近日，证监会对基金公司官网直销货币基金T+0方案悄然放行。媒体称，ETF基金T+0方案也在交易所层面酝酿。

　　这再一次引起了市场对股市回归T+0制度的遐想与讨论。分析人士认为，目前T+0制度逐步在债权、股指期货、货币基金等交易品种上开展，长远看，股市回归T+0制度是大概率事件。

　　T(Trade，交易)+0，是一种证券(或期货)交易制度，通俗讲，就是当天买入的股票(或期货)当天就可以卖出。T+0交易，上世纪90年代曾在我国证券市场实行过，但因为它的投机性较大，为了保证证券市场的稳定，1995年被取消。目前A股实行的是“T+1”，即当日买进的，下一个交易日才能卖出;同时，对资金仍然实行T+0，即当日回笼的资金马上可以使用，即当天卖出的股票可以再次买进。

　　“当然赞成A股的交易制度改为T+0了，目前的T+1制度下，买进股票之后当天不能卖，你都不知道晚间会有什么消息，是利好还是利空，不确定性太大。”有着多年股市投资经验的老南，在听到市场讨论“A股交易制度是否应该改回T+0”时的第一反应。据某财经网站的调查，大部分投资者支持交易制度改回T+0。

　　A股实行T+0真的对投资者有利吗?

　　《中国经济周刊》采访的多名业内人士认为，在合适的时候推出T+0是证券市场发展应有之义，目前，股指期货和融资融券的推出，可以使其参与者变相地进行T+0交易，而股指期货和融资融券对投资门槛有限制，使大多数中小投资者不能参与，这造成了市场地位的不平等。T+0制度是股指期货和融资融券的配套制度，从证券市场的长远健康发展看，应该推出。

　　但T+0制度什么时候推出，推出会给现阶段的资本市场带来哪些问题，受访者存在较大分歧。

　　“当前T+0制度再一次引起大家的关注，恐怕和当前市场低迷，交易不活跃有关。在牛市的时候大家对交易制度关注较少，而在低迷的市场环境下，大家开始关注交易制度，是希望通过交易制度的变革来活跃市场。”北京一家券商的分析师说。

　　嘉 宾

　　董 晨 宏源证券研究所所长

　　王卫东 新华基金投资总监、新华优选成长股票型基金经理

　　皮海洲 职业投资者、独立财经评论员

　　A股应该T+0吗?

　　皮海洲：从应该不应该的角度讲，它(T+0)作为一个工具应该推出来，因为股指期货和融资融券相当于T+0，机构可以不停地做空，中小投资者没办法参与，作为这方面的需要，有必要推出来。

　　董晨：这要看金融改革、证券市场改革到了哪个阶段，按现在的整体思路来看，中国还是希望资本市场支持实体经济并且为大家的财富管理发挥作用。总体上看有利有弊，把这个拿出来讨论，看各方面的意见会更好一些。我本人在资本市场待的时间比较长，从个人经验看，T+0带来的伤害也比较多，会加重市场的投机，但长期不实行的话，市场本身非常冷却，对进一步发展有坏处。

　　王卫东：从现阶段市场的情况看，推T+0不能解决根本问题，如果上市公司质量好的话，T+0和T+1没有根本区别。但如果从应不应该角度讲，我倾向推出。