2013打破熊胆 经济拐点触发牛市拐点

　　■本报记者 张 颖  见习记者 吴 珊  实习生 李 昂
　　编者的话：2012年已经过去，这一年A股涨幅为3.17%，突如其来的翘尾行情一举终结此前连续两年的跌势，2012年12月，A股大涨14.6%，创出了40个月最大月涨幅。2013年会否在上一年翘尾行情后继续走强，形成反转之势呢？2013年又会有哪些新变化，新的投资机会呢？从市场的行情来看，2013年被机构普遍认为是牛熊之界，蓝筹股的投资机会将会在今年显现。而从宏观经济上看，全球经济似乎已经度过了最艰难的时刻，将迎来拐点。国内政策方面，改革预期、政策红利即将兑现，企业的盈利也将温和复苏。总体看，2013年将是值得期待的一年，牛市曙光已逐渐显现，投资机会也将不断涌现。

　　行情篇
　　告别熊市之年
　　2012年已经过去，这一年A股涨幅为3.17%，突如其来的翘尾行情一举终结此前连续两年的跌势，2012年12月，A股大涨14.6%，创出了40个月最大月涨幅。2013年的股市将何去何从？连续几年，券商研报对大盘点位的预测成为著名的反向指标，所以对今年的股市很少再有券商进行指数预测，谨小慎言大盘点位。
　　多数分析师认为，今年会好于2012年的股市，机构总体上普遍偏于乐观，因为龙年末尾反弹上涨，他们总是涨时乐观、跌时悲观的思维和心理状态。
　　“熊牛之界”――是申银万国2013年投资策略报告的题目。申银万国将2013年A股的投资划分为三个阶段、两种路径。第一阶段是春节前的两个月，这段时间股市仍有下跌风险。第二阶段是春节过后的一段时间，即传统的“春季躁动”。而第三个阶段，则发生在4月以后。这一阶段如何演绎将取决于房地产调控政策的态度，由此可以展开两种路径。如果放松房地产调控，那么投资旺季值得期待，中游投资品将迎来两年来最难得的一次反弹机会；如果继续紧缩房地产，4月至10月还要经历一段难熬的时光，但10月份之后的市场值得期待。
　　与申银万国相类似看法的还有国泰君安。国泰君安认为2013年上半年A股市场会存在难得的机遇，但对机遇的定义仍是反弹，而非反转。国泰君安预期，2013年上证综指的波动区间在1900点-2400点。
　　中金公司则更为乐观，预计2013年A股呈现N型走势的可能性较大，建议投资者上半年看流动性改善，下半年看经济体制改革。预计一季度随着市场流动性的改善以及经济继续维持企稳回升态势，A股有望出现一波10%-15%反弹，如果届时配合有货币政策进一步放松，反弹幅度可能更大一些。
　　中金公司表示，由于当前股市资金面的压力是造成A股不振走势的直接原因，因此决定2013年A股反弹空间的重要因素依然取决于股市资金面压力是否能够有所好转。

　　热点篇
　　蓝筹机会显现之年
　　2012年已经成为历史，对于2013年的投资机会，多数券商认为低估值蓝筹板块、有成长性的小盘股将有轮动机会。
　　研究机构测算数据显示，目前，公募基金的持仓结构较前期已发生明显改变，周期股的配置明显上升，而前期严重超配的医药和食品饮料等弱周期行业恢复到了标配甚至低配。11月底至今，A股银行板块单边上涨，近期在大盘连续上行的情况下，QFII也开始重点买入银行、地产等权重股，显示出QFII对银行和房地产业后市的看好。
　　券商业内人士认为，市场重新开始认识低估值蓝筹板块的市场价值。对于目前的投资策略，分析人士认为，市场已开始轮动，蓝筹估值修复行情已经觉醒，看好年报、高配送的投资者可以提前布局。南方基金认为，2013年更多的可能是结构性行情，可以关注估值低、市值适中的二线蓝筹板块。大成基金表示，目前经济处于宏观数据真空期，建议投资者继续选择安全边际足、基本面在经济复苏初期有望实现环比改善的公司。
　　万联证券认为，2013年的A股市场将延续底部区域震荡的格局，小周期的复苏和新城镇化等主题投资催生较2012年更多的市场机会。2013年是真正开始破解调结构难题的元年，可谓变革之年。就市场风格而言，市场整体估值缺乏扩张动力，周期性行业看重盈利确定性和盈利弹性，消费品和成长性行业，估值安全性、低估值是考虑的重点。蓝筹股估值修复的价值将在2013年进一步凸显，中小板和创业板的结构性高估需要进一步回落。风险在于2013年下半年，流动性可能因为通胀的走高而趋紧。
　　从行业配置上看，从两个维度选择:1.去库存相对彻底，产能压力不大的行业；2.政策受益:基建投资驱动的相关周期行业和转型驱动的经济新增长点都将存在投资机会。配置节奏上，2013年可能重复2012年的节奏，1月至4月看好金融、地产、铁路和基建中的蓝筹；5月至8月改革阵痛期+解禁最高峰+业绩地雷期，看好环保、电力蓝筹和消费；9月至12月十八届三中全会后经济规划启动+改革红利释放,继续配置周期类蓝筹。