编者按：随着年底临近，A股走势持续疲弱，再现岁末综合症。在此背景下，券商压箱底的个股年内表现相对强势。《证券日报》市场研究中心统计数据显示，今年前三个季度共有154只个股一直被券商持有，其中，截至昨日收盘有38只个股实现上涨。本版通过券商持股占流通股比例作为筛选指标，对通光线缆（9.43%）、电科院（5.74%）、宜华木业（5.15%）、荣丰控股（3.95%）、宋都股份（3.43%）等券商持股占流通股比例居前的5只压箱底股进行分析，挖掘其内在投资价值，供投资者参考。

　　通光线缆 三季度券商持股占比9.43%

　　通光线缆属于电工制造业，公司业绩稳定增长获得机构投资者的青睐，尤其是券商机构对通光线缆的投资热情呈现逐季上升趋势，十分看好该股。

　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，今年一季度券商持有通光线缆230万股，二季度持股数量未变化发生，三季度末持股数增至330.00万股，持股比例高达9.43%，位居券商压箱底股中持股比例排名第一，并且该股今年以来股价实现上涨。 从今年的市场表现看，通光线缆今年以来累计涨幅6.18%，跑赢上证指数同期涨幅的14.45个百分点，最新收盘价为11.31元，最近动态市盈率为21.40倍。

　　从股东持股看，三季度末的前十大流通股股东合计持有574.03万股，其中东北证券，国都证券和航天证券分别排在流通股的前三位，持股数量分别为115万股、100万股。

　　前三季度净利润增长88.42%

　　通光线缆一直以来专注于特种线缆技术的研究和开发，尤其在超、特高压输电线缆、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆领域技术优势明显。公司是国内最早从事节能型导线生产的企业之一，是航空航天用耐高温电缆军方产品的五家国内供应商之一。产品方面，“特种线缆计算机集成系统—光纤复合架空地线设计软件V26”和“特种线缆计算机集成系统-全介质自承式光缆设计软件V10”都已经取得了《软件著作权证书》。公司设计了国内最高电压等级的OPGW和最大截面积的OPPC，并已挂网安全运行多年。公司根据我国实际情况自行开发OPLC，目前只有公司、中天科技、亨通光电等少数单位能够生产。

　　三季报披露，今年前三季度主营收入同比增长22.35%，净利润同经增长88.42%，每股收益为0.43元。与此同时，2012年1-9月销售费用为2359.31万元，同比增长60.16%，主要原因是一方面销售费用随营业收入的增长而有所增长，另一方面本报告期公司加大了营销网络建设及市场推广的力度；管理费用为1363.9万元，同比增长23.12%，主要原因是公司生产经营规模扩大，管理费用有所增长，同时公司加大了研发力度，研发费用比去年有所增加。

　　对于前三季度业绩增长，通光线缆称主要原因是随着国家智能化电网建设的不断推进，市场需求量持续增加，产品OPGW、ADSS较去年同期均有较大增长，同时，产品也以过硬的质量、较好的服务取得了较好的毛利率。

　　节能型导线成业绩增长核心

　　从历史基本面看，2010年实现营业收入4.91亿元，其中OPGW、ADSS、航空航天用耐高温电缆和通信高频电缆收入占比分别为45.54%、12.44%和14.98%。公司OPGW的国内市场份额连续3年位于第二，2010年为23.70%，通信用高频电缆系列产品占国内同类产品市场份额进入前三。

　　据悉，“十二五”是国家电网发展重要时期，2012年我国将进入大规模电网建设阶段，同时将给公司带来重要的战略机遇。作为高端电缆领军企业，通光线缆专注于特种线缆技术的研究和开发，尤其在超、特高压输电线缆、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆领域技术优势明显，各细分产品的市场份额基本都位居前三。受益于电网投资及电网节能减排要求，业绩将持续增长，其中节能型导线未来10年将呈现爆发式增长，是公司未来发展的亮点。

　　10月12日发布公告称，公司使用超募9400万元对公司控股子公司通光强能增资工商变更完成。此次增资用来实施年产2.5万吨节能铝合金导线项目，建设周期为1年。增资后，通光强能注册资本增加到21384.5万元。本项目所涉及的铝合金节能型导线(全铝合金绞线、铝合金芯绞线、钢芯铝合金绞线)均属于高技术含量、高附加值的新产品，市场前景广阔。

　　天相投顾认为，随着节能、军用和通讯产品占比提高，在行业整体景气下滑的背景下预计公司仍能保持20%以上的稳定增长，通光线缆加大研发投入迎合智能电网建设，预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.74元和1.09元，给予公司“增持”的投资评级。

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