始整体上涨，因为万科的动作向市场表明B转H不但是可行的，而且是可以成为整个B股市场的最终解决方案，苦等了多年的B股投资者，虽然没有等到最理想的结局，但收场毕竟可以令人满意。

　　许鹏认为，考虑到B股市场中有大量个股股价低于同公司的A股，而港股市场中H股多数较A股溢价，因此预计后市将有更多资金进入B股市场发掘机会，B股市场还有上升空间。

    本报主任记者 于涛