玻璃制造
    需求拉动价格上涨
　　三季度行业累计实现收入139.47亿元，同比下降13.56%，扣非后实现净利润7598亿元，同比下降69.51%，但是三季度开始一扫上半年亏损实现扭亏为盈，单季销售和盈利都出现好转，收入下滑收窄，净利润为正，行业实现扭亏为盈的微利状态。三季度上市公司累计毛利率恢复至16.99%，三季度环比提升0.8个百分点，同比来看，低于去年10个百分点。季节性需求带动价格上涨，但反弹幅度微小尚离去年下半年下滑前由较大差距。净利率4.42%，行业处于微利状态。期间费用率进入历史最低水平阶段，在行业景气度大幅下滑下，费用控制和停产去库存都压低了费用水平，符合行业景气度的大背景，三大费用率为12.57%，创十年以内的新低。
　　通过把握玻璃双周期指标判断行业景气度，湘财证券得到库存周期去年已经见顶，毛利率周期今年三月份见底的结论。同时湘财证券认为目前东北区域需求拉动北方价格上涨从而带动全国价格上扬，季节性需求因素较大同时有成本下降以及企业协同拉动价格。玻璃板块行业性机会仍取决于需求端，目前看不到地产新开工带来的预期，新开始的周期将是一轮弱增长，基于这个逻辑下，行业维持增持评级；个股方面重点关注：方兴科技。
　　医药生物
　　利润趋势呈向上拐点
　　医药制造业10月综合PMI指数53.7，较上月提升1.3个百分点，行业景气度上行。10月全国制造业PMI指数50.2，较上月提高0.4个百分点。医药制造业的景气程度高于全国平均。新订单拉动行业利润衍生指标显现向上拐点。这是继5月之后第二次利润趋势指标显示向上拐点。分项指数来看，产成品持续去库存，出口订单连续第二个月出现增长，新订单继续增长，受原材料价格持续上行影响原材料库存增加较大。产成品库存指数47.95，较上月有大幅提升，但仍处于去库存区间。主要原因采购旺盛，库存量持续走低。出口订单指数53.5，连续第二个月出现增长，但主要为国外节日临近季节性因素所带动。购进价格10月指数为56.5，较上月64.37有较大幅度下滑，显示价格仍旧快速上涨，但幅度有所减弱。
　　银河证券认为，10月最新的医药制造业PMI指数显示行业利润趋势显现向上拐点。此指标在5月医药板块反转时有较好的指示作用。但两次利润趋势上拐的成因不同，5月指标拐点主要受购进价格下滑带动，新订单改善并不明显。此次向上拐点更多的受新订单增长带动，从分拆结果看，利润趋势上涨更加健康。个股方面，推荐关注华润双鹤。
　　电力
　　全年业绩向好明确
　　前三季度，电力板块营业收入同比增长7.4%。受益于电价上调和煤价下降，火电板块利润总额增长89.1%；受益于汛期来水丰沛，水电企业利润总额增长36.5%，共同推动电力板块整体利润总额同比增长达64.9%，但电网板块利润总额仍同比下降。前三季度电力行业总体发电量不佳，公布电量数据的重点上市公司中，火电企业平均发电量下降1.3%，比全国3.6%的发电量增速低4.9个百分点，且出现了增减分化；水电企业受益于丰沛来水，电量相对较好。
　　招商证券认为，全年业绩向好明确，关注优质蓝筹公司。水电汛期结束，电量将环比回落，但部分水库蓄能值较高，全年发电量可期；由于火电发电量受水电冲击将减弱，未来火电电量将有望逐步回升。电厂等库存处于高位，冬储煤采购量较为平稳，短期煤价仍将处于低位；财务费用受利率下调影响也将回落。全年水电企业和火电企业盈利将明确向好。个股方面，推荐关注：华能国际、长江电力、内蒙华电、皖能电力、漳泽电力、国投电力、川投能源等、宝新能源。（莫 迟 整理）