数字背景

　　央行数据显示，2012年12月份，人民币贷款增加4543亿元，创2010年1月以来的三年新低，全年人民币贷款增加8.2万亿元。

　　2012年全年，我国社会融资规模15.76万亿元，比上年多2.93万亿元。

　　通常而言，新增贷款大幅升高，股市会因资金宽裕而上涨，也就是同向变化。

　　但去年12月的数据似乎有点矛盾——新增贷款4543亿元创3年来月增长新低，股市当月却暴涨了14.60%。

　　业内人士认为，这说明新增贷款数据对股市指导性或减弱。

　　新增贷款影响力在减弱

　　大通证券许鹏表示，矛盾缘于金融市场的变化——去年12月社会融资规模达1.63万亿元，比上年同期多3512亿元。有迹象表明，社会融资飞速发展，对股市的影响也愈发明显，预计在未来一段时间，而应将社会融资总量纳入重要参考依据之一。

　　光大证券投资顾问李庆阳认为，民间融资正在逐渐成为社会融资的另一主要力量，银行业理财产品已成为重要的间接融资渠道，不会被纳入到新增贷款范围，而且并无全面的统计数据。在这两种原因作用下，新增贷款数据对宏观经济、股市的影响力已经开始减弱，代表性也不明显。

　　社会融资数据更灵敏

　　银河证券投资顾问佟圣勇认为，如果继续关注新增贷款数据，会发现2012年CPI基数较低，因此2013年CPI涨幅或大于2012年。在此背景下，银行新增贷款很难大规模投放，股市无法获得资金支持。

　　从2012年下半年开始，社会融资总量的变化已经成为更具代表性的指标，其和新增贷款的重要区别在于，新增贷款中包含一定比例的新增货币，而社会融资数据中这一点却并不明显，但对资金活跃程度却更灵敏，对股市的指向性意义也更大。因此，12月份社会融资规模高速增长利好A股市场，投资者后市也可继续关注该数据。本报主任记者 于涛

　　昨日成交量持续

　　昨日市场继续保持震荡走势，多空博弈迹象明显，得益于成交量持续，沪指最终仍小幅收涨。

　　沪指收报2283.66点，涨8.32点，深成指收报9170.06点，涨15.18点。两市成交量合计超1900亿，仍处活跃状态。

　　申银万国白山路营业部投资顾问刘卫东认为，滞涨股的补涨仍未结束，投资者需要密切关注成交量，若萎缩应谨慎。

　　东吴证券滂江街营业部投资顾问倪宏东认为，大盘连续三天盘中跳水，但都被新增资金接住，双方势均力敌。短线关键是2280点，若跌穿则短期开始调整，操作上短线为主。

　　华融证券沈阳营业部投资顾问张容天认为，12月CPI数据近期将出，对短期市场将会有影响，建议适当控制仓位。

　　本报主任记者 于涛