商报记者 李扬帆

　　尽管A股上市公司，在今年前三季度陷入整体业绩负增长的窘境，但上市公司承受的现金流压力却有所好转。数据显示，今年以来A股上市公司经营性现金流净额正逐季上升。业内人士指出，当前市场的流动性尚未完全释放，而年底资金回笼的压力又将来临，在此背景下，“不差钱”的上市公司，更具投资价值和更安全。

　　上市公司现金流状况好转

　　据本报数据中心统计，今年前三季度A股上市公司总计实现净利润约14942.71亿元，同比下滑约2.07%。不过在盈利能力下滑的同时，A股上市公司的现金流状况却反而有所好转。今年前三季度，2471家上市公司合计实现经营活动现金流净额为33452.48亿元，较去年同期15700.24亿元同比增加113%。即便剔除金融板块后，非金融类上市公司经营活动现金流净额仍达到8327.92亿元，同比增速达49%。

　　从环比角度看，今年一季度，非金融类A股上市公司的现金流净额还仅为-76.99亿元，但到二季度时，这一数据便已上升至3586.61亿元，进入三季度后非金融类上市公司的资金状况持续好转，2420家非金融类上市公司，在此阶段实现的经营活动现金流达到4806.78亿元。包括东方宾馆在内的645家上市公司，在今年前三季度保持着现金流逐季好转的积极势头，仅在三季度就有1196家上市公司取得了经营性现金流的正增长，其中荣信股份更是实现了现金流净额环比暴增850倍。值得一提的是，随着A股上市公司整体现金流状况的好转，不少一度在年初经营活动现金流为负值的行业，如今承受的现金流压力也减轻了不少。

　　不过尽管三季报显示的A股上市公司现金流状况正逐季好转，但创业板公司的资金链却依旧紧张，355家创业板公司的今年前三季度的现金流净额仅为-25.97亿元，特别是在A股市场现金流状况大为改善的三季度，创业板公司的现金流净额仍为-2.85亿元。

　　两利好改善上市公司现金流

　　浙商证券投资顾问赖艺蕾认为，多数上市公司的现金流状况之所以在前三季度出现好转，宏观上是受到下半年国家信贷资金投放逐渐放宽的刺激;微观上则主要受两方面因素的带动，一是上市公司现金支出有所减少;二是应收账款和存货规模增速较往年同期有所放缓。

　　本报数据中心的统计，有可比数据的2420家非金融类上市公司，在今年前三季度因销售商品和提供劳务，收到的现金总额约15.65万亿元，同比增长8.01%。而同期这些公司用于购买商品和接受劳务支付的现金总额为12.34万亿元，同比仅增长5.35%，销售产生的现金支出的增速明显低于销售收入的增长幅度。

　　另外，应收账款和存货增速的放缓也让相关上市公司的经营性现金流有所好转。统计显示，截至三季度末，有可比数据的2420家非金融类上市公司的应收账款总额为1.91万亿元，较去年同期增长19.37%，增速较2010年前三季度下滑约12个百分点。而相关公司的存货总量，虽然较去年前三季度增长15.51%，达到4.69万亿元，但与该数据在去年前三季度32.67%的增速相比，今年前三季度，A股上市公司存货增速放慢的趋势还是很明显。

　　公司不差钱更具投资价值

　　浙商证券投资顾问赖艺蕾指出，经营活动产生的现金流量净额，反映了报告期内企业由经营活动产生的现金收入与支出的差额。一般情况下，经营活动产生的现金流量净额越大，反映了该公司生产的产品或提供的劳务的盈利能力越强。因此在大盘相对弱势的环境下，拥有高现金流的上市公司，在流动性尚未完全松动的市场环境下，具备更强的生存能力，现金流充裕的公司也更能获得投资者的认可，目前市场对高现金流公司的关注刚刚起步，中长期投资者可以考虑布局。

　　华泰证券投资顾问陈勇则表示，上市公司是否拥有足够的现金流，不仅关系到其支付股利和偿还债务的能力，也关系到公司未来的生存和发展。在“现金为王”的时代，一些基本面良好、“不差钱”的上市公司能在扩大产能或者外延式收购等方面更游刃有余，比如宝钢股份便在9月启动了大规模的回购。因此，无论是经营现金流增长的还是经营现金流由负转正的公司，都会更容易得到市场的关注。

　　业内人士同时提醒投资者，在当前的市场环境下欲寻找现金流丰富的公司，应首先需排除金融类公司，这类公司的性质决定了他们较高的现金比率。公用事业类公司则应被进取型的投资者排除在外，因为这类公司业务稳定、缺乏超预期增长的潜力。总体而言，投资者可重点布局过去12个月来主营业务利润为正值、总资本负债率低于行业平均水平、现金流净额最近三个季度持续保持环比增长且大于净利润的公司。