于百程
　　　　
　　岁末年初，全球股票市场都迎来了一片好行情。
　　中国股市在一个月内实现逆转，使得2012年收出阳线，并站上了阔别已久的年线。美国就财政悬崖问题达成协议，股市两天上涨了4%，逼近2007年的高点。德国市场也创出2008年以来的新高，英国、法国也是越过了一年半的高点。疲弱的日本市场也在最近一个多月反弹了超过20%。
　　这是每个新年伊始，投资者的乐观情绪使然吗？
　　在《第一财经日报》元旦特刊“前瞻2013：全球思想领袖百人谈”中，我们可以找到这些乐观背后的线索。
　　比如，高盛资产管理公司主席吉姆?奥尼尔说，2013年的全球经济将会是一个超出许多人预期的强劲增长年。
　　总结来看，大佬们多次提到的是美国的财政悬崖问题（已基本解决），欧洲债务危机的尾部风险，还有就是全球的贸易保护主义加剧。听起来都是正在解决的老问题，或者已经基本解决的新问题。
　　过去几年，全球的危机如影随形，但经过市场不断适应，危机一词的破坏性已经没那么大了。当危机的风险充分暴露，认识不断清晰之后，资本市场也在提前反应。
　　就是在这样的背景下，全球投资者对于风险偏好度正在上升，股票类产品受到资金流入，欧美的主要股指都在朝着10多年的高点发起冲锋。
　　在如此外部环境下，A股也有望跟随复苏。
　　A股去年12月开始的“神龙摆尾”行情，是以银行股的爆发为起点，这一定程度上就是受到了H股的传导。
　　A股目前向好的理由，一是银行等大盘股的整体估值较低，甚至对比境外还有所低估；二是市场对新一届政府上台后，改革带动经济增长的良好预期；三是前述所说的外部环境转暖。如此形势，可对比2009年，但无论是经济的复苏力度、估值的扭曲程度以及资金的充裕程度，目前和2009年相比似乎都还存在差距。
　　在2009年的行情中，沪指从1664点涨到了3478点，最大涨幅超过一倍。3478点之后，大盘股因为产能过剩等因素回落，中小盘成长股又上升了一年半的时间。
　　每一轮复苏都有相似之处，今年亦如此。在近乎“一步到位”的反弹之后，观望，预期的实现程度，不断纠错，反复，或是今年复苏的主要特征。