上周A股出现大幅反弹，我们认为原因有以下几点：管理层表态使得市场对于未来经济政策预期升温；市场对于一季度出现一波以周期股为核心的反弹行情的判断达成一致，因此出现了提前反应；反弹前各家主要机构投资者的股票仓位均处于数月以来的低位，因此在反弹触发后出现了集体加仓的行为；新股IPO和再融资实质已经暂停，同时近期产业资本和QFII的增持量有所增加、大小非减持量有所下滑，因此市场股票与资金的供求关系暂时出现了有利于股市上涨的变化。

　  年内反弹依然主要依靠机构存量资金的加仓，场外增量资金要到明年一季度才有可能入场。因此，我们认为1950点的中期底部虽已探明，但A股年内走势很可能出现先冲高后回落调整，然后在一季度继续有一波向上走高的行情。