新三板的扩容让各家券商心花怒放，认为将成为券商创收的一大途径，并将给经纪、投行、直投业务都带来增量收益。但记者昨日采访多家券商发现，新三板扩容两个月来，因目前项目并不挣钱并且可能亏损。不过，业内人士表示，券商发展新三板业务意愿仍十分强烈，一旦政策明确，券商未来将是新三板业务的最大受益者。

  新三板券商遭遇盈利难

  昨日记者向多位券商投行部门工作人员了解，其均表示目前新三板业务确实发展得不快，因为一个项目收费在几十万到一百万之间，对于券商当下的创收帮助不大，除去项目组人员出差和工资外，基本上赚不到钱，甚至可能亏损。

  方正证券有关人士告诉记者，目前券商的新三板业务确实赚不到钱，一个项目收费大概在100万左右，基本上等于项目组人员差旅费和工资等成本。

  此前也有业内人士表示，券商的收入主要来自于承销及交易费用，由于制度所限，目前新三板的规则仍旧沿用中关村代办股份转让系统的规则，对于参与门槛、挂牌企业的转板以及做市商制度等均无明确说法，使得整个市场存在挂牌企业融资难、市场流动性差、券商盈利难问题，也导致了券商在新三板的参与度非常有限。

  华泰联合一位保代也向记者介绍说，刚开始时公司签了不少项目，但是政策不明朗，所以很多项目后来进展缓慢。中信建投保代表示，券商对新三板刚开始挺有兴趣，但因目前盈利难导致积极性有所减弱。

  看好未来发展意在圈地

  虽然目前盈利不明显，但方正工作人员表示，券商做新三板的意愿仍然非常强烈，新三板虽然目前项目小、收入低，但券商看重的是未来格局，包括做市商制度带来的长期收入、持续督导费用、定向增资的财务顾问费用、企业转板带来的承销保荐收入等。且随着新三板挂牌企业增多，市场流动性增加，券商将能实现投行、经纪、直投、研究等业务的完整链条。

  目前新三板面临的问题主要在于限制向个人开放，股东数须在200人以下，不许自动撮合而只能柜台交易、私下协议转让等。他表示，目前证监会尚未出台政策，但给券商下发了新三板讨论稿，讨论稿显示多项限制将被取消，比如股东数不能超过200人的规定，还有自然投资人可以引进，引进做市商制度等。而有内部消息称，今后政策和讨论稿的出入应该不大。

  新三板项目小组由项目负责人、注册会计师、律师和行业分析师构成，项目首先通过证券公司的内核，再向证券业协会报备，备案成功后即可去交易市场交易。目前新三板业务由证券业协会管辖，今后则将由中小企业股份转让系统有限公司直接管理。

  据了解，目前各家券商都有不少的项目储备，齐鲁证券前段时间报的项目最多，方正、中信建投也有较多的项目。他表示，大券商都比较看重新三板市场，看重其未来的发展趋势，比如海通、国信、申银万国等在新三板方面的投入力度都很大。

  券商或成最大受益者

  新三板有关政策若进一步明确，证券公司将是最大的受益者，国泰君安证券行业分析师梁静在研究报告中指出，2012年末新三板市场挂牌企业约76家，总市值约370亿元。此后，扩容效应将快速显现，未来3年左右，挂牌公司数量有望超过3500家，新三板市值约1.2万亿元；就远期来看，挂牌企业数量有望超过1.5万家。

  她还测算到，短期内新三板对证券业的净收入贡献度约1%；但未来3年左右，新三板交易额有望达到近1万亿元、转板公司达72家，由此，新三板带给证券公司增量常规业务/转板承销/做市差价收入分别为87/28/166亿元，合计282亿元、净收入贡献度11%，成为券商的主要收入来源之一。

  她指出，净资本充足、综合实力强、在中小企业承销上具备竞争优势的大券商，以及具备实力领先高科技园区地缘优势的区域性券商将更多受益于新三板的发展。