据Wind数据统计，10月22日至26日，上证指数从2132.76点跌至2066.21点，跌幅为3.12%，而在周涨幅榜前50位的上市公司中，有20只是摘星摘帽的ST股，50只股票中仅4只个股股价高于20元。可以说，之前市场所预期的管理层将‘严惩’ST股已经转变成ST摘帽预期大增的行情。
　　按照以往经验，每到四季度市场都有炒作重组题材的冲动，尤其是在低迷的行情中，正是ST股的“翻身”预期和“摘帽”概念给市场带来了交易性机会，成为带动ST股发起行情的主要诱因。
　　而上海证券交易所风险警示板将于明年正式实施，监管层连续推出退市新政，给ST板块整体构成了很大压力，随着保壳大限的逼近，ST股为胜利出逃各显神通，再加上一些传言的影响，市场对ST类股票“翻身”的预期开始泛化，更加剧了这种热潮。
　　上交所提供的数据显示，近期对撤销风险警示的审批在加速，仅8、9两个月，上交所就批准了超过60家上市公司撤销风险警示的申请。
　　据记者不完全统计，进入今年下半年以来，沪深两市已有50家ST公司成功“摘帽”，并掀起了一股“摘帽潮”，而且这些股票在“摘帽”后往往都迎来相当大的涨幅，成为弱势A股的一朵奇葩。例如，在8月底刚刚宣布“摘帽”的天津磁卡，以超过65%的涨幅跃居A股9月涨幅榜第二位，股价创半年来新高；而更加传奇的是曾经停牌6年的华数传媒，在10月20日高调恢复上市后大涨621%，虽然重组后的业绩平平，但仍难以阻挡市场的疯狂炒作。
　　自今年以来，中国证监会不断出台措施治理资本市场痼疾，无论是完善退市制度，还是进一步推动新股发行制度改革，目的都在于遏制投资者炒差、炒新，引导广大股民投资优质上市公司，树立长期投资、价值投资理念，尤其是证监会数次表态蓝筹股已经具备投资价值的举动更是直接针对当前股市存在的“优质不优价”问题。但是从结果来看，似乎并没有扭转投资者对ST股等低价垃圾股的炒作热情，垃圾股逆势狂欢的景象频频上演。
　　统计数据显示，进入10月以来已有8只*ST类个股涨幅超过20%，其中累计涨幅高达44.54%的*ST中华A已经进入破产重整“20个交易日”的缓冲期，不过仍有不少资金介入；更有堪称史上最牛垃圾股的长航凤凰曾连续创出五个涨停，最终以20.47%的累计涨幅位列垃圾股涨幅排行榜Top10。其实早在2009年至2011年，长航凤凰业绩原本应该是连续3年亏损，但它却在2012年巧妙地将盈利整成1分钱，成功逃脱了暂停上市的命运。
　　虽然管理层力荐蓝筹股，号召投资者远离业绩差且具有退市风险的品种，但是市场却不断上演“乌鸦变凤凰”的传奇，怂恿并鼓励了股民爆炒垃圾股的冲动。
　　从已经公布三季报预报的ST股业绩来看，虽然不少公司业绩出现大幅下滑，即使是业绩预期为正的ST股多数也挣扎在盈亏边缘，年度业绩存在很大的不确定性，但这一切都没有阻碍投资者对ST股的炒作热情。
　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新多次公开表示，由于摘帽概念屡遭炒作，严重扭曲了A股估值标准及比价体系，进而推升新股定价水平，这是比价效应作用的结果。
　　这与成长性好、性价比高却寡人问津的大盘蓝筹股形成了强烈反差。据Wind数据统计，目前创业板股票的平均市盈率是32倍，中小板43.83倍，ST股469.82倍。由此看来，股价并没有反映出股票的应有价值。
　　
　　投资者不禁要问：这到底是价值投资市场还是资金投机市场？为什么会出现如此“优质不优价”的局面？
　　这主要是由于我国投资者结构不合理造成的。相对国外成熟的市场专业投资机构占较大比例，我国的投资者结构则更像“散户市”。而且更不合理的是，A股市场个人投资者持有市值占26%，但完成的交易额却占到全市场的85%左右。这种以散户为主导的投资特点是由于中小投资人资金有限，而且无耐心长期持有，投资风格更倾向于短期炒作以博取差价造成的。
　　另一方面，从参与炒作的资金来看，垃圾股的介入力量主要是游资，市场处于弱势之中，难以形成持续性的领涨板块，缺乏增量资金，存量资金则更易在低价股中进行炒作。此外，不少股民看中的是“赚钱效应”，而中国“散户市”的股市结构更决定了蓝筹股相对稳定的股价不适合股民短线炒作，更不愿长期持有“走势沉闷”的大盘蓝筹股，再加上定价机制的不合理，更加剧了投资者“炒新”、“炒差”的热情。
　　因此，要想改变这种垃圾股频繁遭爆炒的现状，从结构上讲，大力发展机构投资者群体，加大机构持股份额，让机构投资者引导A股市场的价值投资与长期投资成为必不可少的手段。因为，一般机构投资者大多是长期投资者和组合投资者，他们更注重风险规避或是分散风险，因此倾向于选择成熟稳健的大盘蓝筹股作为组合投资的基础性品种。
　　此外，要改革当前新股发行的定价机制，遏制券商的炒作导致新股定价过高，偏离其实际价值，同时监管部门也要加强对市场的监管；市场应该建立起回报股民的长效机制，比如美国优质的上市公司每年通过分红给予投资者丰厚的回报，改变当前投资者只能通过炒作股价来获取回报的弊端；还要大力提升退市制度的威慑力度，让股民自觉学会“用脚投票”，采用新制度来抑制垃圾股的爆炒与赌博。
　　在弱势的格局中投资者“炒差”、“炒新”的投资惯性一时难以改变，而长效的改革和制度建设尚需时日，给爆炒垃圾股提供了生存空间，但是这一切必将随着投资者的成熟和制度建设的完善而终结。