百隆东方10月8日公告称，因公司业绩“变脸”，9月28日收到证监会宁波监管局行政监管措施决定书，百隆东方以及百隆东方董事长杨卫新、董事会秘书潘虹、财务总监钟征远分别被出具警示函。

　　上市才几个月，就由上市前的业绩高增长变为大滑坡，如同在IPO时设下一场骗局。因业绩 “变脸”而被套的投资者，亏损并非缘于投资失误，而是受骗上当。拿百隆东方来说，其在2012年5月22日招股，6月12日上市。招股说明书显示，2010年净利润较2009年增长超过80％，2011年同比小幅增长2％左右。然而，上市后很快暴露出“变脸”。 7月30日，百隆东方预告 1至 6月净利润同比降幅在55％到75％之间。 8月20日披露半年报，上半年净利润同比减少72．05％。

　　5月22日招股时打扮得“花枝招展”，竟然时隔不到两个月就传出业绩锐减的利空，投资者肯定难以接受这样的事实。百隆东方的发行价为13．60元，上市首日即破发，迄今的最高价12．80元，最低价7．90元，10月8日收盘价8．01元。换言之，从一级市场与二级市场买入百隆东方的投资者集体被套。

　　值得注意的是，业绩“变脸”并非个别现象。一项对半年报披露的统计显示，今年上市的138只次新股中，有37家公司出现业绩下滑，占比达到26．81％。比百隆东方“变脸”更厉害的公司有多家，其中，2012年5月11日上市的珈伟股份，上半年净利润同比减少94．21％；4月11日上市的隆基股份，上半年净利润同比减少86．19％；1月10日上市的温州宏丰，上半年净利润同比减少79．41％。 “变脸”公司不难给自己找出导致业绩下滑的理由，大多归咎于外部因素，但这并不能让投资者信服。上市不久即“变脸”，势必被质疑为上市公司及保荐机构等中介存在“合谋”，难逃包装上市的质疑。

　　多年来各方对业绩 “变脸”公司喊打的声音不断，但至今顽症难治，一个重要的原因是遏制力度远远不够，包装上市的违规成本太低。百隆东方的招股日期、上市日期与发布业绩预告的日期分别相隔不到70天和50天，对于这样典型的“骗你没商量”的公司，对高管出具警示函可起到多少惩戒作用？百隆东方董事长杨卫新是公司实际控制人，直接持股13639．98万股，另通过三家公司间接持股。按8日收盘价计算，杨卫新直接持股部分的市值超过10亿元。与上市后个人财富的暴增相比，警示函的处罚实在微不足道。

　　如果要对业绩“变脸”公司打到痛处，不妨按有的专家所建议，对大非及主要高管延长解禁时间甚至于不能解禁。那样的话，一方面，可以减少包装上市的动机，另一方面，避免投资者因解禁股造成的二次伤害。打碎“变脸”公司股东及高管的财富梦，有助于改变“变脸”后股东间利益的不公平。

　　当然，上市带来的利益不仅仅在于控股股东及主要自然人股东实现财富梦，遏制业绩“变脸”的另一个关键是管住保荐机构。根据现行规定，在持续督导期间，发行人公开发行证券并在主板上市当年营业利润比上年下滑50％以上的，证监会将对保代采取3到12个月内不受理保荐材料或撤销保代资格的惩罚措施。可在投资者看来，保荐人因业绩变脸遭罚的极少，而且处罚没有与经济利益捆绑，更像“隔靴抓痒”。只罚保代而不罚保荐机构，难以从根本上避免“只荐不保”，反倒纵容更多保荐机构与上市公司合谋包装上市。百隆东方的承销保荐费为5000万元，中信证券赚得盆满钵满。中信证券不被罚到痛处，又如何对业绩“变脸”起到真正威慑的作用？处罚“变脸”必须“零容忍”，管理层应该强化治市的力度，让“变脸”却稳赚不赔的利益者付出惨痛代价。