2012年，A股先涨后跌，最高反弹至2478点，然后又是一路下跌到目前的2000点左右。对于四季度的行情，我们仍不抱太大希望。毕竟，希望越高，失望越大。我们认为这5个月的下跌和之前的下跌都很不一样，整体表现的不像过去下跌那样悲观，投机气氛非常浓厚，很多的行业和个股都有不小的机会，指数也未出现自由落体。与此同时，股市的波动率也持续回落，这表明股市价格不易波动，多空的对决还很激烈，市场并没有绝望。也正因为如此，我们认为当前股市并未见底。而恐慌正是底部的开始，我们就此倾向于认为股市筑底刚刚开始，四季度仍然是风险较高的一个季度。 

　行业配置上，预计前三季度表现较好的消费等强势股将出现一波较大的补跌行情；加上目前中小板和创业板并未像主板指数一样创出新低，压力也会较大，因而我们建议投资者对此类股票予以回避。在配置上偏保守一些，可能会有一定的超额收益。