直言

　　上周我们指出，“我们依然重提前途是光明的，道路是曲折的，我们看到的利好，要反映在市场数据上和市场信心上还需要一个过程，投资者对此应当心中有数。”

　　本周大盘不出所料走出了回落的曲折走势。全周五个交易日三跌两涨，三阴两阳。周五甚到跳空低开低走，在钢铁，石油等权重股快速下挫的带动下，上证指数迅速失守2100点大关，并随后失守60日均线和20日均线，终盘报收于2066点，较上周下跌62点，跌幅达2.92%，吞没了前两周的涨幅，成交量明显放大。

　　媒体分析本周大盘重挫的原因认为，外围局势最近再次升级，对投资者的心理构成了不小的影响。首批发行的创业板大小非股票即将解禁，这对于本来资金面就十分紧张的A股市场来说无疑是雪上加霜，解禁洪峰对于市场资金面的冲击力不可小觑。股指期货的空头主力进行大幅加仓，持仓量曾一度飙升9.2万手，明显拖累股指。研究发现，一般钢铁板块出现大幅上涨，往往预示接下来大盘会出现大跌，所以投资者一定要警惕钢铁板块的上涨，周四钢铁板块出现大涨，拖累了股指。最近处于三季报的密集披露期，而后面披露的三季报的业绩往往相对较差，所以市场缺乏做多的信心。

　　我们认为，近阶段人民币快速升值和收入分配体制改革加速等利好因素被市场理解为利空，也是本周大盘下挫的一个因素。首先，人民币近期加速升值，连续多日创出新高，这体现出中国企业去库存化基本结束，本来是有利于世界经济复苏的利好消息，但市场担忧人民币升值会影响出口，在得不到利好数据之前，理解为短期利空;其次，收入分配改革当然是利国利民的好事，但却可能意味着高收入群体收入的减少，国内证券市场总喜欢看“有钱人”的脸色，因怀疑“有钱人”可能从股市撤资，故把利好当利空理解。

　　我们认为，这体现了股市也存在“劣币驱逐良币”现象，百度解释：“劣币驱逐良币”是指当一个国家同时流通两种实际价值不同而法定比价不变的货币时，实际价值高的货币(良币)必然要被熔化、收藏或输出而退出流通领域，而实际价值低的货币(劣币)反而充斥市场。

　　诚如我们在年中的判断，从9月份数据来看，中国经济已经基本筑底成功，这已经得到了官方和经济学专家的认可。但为什么股市仍难走出低迷呢?我们认为，主要原因是市场看不清体制改革后的经济发展方向。

　　我们预测，十八大后的经济改革方向，首先是为实体经济松绑，其次是向资源占有多者收税，接下来是保障全体人民的基本生活条件，其中，房产税是一道绕不过的坎。象那些占了20多套房的人，必须多收税，收重税，才能使普通人民能住得起房，消费者敢消费，投资者也敢买股票。

　　回到市场来看，上周我们之所以不看好本周市场，是因为从技术形态上看，大盘底部形态尚不扎实，仍需整固;而从时间周期看，年初我们就指出，大盘真正走好，要等选举年的选举尘埃落定之后，尤其是中美两国完成选举，目前来看，两国的悬念越来越小，大盘走好指日可待。