海通国际首席经济学家胡一帆

　　□本报记者黄继汇
　　
　　海通国际首席经济学家胡一帆近日在接受中国证券报记者专访时表示，目前看美国总统大选结果仍难以预测，但如果奥巴马获胜，那么消费、能源、信息技术、医疗保健和服务业表现将较为突出；若罗姆尼获胜，得益于对资本更为有利的税收环境将使得受到较少限制影响的金融业表现更佳，能源和公用事业、工业和材料行业也应会有优异表现。
　　中国证券报：海通国际对美国大选如何预测，哪些事情值得特别关注？
　　胡一帆：目前看来奥巴马和罗姆尼胜负难分，虽然近期民意调查显示罗姆尼在美国全国的呼声日渐高涨，但现任总统奥巴马在选举摇摆不定州中仍略胜一筹，势均力敌的竞选情况将加剧国会两极分化的局面，并会在大选后延续。
　　飓风“桑迪”可能会对大选造成重大影响，因此美国民众对奥巴马应对灾害的方案的评判也起到重要作用。另一种“风暴”也是美国此次大选的核心，那就是所谓的“财政悬崖”，即从2013年1月1日起自动上调税率、削减公共支出，负面冲击可能会达到GDP的4%，或会将美国经济拖向衰退深渊。
　　我们依据11月6日投票之后四种最有可能出现的情景分析了大选对这一问题的影响：奥巴马获胜将面临一个分裂或共和党控制的国会，同样罗姆尼获胜也将应对分裂或共和党控制国会的问题。我们认为，四种情景都会出现两党解决财政悬崖的一致方案，导致在奥巴马获胜的情况下，财政冲击程度更小（占GDP的1%至1.5%），但在罗姆尼获胜的情况下，冲击程度将更大（在国会的支持下的冲击占GDP的2%至2.5%）。
　　中国证券报：此次美国大选的结果对美国经济会有什么影响？
　　胡一帆：就民主党而言，奥巴马提出更倾向于二次分配的政策，这是因为他支持延长面向低收入人群和中产阶层的减税措施；实施的“缓冲规则”，将对纳税人收入超过100万美元的人群适用30%的最低税率，最富裕人群将面临更高的资本利得税；公司税率从35%下调至25%；奥巴马还希望对在国外的美国企业征收利润税。对经济供应面最具支持性的措施将以基础设施项目方式呈现，这将有利于就业。能源企业的税务减免措施将会被取消；社会和医疗政策不会出现任何重大调整。
　　就共和党而言，罗姆尼将赞同永久性延长布什时代减税措施，并提出与奥巴马政府相同金额的企业部门减税措施，由此将导致公共支出大幅下降，奥巴马医改或将被废除，大量公务人员被裁减。共和党认为，这种更加自由的方式将有利于就业和稳定公共债务。资本税下调将有利于投资，而美国企业在国外赚得利润不会被征税，对气体排放的限制将被取消，能源行业将获得提振。与研发活动有关的税务减免将成为永久性措施。
　　两种情景的差距似乎很大，但两个阵营必将有所妥协，原因在于债务可持续性的限制是构筑未来几年经济政策的决定因素。如果民主党获胜，增长率应会更高，2013年和2014年将分别同比增长2%和2.5%，而共和党获胜情景下的同比增长率区间可能为1.5%至2%。
　　中国证券报：从以往的经验来看，此次大选的结果对美国资本市场会有什么影响？
　　胡一帆：在奥巴马任期内，由于其支持金融行业，消费和金融行业表现优异，体现了危机后刺激政策的作用。在第二个任期内，鉴于对个人的支持性政策得以保留，对金融行业采取更多限制性条件，我们应会看到消费品行业将有不俗表现，而金融行业可能会表现欠佳。由于大力提倡页岩气和新能源，能源行业也应会有优异表现。信息技术和医疗保健行业可能也会有不错表现，这两个行业将获益于总统更为明确的支持态度。就业更密集的服务业也应会从白宫的支持中获益。伯南克可能会被重新任命或以立场温和的联邦公开市场操作委员会成员为替代人选，这将令市场预期流动性注入的过程不会中断，从而对黄金价格提供支撑。
　　在罗姆尼获胜的情况下，金融行业更不易受到明显的限制影响，其应会有更佳的表现，能源和公用事业行业、工业和材料行业也会有不错表现。这些资本更密集的行业将从更加有利的税收环境中获益。由于社会支出减少，消费品行业应会受到不利影响。可能会由立场没有那么温和的人替代伯南克担任美联储主席，这应会给金价带来负面影响。