⊙浩子  ○编辑  杨刚 
　　
　　三季度经济数据出炉之后，普遍的观点都认为资产质量的高风险时期已经过去，资产质量的恶化会继续但不良率增幅会缩减。但我却认为资产质量依旧未度过危险期，资产质量中存在较严重的隐蔽风险。
　　首先是民营企业的经营艰难，这种艰难不是来自主业，而是被副业所困，副业就是房地产与矿业。比如说温州，今年的银行业资产质量恶化特别严重，银行体系的贷款不良率接近3%，很多人都认为这是出口和民间借贷造成的，但实地调研就会发现，企业的主营业务经营还是基本正常的，内需完全可以覆盖外贸所减少的订单，这些困难的企业往往涉足房地产、矿业或者资本市场投资，这些行业都需要长期占用大量现金流且短期内无现金流产出。所以，这些民营企业能不艰难吗？只能四处借钱掩盖风险。温州、鄂尔多斯这些地方只不过是将小部分风险释放了，在民间借贷活跃的地区这类风险肯定积累了不小，假如房地产和矿业一旦走小坡，这种风险就会被无限放大并释放。
　　其次是地方政府的私下干预。这种干预有利有弊，利就是如果债务重组没有地方政府出面，那么就不可能成功；弊就是往往地方政府干预，只不过将隐藏的风险拖后了或者分散给债务各方了，但并没有消化风险，这种干预对于系统性风险是毫无办法的。
　　最后就是金融机构的腾挪，表外业务的兴起不仅给金融机构带来了巨大的业务空间，同时也给金融机构带来资产腾挪的空间，只要不留在自己的资产负债表上就可以了。因此，选择是很多的，可以留在信托、券商、资产管理公司、理财池等等的资产负债表上。所以，如果四大资产管理公司能够公布其真实的资产负债表，你就会发现它们今年怎么会增加那么多的地产项目，将不良项目包装成正常商业投资是金融机构掩盖风险目前最普遍的手段。
　　因此，不要被经济数据所迷惑，我们在经济转型过程中所隐蔽的风险确实不小，需要有力控制，避免不良后果。