传说春秋时，吴人干将铸雌雄双剑﹐雄号干将﹐雌名莫邪。属性截然不同的兵器组合恰如分级基金：稳健端A份额融资向进取端B份额收取约定收益，进取端B份额向稳健端A份额“借款”实现杠杆投资，“一攻一守”如雌雄双剑的投资工具渐被认可，并被精妙运用——8月以来不少A类份额涨幅超过10%，其背后闪耀着机构的投资智慧。

　　险资借A份额“上妆”

　　今年只剩三十多个交易日，对于不少投资机构而言，大有“高考”倒计时的氛围。但在某中型保险公司资管部门工作的王总最近终于松了口气，其得益于10月大举买入分级基金A份额，所辖产品业绩赶在年底前“扮靓”。

　　“前三季度因股市浮亏计提了很多，直接影响了利润，四季度我的主要任务就是尽可能提高投资收益率，做好利润表给股东一个交代。”王总说。

　　9月26日沪指跌破2000点，不少投资者陷入恐慌，而分级基金A份额集体冲高，成为了资金的避风港。王总发现，这类产品的约定收益率较部分高等级信用债收益水平还要高出1%，且在二级市场形成上升趋势。

　　于是，他所在的部门10月以来锁定分级基金A份额展开积极操作：从场外申购母基金，再分拆成A类和B类份额。在股市走低的形势下，B类份额由于高杠杆率往往会获得高溢价，此时择机卖出高溢价的B份额，实现账面收益，同时保留处于折价的A类分额，以获取固定收益。“我们现在基本上是把分级基金用来当作实现利润、装饰财报的工具。”王总坦言。四季度以来，不少分级基金A份额二级市场涨幅达3%至4%。

　　与王总的处境类似，同在保险机构负责某账户的投资经理杨总自9月开始，就把注意力投向分级基金A份额。“由于前期浮亏较多，投委会已明确下达指令，权益类投资部分要控制仓位。因此从9月起，我的账户研究重点都放在封闭式债基和分级基金A份额上。我们这些‘劫后余生’的资金，现在最渴望的就是低风险。这两类产品大概有6%至10%的年化收益率，目前市况下这太有吸引力了。”杨总说。

　　对于险资而言，分级基金A份额8月以来备受追捧，一方面是因为对A股市场持续下跌的强烈预期。

　　今年只剩三十多个交易日，对于不少投资机构而言，大有“高考”倒计时的氛围。但在某中型保险公司资管部门工作的王总最近终于松了口气，其得益于10月大举买入分级基金A份额，所辖产品业绩赶在年底前“扮靓”。