■本报记者　陈铖
    
　　今年多行业业绩表现不佳。据统计，今年前三季度2493家公司合计营业总收入为17.74万亿元，同比增长6％；净利润为1.50万亿元，同比下降2.07％。但白酒类上市公司却凭借一份份靓丽的三季报，赢得众多赞誉，三季报显示：白酒板块实现营业收入798.21亿元，同比增长41.67％；实现净利润295.21亿元，同比增长61.96％。
　　按照申万三级行业分类，白酒板块共有13家上市公司。除ST皇台业绩同比下滑外，其余公司前三季度的净利润增幅均超过了45％。其中，二线酒企业绩增幅最大，酒鬼酒和沱牌舍得净利润分别大增433.29％和170.26％，居白酒类上市公司业绩增幅第一、二名。一线酒企也不甘示弱，贵州茅台、五粮液的净利润同比增幅均超过50％。
　　但与此形成鲜明反差的是：白酒企业在销售市场上一路凯歌时，白酒企业的股价在资本市场上却溃不成军。

　　资本市场与销售市场形成鲜明反差

　　自本月以来，白酒股累计的回调幅度已经较为明显。比如贵州茅台累计跌幅13.46达％，泸州老窖累计跌幅达15.15％，沱牌舍得累计跌幅更是达到了16.12％，而同期上证指数下跌2.51％（截至11月19日）。
　　招商证券分析师朱卫华认为，未来白酒股需要以时间换空间。朱卫华认为，“双节”过后市场对白酒的需求回归相对平淡，而渠道库存仍然相对高企，酒商为应对年底厂方新年度打款要求，普遍采取降价回笼资金的方式，导致近期批发价格有所回落。
　　有关统计资料显示：以2010年的白酒产量计，国内人均消费白酒达6.4公斤，已居于全球前列。而根据《中国酿酒产业“十二五”发展规划》，到2015年，全国白酒总产量将达到960万吨，然而在“十二五”开局年的2011年，我国白酒产量就高达1025.6万吨，同比增长30.70％，远超规划。
　　以茅台为例，茅台酒的价格从年初的2300元到现在1400元，巨大的跌幅让很多投资客被严重套牢。整个白酒行业产能过剩却是不争的事实。

    内忧外患打击白酒股

　　另外，最近几个数据的披露，更增加了投资者心中的不安。本周一，有媒体报道，号称天下第一酒的酒鬼酒中的塑化剂含量超标高达260％。
　　该事件在整个白酒行业引发地震，包括贵州茅台、五粮液在内的白酒股19日集体暴跌。短短一个交易日之内，白酒板块就蒸发324亿元市值，基金861亿元重仓遭受重创。
　　据了解，食品中塑化剂超标将对人体有严重的危害，台湾大学食品研究所教授孙璐西认为塑化剂毒性比三聚氰胺毒20倍。长期食用塑化剂超标的食品，会损害男性生殖能力，促使女性性早熟以及对免疫系统和消化系统造成伤害，甚至会毒害人类基因。
　　同时，中国酒业协会指出，通过对全国白酒产品大量全面的测定，白酒产品中基本上都含有塑化剂成分，最高2.32mg／kg（超过国家规定的约8倍），最低0.495mg／kg（超过国家规定的约1.7倍），平均0.537mg／kg（超过国家规定的约2倍）。其中高档白酒含量较高，低档白酒含量较低。
　　无独有偶，白酒企业预收款普降，也打击了机构对白酒股的热衷，曾经供销商预交款排队订购高档白酒的现象出现了松动。
　　预收账款一直被视为白酒公司调节利润的“蓄水池”。白酒公司的预收账款则主要来自于经销商预先支付的货款。
　　预收账款较年初缩减幅度最大的当数水井坊，水井坊预收账款由年初的3.51亿元减少到今年三季度末的0.47亿元，降幅高达86.66％。成为今年预收账款降幅最大的企业。
　　同比来看，水井坊的预收账款较去年同期的8670万元，也大幅下降了46.03％。对此，水井坊表示，主要是已收到的经销商货款在本期货物发出后结转收入所致。
　　据统计显示，洋河股份、金种子酒、山西汾酒等白酒企业前三季度预收账款较年初降幅超过50％。同时，贵州茅台预收账款较年初减少46.67％，五粮液则减少近三成。

主力机构已积极调仓
　　
　　本周一，基金扎堆重仓的白酒股成为跌势最凶猛的板块，这或许意味着，新一轮的基金结构性调仓已然拉开序幕。
　　多位基金经理透露，确实已对手中的基金重仓股进行了调整，今年整体表现强势但前景不容乐观的白酒股四季度以来也在不断减仓，但整体而言，目前基金的持仓结构尚未出现剧烈变化。
　　而业内人士则指出，在近年来A股市场的震荡行情中，每年的热点都会频繁切换，前一年的热点板块往往在第二年沦为冷门，近期基金重仓股的频频下跌，意味着基金已经开始为明年的行情布局进行结构性调仓。
　　分析人士指出，白酒旺季销售不旺，原本就面临股价的调整，而随着塑化剂的发酵，四季度的调整已成为定局，有资金跑路实属正常。